IOSG asutaja kiri Hiina Crypto OG-le: Ärge laske kasiinodel katedraali ära süüa./

Autor: Jocy, asutaja IOSG Ventures

Osa 1: Kes jäid? Veelgi olulisem – miks nad jäid?

Eelmisel aastal kirjutasin Twitteris AI ja krüptovaluuta talentide voolust ning keegi kommenteeris: „On hea, kui andekad inimesed lähevad AI-sse, et osaleda paratamatu tuleviku loomises.“

Kuid hiljutine podcasti vestlus pani mind mõistma, et see hinnang polnud piisavalt sügav. Küsimus pole mitte ainult „kes jääb“, vaid põhimõtteliselt „miks jääb“ ja „kas ökosüsteem suudab toetada revolutsiooni pärast nende jäämist“. Ainult need, kes on üle elanud pulli- ja karukäigud, ebaõnnestumised ning reaalsuse ja ideaalide vahelised hõõrumised ning siiski jäänud valdkonda edasi ehitama, omavad potentsiaali juhtida krüptovaluuta revolutsiooni.

Viimastel kuudel olen pikalt rääkinud krüptopioneeridega aastatest 2023–2025. Paljud Hiina meeskonnad kaasasid 2023. aasta paiku vaid viis kuni seitse miljonit dollarit, ja praeguses keskkonnas on keeruline saada veel ühte rahastusringi. Need lennurajad on püsinud veidi üle kahe aasta, siis on olnud raskusi börsile minekuga. Lõputud airdropid ja tokenid on tulnud turule, põhjustades tokenite hindade langust. Ettevõtjate vastus on tokenid, mis lähenevad nullile, maine kaotus krüptovaluuta tööstuses ja siis lihtsalt lahkumine.

Kui vaadata Aasia poole, on üha vähem investoreid valmis toetama varajase faasi idufirmasid. Ilma investorite toetuseta ei ole kindlameelsetel ettevõtjatel tahtmist krüptovaluuta valdkonda siseneda ja kogu tööstuse ökosüsteem ei saa edasi areneda – kuidas siis saaks alata Hiina ja USA vaheline krüptosõda?

Möödunud aprillis säutsisin portfellimeeskonna kohta, kes alustas AI-rakenduse idufirmaga, rõhutades, kuidas tööstuse kõige prestiižsemad talendid lahkusid. Isegi tänapäeval teevad seda üha enam inimesi. See pole juhuslik; see peegeldab süsteemsemat probleemi: pärast raha teenimist on Hiina ja USA krüpto OG-d valinud täiesti erinevad teed.

# Osa 2: Kuidas ameerika OG-d „Katedraali toetavad“

Mida mõtlevad ameerika krüpto OG-d pärast raha teenimist?

Pärast Coinbase'i börsile viimist ja sellest esimese mainstream krüptobörsi tegemist USAs asutas Brian Armstrong Research Hub'i, püüdes põhjalikult muuta teadusuuringute stiimulmehhanisme. See ei ole pelgalt annetamine; see on kogu teadmiste tootmissüsteemi ümberkujundamine.

Naval Ravikant, varajane Bitcoin filosoof, mitte ainult edendas ICOsid ja kasutas Bitcoini globaalse ühisrahastusvahendina AngelListi kaudu, vaid inkubeeris CoinListi, et pakkuda tokenite väljaandmisele vastavuslikku raamistikku, ja finantseeris Zcashi meeskonda. Tema ideed valuutast, krüptoeconomikast ja detsentraliseerimisest on mõjutanud terve tööstust sügavalt.

Chris Dixon juhtis Coinbase'i B-ringi rahastust 2013. aastal, saades esimeseks mainstream VCks, kes avalikult ja täielikult krüptoga seotud. Ta kasvatas a16z crypto'd 2018. aastal 300 miljonilt dollarilt üle 7 miljardi dollari, investeerides mitte ainult projektidesse, vaid lootes ka krüptokooli, et süstemaatiliselt koolitada tööstuse talenti.

