Üks valitsuse krüptoliit on just kokku varisenud, jättes need kõrge riskiga arendajate kaitse piiridesse./

Senati Põllumajanduskomitee esimees John Boozman on nüüd avaldanud uuendatud krüptoturu struktuuri teksti, postitades eile õhtul täieliku eelnõu PDF-i.

Avaldamine fikseerib lähiajalise Senati Põllumajanduskomitee teekonna järgmise nädala arutamiseks, kuid see karmistab ka poliitilist lõhet, mis võib otsustada, kas Senati Pangandus saab läbiräägitud sillaks või konkureeriva märgiga hilisemateks vestlusteks.

Poliitika ajakirjanik Jasper Goodman teatas, et mustandit „ei ole veel jaganud [demokraat] senaator Cory Bookeriga”, samas kui sõltumatu krüptoraportöör Eleanor Terrett ütles, et arutamine „kujuneb parteiliseks”, kuna Senati Pangandus oli „loodanud kaheparteilist kokkulepet oma arutamise sujuvaks muutmiseks”.

Boozmani 21. jaanuari väljastamine muudab nüüd seda dünaamikat: komiteel on tekst avalikkuse ees, kuid Boozman annab ka märku, et Boozman–Bookeri püüdlused ei ole ühtse kaheparteilise paketina realiseerunud.

Senati Põllumajandus seab lähiajalise kalendri

Protseduuriliselt seadis Boozman kindla Senati Põllumajanduskomitee kalendri, millele turud saavad toetuda juba enne mistahes teksti avaldamist. 13. jaanuari pressiteates ütles Boozman, et seadusandlik tekst peaks ilmuma kolmapäeva, 21. jaanuari, lõpuks ning see tähtaeg on nüüd täidetud, avaldatud eelnõu PDF-iga.

Tema sõnul on komitee arutamine planeeritud teisipäevale, 27. jaanuarile kell 15:00. Boozman oli varem öelnud, et komiteel on vaja rohkem aega „ülejäänud detailide lõplikuks kinnitamiseks ja selle seaduse laialdase toetuse tagamiseks”, kui ta lükkas edasi varasemat arutamist ja viitas tegutsemisele jaanuari viimasel nädalal, mis nüüd lõpeb avaldatud tekstita, et liikuda järgmise nädala hääletusele.

Viimane täielik tekst: Boozman–Bookeri arutelu mustand

Seda, mida Põllumajanduskomitee soovib saata, kujutavad nüüd kaks dokumenti: varasem kaheparteilise arutelu mustand, mille Boozman ja Booker avaldasid 10. novembril, ja uus 21. jaanuaril postitatud eelnõu tekst.

Selline komplekt kirjeldas raamistikku uue CFTC volituste jaoks „digitaalsete kaupade” spetsiaalsetele turgudele, lisaks tarbijakaitse ja rahastamisvoog.

21. jaanuari uuendus säilitab CFTC keskse arhitektuuri, kuid lisab poliitiliselt tundlikumaid definitsiooni- ja operatsioonilisi haakesid, sealhulgas „memecoind” ekspliitselt sisaldamist „digitaalse kauba” definitsioonis, kui neid pole reeglitega välistatud.

Tekstiselgitab „digitaalsete kaubandikeskuste” definitsioone, regulatsioonide loomist ja registreerimistingimusi CFTC-s.

See hõlmab registreerimisosa börsidele ja maakleritele ning kauplejatele, ning uuendatud tekst lisab konkreetselt kiirendatud registreerimise ja provisioonilise staatusega tegevusreeglid, mis lühendaks vahe kehtestamise ja funktsionaalse vastavuse planeerimise vahel.

Sama mustand sisaldab selgesõnalisi peatükke detsentraliseeritud finantside ja rahapesuvastase võitluse kohta.

