Wintermute ütleb, et krüptovaluutade bull-tsükkel on läbi – kolm jõudu viivad 2026. aastasse/

Kriptovaluutade traditsiooniline nelja-aastane tsükkel on kokku varisenud, asendudes uue turustruktuuriga, kus likviidsuse kontsentreerumine ja investorite positsioneerimine määravad nüüd hinnakäitumist, selgub juhtiva OTC-tööjaama Wintermute põhjalikust aasta lõpu analüüsist.

Firma omatoodangulised kauplemisandmed näitavad, et 2025. aasta tähendas digitaalsete varade kauplemise viimase muutusest, kus aasta vaikne tulemus viitas krüptovaluutade üleminekule spekulatsioonidega ajendatud rallidest institutsionaalselt toetuvaks varaklassiks.

Wintermute'i OTC-voo andmed näitavad, et Bitcoin-i kasumi ajalooline muster, mis ringles Ethereumi, seejärel siniste aktsiate ja lõpuks altkoinide vahel, on dramaatiliselt nõrgenenud.

Börsil kaubeldavad fondid ja digitaalsete varade varahaldusfirmad on arenenud selleks, mida firma kirjeldab kui "seinte sisse ehitatud aiad,", mis pakuvad püsivat nõudlust suure kapitaliga varade järele ilma loomulikult kapitali laiemasse turu ringlusesse viimata.

Kuna jaeklientide huvi on suunatud aktsiatesse, sai 2025. aastast äärmusliku kontsentreerumise aasta, kus paar peamist tokenit võttis enda alla valdava osa uuest kapitalist, samas kui ülejäänud turg püsis raskustes.

Traditsiooniline hooajalisus purustatud struktuuriliste muutuste tõttu

2025. aasta kauplemistegevus järgis teistsugust mustrit kui varasematel aastatel, murdes seda, mis oli tundunud hooajalisteks rütmeks.

Aasta alguses ootused pro-kripto USA administratsiooni suhtes pettusid kiiresti, kui riskisentiment halvenes teravalt esimese kvartali jooksul, kui memecoind ja AI-agentide narratiivid kadusid.

Trumpi tollide väljakuulutamine 2. aprillil survestas turge veelgi, kontsentreerides tegevust aasta alguses enne laialdast pehmendust kevade ja suve jooksul.

Aasta lõpus nähtud tõus ei saanud teoks, purustades narratiivid "Uptoberi" ja aasta lõpu rallide kohta.

Wintermute'i andmed näitavad, et need polnud kunagi tõelised hooajalised mustrid, vaid rallid, mida juhtisid eripärased katalüsaatorid nagu ETF-de heakskiitmine 2023. aastal ja uus USA administratsioon 2024. aastal.

Turud muutusid üha turbulentssemaks, kui makrojõud võtsid kontrolli, voolud muutusid reaktiivseks ja episoodiliseks pealkirjade ümber ilma püsiva hooguta.

Altkoindide rallid lühenesid drastiliselt, keskmiselt umbes 19 päevani 2025. aastal, vähenedes eelmise aasta 61 päevast.

Teemad nagu memecoindide käivitusplatvormid, püsivad DEX-id ja x402 meta põhjustasid lühiajalisi aktiivsuse laineid, kuid ei arendanud ennast püsivateks turuülesteks rallideks, peamiselt turbulentssete makrotingimuste ja turu väsimuse tõttu pärast 2024. aasta liigsete ülepingete.

Institutsionaalne osalemine süveneb vaikse tulemuse juures

Vaatamata tagasihoidlikule hinnategevusele näitasid institutsionaalsed vastupidavust 2025. aastal.

Wintermute nägi institutsionaalsete osalejate seas 23% aastase kasvu, sealhulgas krüptopäritolu fondid, varahaldurid ja traditsioonilised finantsinstitutsioonid.

Osalus süvenes oluliselt, tegevus muutus püsivamaks ja keskendus sihikindlale täitmisele, mitte uurivale positsioneerimisele.

Firma tuletisinstrumentide andmed näitavad ka optsioonide tegevuse enam kui kahekordistumist aastaga, kus süsteemsed tootlus- ja riskijuhtimisstrateegiad domineerisid voolu esmakordselt, mitte ühekordsed suunatud panused.

Nii institutsionaalsed kui ka jaekliendid pöörasid aasta lõpus tagasi suurtesse aktsiatesse pärast 10. oktoobri delevereerimisüritust, mis põhjustas ligi 19 miljardi dollari likvideerimist 24 tunni jooksul.

Allikas: Wintermute

Altkoindide avatud intress kaotas 55%, umbes 70 miljardilt dollarilt 30 miljardi dollarini detsembri keskpaigaks, kui sundlikvideerimine puhastas liigse võimenduse, mis oli koncentreeritud Bitcoin ja Ethereumi väljaspool.

Kolm katalüsaatorit võivad laiendada 2026. aasta taastumist

Wintermute tuvastab kolm stsenaariumit, mis peaksid realiseeruma, et turu laiendus taastuks suurkapitali kontsentreerumise üle.

Esiteks peavad ETF-id ja DAT-id laiendama oma mandaate, millele on esimesed märgid ilmunud Solana ja XRP ETF-de avaldustes.

Teiseks võivad Bitcoin või Ethereumi tugevad rallid tekitada varanduse efekte, mis levinud laiemasse turu, sarnaselt 2024. aasta mustriga, kuigi kapitali ringlus jääb ebakindlaks.

Kolmandaks ja kõige ebatõenäolisemaks, võib jaeklientide tähelepanu pöörduda aktsiate ja AI-teemade asemel krüptovaluutade poole, tuues uusi kapitaliimpulsse ja stablecoinide mündimist.

"2025. aasta jäi oodatud rallist puudu, kuid see võib tähistada krüptovaluutade üleminekut spekulatiivsest kindlaks varaklassiks," järeldab Wintermute analüüs.

Sõltumatu analüüs Adler Asset Managementist kinnitab jätkuvat delevereerimise teemat, mis ulatub 2026. aastasse.

Adler tõi välja, et Bitcoin Advanced Sentiment Index kukkus High Bull tsoonist umbes 80%-lt 44,9%-le, murdes neutraalse 50% piiri ja andes märku turu režiimi muutusest.

Allikas: Axel Adler Jr

Neile kogu vaatlusperioodi jooksul suurim long-likvideerimise kaskaad toimus 19. jaanuaril, kui ühe tunni jooksul likvideeriti üle 205 miljoni dollari, kui hind langes 24 tunni jooksul 95 400 dollarilt 92 600 dollarile.

Kas kontsentreerumine jätkub või likviidsus laieneb üle paari suure kapitaliga varade, määrab 2026. aasta tulemused, kusjuures kapitali liikumise mõistmine ja vajalike struktuurimuutuste mõistmine on kriptoturu post-tsüklilise perioodi navigeerimisel kriitilised.

/