Hiina tarbijate kulutused ja investeeringud langesid maius tasemeni, mida ei ole pandeemia ajal nähtud, paljastades ohte üha rohkem „kahe kiirusega” majandusele, nagu Bloombergi Chang Shu ja Eric Zhu märkisid:

Siin on üksikasjad:

Tööstuslik tootmine

Tööstusliku tootmise (TT) kasv tõusis üsna kergelt 4,5% aastas (yoy) 4,1%-lt aastas (yoy) tugevamate kui oodata oli eksportide tõttu, kuigi autotootmise kasv jäi nõrgaks ja püsiv globaalne energiakriis jätkas keemiatööstuses toodetava toote tootmisele survet. Järjestikuliselt (mom) tõusis TT maius 0,2% (mitte-aastaselt), meie hinnangute kohaselt (vs. –1,1% mom aprillis).

Tööstusharu tasandil oli aprillist-maini aastas kasvu kiirendumine seotud arvuti- ja muu varustuse, elektroonikamasinate ning elektritootmise tööstuste kiirema tootmisega, mis kompenseeris täielikult keemiatööstuse ja värviliste metallide sulatamise tööstuste aeglasema tootmise.

Põhiliste tööstuslike toodete (erinevalt tööstusharude kaupa jagamisest) aastas kasv tööstusrobotite tootmisel, metallilõikepuurmasinate tootmisel ja elektri tootmisel tõusis mainis vastavalt +27,9%, +10,7% ja +4,2%-ni aprillis registreeritud +15,1%, +7,5% ja +2,6%-st, samas kui autode, arvutite ja nutitelefonide tootmise aastas kasv aeglustus mainis vastavalt –3,2%, –19,4% ja –8,8%-ni aprillis registreeritud –2,6%, –9,3% ja +4,7%-st. 

Taaskasutuskauplemine

Nominaalne taaskasutuskauplemine jätkas aeglustumist mainis, langedes –0,6% aastas (yoy) aprillis registreeritud +0,2% aastas (yoy) peale, mis on madalaim alates detsembrist 2022 (COVID-i väljumise lainel), samas kui kaupade müük ja restoranide müügitulu aastas kasv nõrgenes. 

Taaskasutuskauplemise piires suurtükkide müük juhtis langust. Autode ostud, mis moodustavad umbes 8% koguarvust, langesid mainis 16% võrreldes eelmise aasta sama perioodiga. Autode väljajätmine korral tõusis taaskasutuskauplemine mainis 1,1%-lt.

Kodumasinate, ehitus- ja dekoratsioonimaterjalide müük langes samuti kaheteistkümne protsendi tempoga.

Kinnisvara

Kinnisvarategevuse andmed olid maius ikka surve all, kuigi suurtes linnades ilmnesid hiljuti esimesed „rohelised idud”.

Kinnisvara müügi aastas kasv oli mainis –13,1% mahtu (põrandapind) ja –9,5% väärtust, võrreldes aprillis –9,5%/–7,7%-ga. Uute elamute ehitusalluvad ja valmis saanud elamud aastas kasvasid mainis vastavalt –12,3% ja –19,9% võrreldes aprillis –12,1% ja –18,8%-ga. Uute elamute ehitus algas mainis –24,6% aastas, kuigi see paranes veidi aprillis registreeritud –26,6% aastas. NBS ja erasektori andmed näitasid mõlemad, et elamuhinnad jätkasid langust mainis, peamiselt madalamates linnatasemetes.

FAI

Fikseeritud varade investeeringute (FAI) kasv langes mainis veelgi –10,6% aastas (yoy) aprillis registreeritud –8,2% aastas (yoy) ühes kuu kohta (joonis 3), peegeldades nii halbu ilmastikutingimusi (nt tugev vihm Lõuna- ja Kesk-Hiinas ja soojalaine Põhja-Hiinas) kui ka endiselt aeglast riigipõhiste võlakirjade väljastamise tempot. See viib aastas FAI kasvu mainis –4,1% aastas (yoy) (vs. –1,6% aastas (yoy) aprillis).