Uuendatud 21. jaanuari tekstis ei kanta enam samamoodi eraldi TOC punkte; selle asemel viiakse DeFi kontseptsioonid kõvasti defineeritud ja uude „tarkvaraarendajate kaitse” osasse, mis püüab hoida teatud arendajaid, liideseid ja mittekustoodi tööriistu reguleeritavate vahendajatena ainult arendamise, avaldamise või hooldamise tegevuste tõttu.

Bookeri büroo kujutas 10. novembri dokumendi kui arutelu mustandit pärast mitmeid kuud kestnud läbirääkimisi. See seisukoht tundub nüüd vähem glissandi teekonnana ja rohkem lahknemisjoonena: Boozmani väljastamine tunnistab Bookeri osalemist, kuid jõuab siiski tekstini, mis paistab liikuvat Senati Põllumajanduses isegi ilma ühiselt bränditud kokkuleppeta.

Esilekerkinud poliitiline lõhe on turule vähem piitsarohkuse ja rohkem ajakava parameetrina oluline.

Nüüd, kui tekst on avaldatud, on järgmine infleksioon see, kas 27. jaanuari arutamine toob komitee heaks kiidetud dokumendi, mida saab ühendada Senati Panganduse hilinenud H.R. 3633 raja, või sunnib Pangandust ootama ristkomiteede kokkulepet, mida võib nüüd keerulisem saavutada.

Scott oli algselt püüdnud seda protsessi liigutada 15. jaanuari arutamise kaudu, enne kui see edasi lükati. Kui Põllumajandus liigub edasi 27. jaanuaril ilma Bookeri allkirjastamiseta X-s kirjeldatud viisil, võib komitee hääletus siiski tuua läbirääkimiste vahendi, kuid see teeks seda pigem teravama parteilise märgina kui eelnevalt läbi räägitud sillana.

Samuti suurendaks see tulemus tõenäosust, et Pangandus jääb ristkomiteede kokkuleppe saabumiseni kõrvale. Esitatud materjalides on Panganduse ainuke registreeritud uuendus „LÜKKAS EDASI” staatus tema erakorralise istungi kohta.

Vastavuse ajakava ja turutundlikkus

Kõrvalejätmine hoiab vastavuse planeerimist keskendunud sellele, mida firmad saavad valmistada ilma lõplike seaduslike piiranguteta.

Eriti kehtib see registreerimismehhanismide ja operatsiooniliste kontrollide kohta, mis meenutavad olemasolevaid CFTC turuvahendajaid, ning uuendatud tekst püüab vähendada ebakindlust, täpsustades kiirendatud registreerimisviisi ja vahepealsete tegevustingimuste asemel jättes kogu käivitamise hilisemate regulatsioonideni.

Põllumajanduse arutelu mustandi rõhuasetus definitsioonidele, regulatsioonidele ja registreerimisele viitab, et isegi pärast kehtestamist oleksid esimesed siduvad piirangud CFTC regulatsioonide tempo ja uute registreerijate järelevalve läbilaskvus.

Uuendatud tekst lisab selgemaid ajakava mehhanisme: see juhib CFTC-d asutama kiirendatud registreerimisprotsessi 180 päeva jooksul, seostades seejärel jätkuvat tegevust registreerimisega 90-päevase akna sees, kui kiirendatud protsess on käivitatud, provisiooniline staatus kestab kuni hilisemate kehtivuse kuupäevadeni.

Selle võime küsimus seisab baasil, kus CFTC teatas enam kui 17,1 miljardi dollari ulatuses rahalist abist ja 58 uuest ennetuskäigu algatamisest 2024. aasta fiskaalperioodil.

Need numbrid näitavad rakenduse skaalat, mis ei ole sama asi kui tavapäraste spetsiaalsete turgude kontrollide ja järjepideva järelevalve korraldamine suuremale hulgale registreeritud üksustele, ning kiirendatud registreerimise uus väljaehitamine tõstab panuseid, kas ressursside ja läbilaskvusega saab vastata eelnõu lühendatud tempoga.