Dan Robinson pole mitte ainult Paradigmi investor, vaid ka ehitaja. Ta osales Uniswap'i varajases arenduses, on Uniswap V3 kaasautor, edendas Flashbots'i algfaasis modernse MEV oksjoni mudeli arengut, osales Plasmainvesteeringutes (modernsete Rollupide eelkäija) ja juhtis Optimismi seed-roundi. Selline sügav tehniline osalus ja intellektuaalne panus on tõeline ökosüsteemi ehitamine.

Michael Saylor muutis MicroStrategy'st Strategy, hoides 67 miljardi dollari eest Bitcoini (rohkem kui 3% kogu ringluses olevast). Ta jätkas Bitcoini massilist akumuleerimist uuenduslike rahastusmeetoditega nagu aktsiate ja madala intressiga võlakirjade emiteerimine, saades Bitcoin institutsionaliseerimise tipusündmuseks.

Barry Silbert asutas DCG ja käivitas GBTC Grayscale Bitcoin Trust, saades traditsiooniliste investorite peamiseks kanaliks Bitcoini eksposuurile. Tema Genesis Trading ja CoinDesk on saanud tööstuse infrastruktuuriks.

Chainlinki asutaja Sergey Nazarov, endine Google'i tarkvara insener, leiutas 2017. aastal detsentraliseeritud orakli võrgu, mis on toetanud üle 7 triljoni dollari tehingute mahtu. Olles üle elanud mitu pulli- ja karukäiku ja juba majanduslikult sõltumatu, reisib ta ikka isiklikult Hong Kongi ja mujale Chainlinki standardit propageerima, püüdes ühendada DeFi ja traditsioonilist finantsi CRE kaudu ja luua globaalne „Interneti lepingute“ ökosüsteem.

Rune Christensen müüs 2011. aastal Bitcoiniga tutvumise järel oma inglise õpetaja värbamisettevõtte Hiinas, et pühenduda täielikult krüptole. 2015. aastal asutas ta MakerDAO ja käivitas detsentraliseeritud stabilcoin DAI, saades Ethereumi üheks esimeseks ja suurimaks DeFi protokolliks. Üle kümne aasta on ta olnud DeFi-governance'i tipus. Viimastel aastatel ümbernimetas MKR Skyks, käivitas Spark protokolli ja edendas DAI integreerimist USA riigivõlgadega, saades krüpto ja traditsioonilise finantsi integreerimise pioneeriks.

Arthur Hayes asutas BitMEXi, tuues krüptoturule perpetual kontraktid ja traditsioonilised finantsderivaadid; tema rahastusmäärade mehhanism sai tööstuse standardiks. 2022. aastal mõisteti ta süüdi Pangasekretessi seaduse rikkumises, kuid hiljem armastati Trumpi poolt. Pärast seda asutas ta koos Guy'ga Ethena stabilcoiniprotokolli. Viimased paar aastat on Arthur jaganud pidevalt oma krüptovisiioone tööstusega.

Mis on neil inimestel ühist? Pärast raha teenimist ei mõtle nad, kuidas väljuda; hoopis mõtlevad, kuidas meelitada parimaid talenti, kuidas luua maailma muutvaid rakendusi ja kuidas ehitada süsteemset ökosüsteemi. Nad pole mitte ainult investorid, vaid ka ehitajad, mõttejuhid ja avalike kaupade panustajad.

# Osa 3: Hiina krüpto OG-de süsteemne dilemma

Vastupidiselt piirab Hiina krüptotööstuse poliitilise keskkonna fundamentaalne erinevus pikaajalise investeerimise võimalusi. Enamik OG-sid valivad varajase edu saavutamise ja teatud varanduse kogumise järel pigem väljumist kui tagasiandmist.

Ajaloost puuduv narratiiv. Alates algusest on Ameerika krüptotööstust juhtinud suur narratiiv „maailma muutmisest“, ja Carnegie ja Rockefeller'i ajast pärit avalike kaupade ehitamise traditsioon on jätkunud krüptotööstuses. Hiina kultuuriline akumulatsioon selles osas on suhteliselt nõrk.