Tööstusharu tasandil langes infrastruktuuri-, kinnisvara- ja muude investeeringute (st teenuste ja põllumajandusega seotud) aastas kasv mainis vastavalt –11,2%, –24,3% ja –13,2%-ni aprillis registreeritud –5,6%, –20,1% ja –10,6%-st, samas kui tootmisinvesteeringute kasv paranes veidi –4,1% aastas (yoy) aprillis registreeritud –4,8% aastas (yoy)-st. Siiski meie hoiatus: NBS-i „statistilised parandused” varem üleliialdatud andmetes võivad viimaste kvartalite FAI kasvu volatiilsust liialdada, kuna toor-terase ja tsemendi tootmise aastas kontraktsioon mainis pisut kitsenes.

Ilmnesid lisatõendid selle kohta, et majanduses tekib üha suurem erinevus. Kõrgtehnoloogiliste tööstusharude investeeringud kasvasid 4,5%, samas kui pooljuhtide ja litiumakuude tootjate kapitalikulutused tõusid vastavalt 11% ja 25%.

Tööturund

Tööturundaga seoses nii riiklik kui ka 31 linna töötusmäär (mittekuumendatud) langes mainis 5,1%-lt aprillis registreeritud 5,2%-lt.

Kuumendatud andmete põhjal hinnan meie, et riiklik töötusmäär mainis langes 5,2%-lt aprillis registreeritud 5,3%-lt ja 31 linna näitaja jäi stabiilselt 5,2%-le.

*  *  *

NBS-i kõneataja Fu Linghui seadis investeeringute ja taaskasutuskauplemise languse teguriteks ka tugeva vihma.

Fu viitas ka eelmise aasta kõrgele kulutustasemele, mida toetasid toetused, ning majanduse üleminekule uute kasvufaktoritele.

Huvitavalt märkis Bloomberg, et taaskasutuskauplemise ja investeeringute ootamatult halvem langus taasavaldas küsimusi nende täpsuse kohta laiemas majanduslikus tervises hindamisel.

Teenuste tootmisindeks, mis mainis tõusis aastas 4,4%-lt, on tugevam korrelatsioonis SKT kasvuga kui taaskasutuskauplemine, mis koosneb peamiselt kaupadest, ütles UBS Securitiesi peamine Hiina majandusteadlane Yu Song. Eelmisel aastal selgunud fikseeritud varade investeeringute andmete ebakonsistentsus tähendab ka seda, et need võivad nõrkust liialdada, ütles ta.

Mõned analüütikud hinnasid aprillis kasvu ligi 4%-lt, mis on allpool valitsuse ametlikust täis-aasta eesmärgist 4,5–5%.

Selle tulemusena ilmnes esialgne jüani nõrkus (üks päev pärast selle tugevaimat taseme alates varasest 2023. aastast) ja hiina aktsiate langus, kuid kui kauplemisaja läbis, taastusid need esialgsed langused (välja arvatud Hang Seng China Enterprises)...

...kuna nõrkus teeb turuvaatlejatel automaatselt lootust toetava stimulatsiooni suhtes:

Kuid ilma tugevama koduse nõudluseta on majandus ohus sügavamaks aeglustumiseks, isegi kui USA-Iraani leping Hormuzi väina taasavamiseks pakub loodet globaalse laevanduse ja energiahindade stabiilsusele.

Lõpuks näeb Goldman Sachs allapoole kalduvat riski oma Q2 reaalne SKT kasvu prognoosile (praegu 4,0% kvartaalis (sa) aastas ja 4,7% aastas).

Siiski viitab viimane areng Lähis-Idas ja hiljutised poliitikakommunikatsioonid positsioonile, mis soodustab järjestikulist kasvu paranevat Q3-s, eriti arvestades oluliseid kasutamata riigipõhiste võlakirjade kvoota, mis jääb selle aasta lõpuni.

Goldman Sachs näeb juulit oluliseks ajakohaks potentsiaalse poliitika täpsustamise jälgimiseks: kui Q2 SKT on oluliselt alla ootustega, on suur tõenäosus, et poliitikud tugevdavad oma leevenduskõnet juuli Poliitbüroo koosolekul ja kasutavad kiiresti allesjäänud fiskaalseid reservi, et stabiliseerida investeeringuid ja kasvu.