Aave’i asutaja kaardistab hub-and-spoke kava, et viia väärtpaberite finantstegevus ahelasse

Kokkuvõte:

• Repo turul on päevas keskmiselt 12,6 triljoni USA dollari suurune eksposuuri, mis on suurim turg, millele V4 eesmärk on suunata
• Aave V4 kasutab riski eraldamiseks „hub’i ja spoke’i“ (keskuse ja haruteede) struktuuri erinevate varakategooriate ja platvormide vahel
• Laenandmed hoiavad praegu 20–30% tulu enda kätte, mida saaks muul juhul suunata omanikele
• Realmaailma varade tokeniseerimise prognoositav väärtus jõuab 2030. aastaks 16 triljoni dollari suuruseks

Aave’i asutaja Stani Kulechov esitas plaani viia väärtpaberite finantseerimine ahelas (on-chain) Aave V4 abil. Ettepaneku eesmärk on repo-, väärtpaberipõhine laenamine ja väärtpaberite laenamise turg.

Nendel turgudel liigub kümnendikes triljonites dollarites raha läbi paljude pooleliinete. Kulechov väidab, et Aave V4 saab asendada selle kihi ühisliku likviidsuse ja läbipaistva arveldusega.

Turu suurus ja praegune struktuur

Väärtpaberite finantseerimine hõlmab traditsioonilises finantsvaldkonnas mõningaid suurimaid krediiditurge. Üksnes repo turg annab Ameerika Ühendriikides päevas keskmiselt umbes 12,6 triljoni dollari suuruse eksposuuri.

Marginaallaenamine on saavutanud rekordtaseme 1,3 triljoni dollari suuruses, samas kui varahalduse raames tehtud väärtpaberipõhised laenud moodustavad rohkem kui 400 miljardit dollarit. Väärtpaberite laenamine hoiab laenus umbes 4,6 triljoni dollari suuruseid varasid ja genereeris 2025. aastal 15 miljardit dollarit tulu.

Peaaegu kogu see tegevus ei puutu praegu üldse blockchainisse. Kulechov kirjeldas laenajate ja laenandjate vahel paiknevaid kihte ning märkis, et „iga kiht võtab tasu, lisab arveldusviivituse ja peidab teavet“. Tagatised satuvad sageli kahepoolsetesse suhetesse, kus nende liikumise kohta pole peaaegu ühtegi läbipaistvust.

Kulechov väidab, et ahelased infrastruktuurid on juba piisavalt suured, et seda mahtu vastu võtta. Stablecoinide turu kogu pakkumine on ületanud 322 miljardit dollarit.

Aave tagab ligi 23 miljardi dollari suuruse likviidsuse ning selle enda stablecoin GHO on juba käigus kogu protokollis. Aave Horizon, mis toetab realmaailma varadega tagatud laene, on saanud deposiitide kogumisega üle poole miljardi dollari.

Kuidas Aave V4 turu korraldab

Aave V4 jagab oma süsteemi likviidsushubide ja -haruteede vahel. Hub hoiab sügavaid, ühislikke kapitali, samas kui haruteed on modulaarsed platvormid oma eraldi riskiparameetrite ja varakirjega. See struktuur peegeldab seda, kuidas väärtpaberite finantseerimine juba tänapäeval eraldab tagatiste fondid konkreetsete kauplemisplatvormidest.

Selle struktuuri kaudu on ette nähtud kolm voolu. Väärtpaberipõhine laenamine võimaldab omanikel esitada tokeniseeritud väärtpabereid tagatisena ja laenata stablecoine või GHO-d ilma varade müümata.

Repo muutub lühiajaliseks, tagatistega rahalaenamiseks tokeniseeritud USA riigilõivude vastu, mille arveldus toimub aatomlikult („atomically“), mitte ühe või kahe päeva jooksul.

Väärtpaberite laenamine muudab tokeniseeritud väärtpabereid laenatavateks varadeks, kus tasud suunatakse otse pakkujatele, mitte pooleliinetele.

Kulechov nimetas repo suurimaks võimaluseks ettepanekus ja kirjutas, et „turg, kellel on kõige rohkem vaja puhta arvelduse ja reaalajas tagatiste nähtavust, on just see, kuhu V4 parimalt sobib.“

Ta pakkus kahte struktuurilist lahendust likviidsuse korraldamiseks. Ühes disainis kasutatakse ühtset ühislikku hubi maksimaalse sügavuse ja lihtsustatud raamatupidamise tagamiseks.

Teine lahendus jagab likviidsuse mitmeks hubiks varakategooriate ja riskitase järgi – näiteks eraldi fondid USA riigilõivude, krediidinstrumendite ja aktsiate jaoks.

Rollid ja arvelduse muutused

Selle mudeli kohaselt muutuvad traditsioonilises finantsvaldkonnas kehtivad rollid protokolli funktsioonideks. Laenandmed muutuvad riskijuhtideks, kes kohandavad hubi parameetreid.

Kolmepoolsete tagatiste haldajad muutuvad protokolli raamatupidamise ja likvideerimise mootoriks. Esmaneedrid (prime brokers) ja clearing-organisatsioonid muutuvad lubatud platvormide tegutsejateks, samas kui hoiustusregistrid liiguvad ise blockchainile.

Selle struktuuri kohaselt muutub arvelduskiirus oluliselt. Ühendriikides tehakse väärtpaberite arveldus tänaselt ühe päeva pärast tehingut, Euroopa turgudel võib see võtta kuni kaks päeva.

Viimase ajani toimunud ühepäevase arvelduse üleminek maksis turuosapooltele ligi 30 miljardit dollarit, nagu ettepanekus öeldakse.

Kulechov kokkuvõttis laiemat rollimuutust, öeldes, et selle struktuuri kohaselt „töö säilib, aga rent ei säili“.

Laenandmed hoiavad praegu väärtpaberite laenamisest saadava tulust umbes 20–30%, enne kui varaojad mingit tagasitulu saavad – seda osa soovib Aave V4 suunata hoopis omanikele.

Ettepanek esitab realmaailma varade tokeniseerimise selle süsteemi kasvufaktorina. Tokeniseeritud varade prognoositav väärtus jõuab 2030. aastaks 16 triljoni dollari suuruseks, laiendades seega ahelases väärtpaberite finantseerimises kasutatavat tagatiste panka.

Aave Horizoni olemasoleva deposiitide kasvu mainitakse varajase tõendina institutsionaalse nõudluse kohta sellise infrastruktuuri järele.

The post Aave Founder Maps Hub-And-Spoke Plan To Bring Securities Finance On-Chain appeared first on Blockonomi.