Paralleelselt vähendas SEC tähelepanu kõrgetasemelistele „registreerimise/staatus” võitlustele suurte krüptovõimalustega (tihti ignoreerides vanemaid juhtumeid), jätkates samas jaemüügi kahjustamise / pettuse asjade menetlemist. 2024. aastal algatas SEC 33 krüptoga seotud ennetuskäiku, mis on 30% vähem kui 2023. aastal. Eelmisel aastal (2025) langes see number veelgi, kui SEC avaldas vaid paar krüptoga seotud teadet.

Seda hoiab rakenduse taustal tokenid, mis on endiselt vaidluses, kas need kuuluvad väärtpaberiseadustesse, kuigi Põllumajanduse tekst liigub kaupade sarnase spetsiaalsete turgude raamistikku, mis nüüd ekspliitselt hõlmab memecoine, kui neid hiljem pole välistatud.

Turupositsioneerimine on näidanud ka poliitika ja makrohindade ümberhindamise tundlikkust, mis võib võimendada komiteede kalendri riski mõju juba enne seaduslike sõnastuste lõplikku kinnitamist.

CoinShares teatas 12. jaanuari raportis 454 miljoni dollari ulatuses nädalase väljavoolu, seostades muutust peamiselt makroandmete pärast märtsi Föderaalreservi intressi langetamise ootuste kahanemisega.

Ühe nädala pärast teatas CoinShares 2,17 miljardi dollari ulatuses nädalase sissevoolu, mis on suurim alates 2025. aasta oktoobrist. Ta märkis, et sentimendid nõrgenesid nädala lõpus geopoliitiliste pingete, tollimaksude ohus ja poliitilise ebakindluse tõttu, kus 1,55 miljardit dollarit investeeriti bitcoini toodetesse ja 496 miljonit dollarit eeteri toodetesse.

Stabiilsed mündid, AML ja järgmine märk

Seadusandjate jaoks jäävad stabiilsete müntidega seotud likviidsus ja AML integriteet survepunktideks, mis võivad mõjutada, kuhu kauplemine, hoidmine ja arveldamine keskenduvad, kui föderaalsed reeglid liiguvad mustanditest vastavusprogrammideks.

Põllumajanduse varasem arutelu-mustandil oli selged DeFi ja AML peatükid, kuid uuendatud teksti kõrgema signaali lisandid on mujal, eriti laienenud definitsiooniarhitektuur (sh memecoind) ja tarkvaraarendajate kaitse, jättes AML survet lahingusse teiste järelevalve ja seaduslike vahendite kaudu.

Need tulemused sõltuvad sellest, kas kohustused on kirjutatud otse seadusesse või delegeeritud hilisemate regulatsioonide loomisele. Rahvusvaheline poliitika raamistus jätkab tihedamate piirangute suunas.

Rahvusvaheline Settlementi Pank on väitnud, et stabiilsed mündid „jäävad puudu” tugevast rahast ja võivad pakkuda riske ilma regulatsioonita. Samuti on see propageerinud „tokeniseeritud ühtset pearaamatut” arveldamise ja tokeniseerimise kontseptsiooni, vihjates pikemas perspektiivis formaalsema integratsiooniga reguleeritud finantsinfrastruktuuriga.

Nüüd, kui Senati Põllumajanduse teksti avaldamise tähtaeg on möödas ja selle arutamine on planeeritud 27. jaanuarile, on järgmine ametlik märk USA krüptoturu struktuuri kohta see, kas avaldatud eelnõu saab komitee heaks kiita ja avada uuesti toimiva kaheparteilise tee, või kas katkestus Bookeri varasema kaheparteilise positsiooniga jätab tarkvaraarendajate kaitse ja vahepealsete registreerimismehhanismid läbirääkimiste kaalukausiks pikemas ristkomiteede läbirääkimises.

Turu järgmine läbilugemine sõltub ka sellest, kuidas igasugune avaldatud tekst on seatud Bookeri varasema kaheparteilise mustandi avaldamise suhtes.

Postitus Ühe valitsuse krüptoalliansi just plahvatas, jättes need kõrgepingelised arendajate kaitseid õhku ilmus esmakordselt CryptoSlate’is.