Meil puudub süstemaatiline talentide arendamise mehhanism (võrreldes USA krüptokoolidega), puudub pikaajaline investeering krüptotalentidesse ja infrastruktuuri (võrreldes projektidega nagu YC/AllianceDao ja Research Hub) ning puudub pidev intellektuaalne panus ja tööstuse mõju (võrreldes Paradigmi uuringukeskse lähenemisega ja Naval'i filosoofilise mõjuga).

See pole isikliku moraali küsimus, vaid süsteemne probleem, mis on tingitud mitmetest faktoritest, sealhulgas ajaloo puudumisest, poliitilisest ebakindlusest ja kultuurigenoomide erinevustest.

Mida see erinevus viis?

Paljud ettevõtjad ja arendajad tahavad midagi enamat kui lihtsalt rikkust; nad soovivad luua maailma muutvaid rakendusi, jätta endast jälje ajalukku ja saada tunnustust. Kõik parimad talendid, kui neid hoolikalt jälgida, ei naase kunagi.

Kui Web3 muutub hiiglaslikuks kasiinoks ja kui tööstuse peamine narratiiv degeneratsioonist „maailma muutmise“ puhtaks rikkuse mänguks, hääletavad parimad talendid jalgu. Pole nii, et nad ei taha raha teenida, vaid pigem „teenida raha tähendusrikkalt“ – tasustatud väärtuste loomise protsessis, mitte nullsumma mängus teiste ärakasutamisega.

Kui keskkonnas lakkavad kõik püüdlused tõelistele ideaalidele ja väärtustele, lahkuvad need inimesed. Narratiivid pole abstraktsed; nad mõjutavad otse talentide struktuuri. Kui tööstus ei suuda pakkuda veenvaid visioone ja jagatud väärtusi, ei suuda ükski rahaline stiimul hoida väärtuspõhiseid talenti.

Sügav ring, mida nüüd näeme:

Uue väärtuse loomise puudumine → Turg saab konkureerida vaid olemasolevate ressursside piires → Konkurents olemasolevate ressursside piires tugevdab spekulatiivset mentaliteeti → Peletab ära need, kes tahavad luua järjestikust innovatsiooni → Vähem väärtuse loomist → Turg sõltub rohkem konkurentsist olemasolevate ressursside piires

See on mikrokosmos Hiina krüptovaluuta spekulatiivsest ajastust.

# Osa 4: Isegi kitsenduste korral võib üks säde põlema panna prairie tulekahju.

Mõned võivad öelda: keskkonnad on erinevad, seega pole lihtne võrdlust teha. See on tõsi. Ma ei palu Hiina OG-del teha täpselt samu asju nagu nende ameerika kolleegidel.

Mõned võivad väita, et isegi kui tahaks, oleks pingutuste maht piiratud, mistõttu pole see mõtet. Kuid ma usun, et isegi kitsenduste korral on avatud lähtekoodi arendajate toetamine, tehniliste kogukonna ürituste korraldamine ja varajaste tehnoloogiaidufirmade investeerimine siiski tähenduslikud väikesed tegevused. Süstemaatilised pingutused avaldavad kombineeritud mõju.

Mõned võivad väita, et idealismi liialdamine on silmakirjalikkus ja krüpto on lihtsalt finantsinnovatsioon. Kuid see pole kas-või-valik. Tervislik ökosüsteem vajab piisavat osakaalu väärtuspõhiste inimeste seas. Kui see on täielikult domineeritud puhtalt finantsiliselt motiveeritud inimestega, muutub see lõpuks nullsumma mänguks, mis kahjustab kõigi huvisid. **See pole moraliseerimine, vaid valgustatud enesehuvist lähtuv mõte.**

IOSG-i varasemate investorite hulka kuuluvad börsid, kaevandajad, varajased krüpto OG-d ja traditsioonilised fondid. Usun, et paljud Hiina OG-d on idealistlikud ja kangelaslikud ning valmis tööstust edasi viima. *Just krüptotööstuse, eriti Hiina, keerulise keskkonna tõttu on nad siiski valmis jätkuvalt toetama ja aidama tööstust.

Üks säde võib põlema panna prairie tulekahju. Ka meie saame luua krüptopositiivse tagasisideökosüsteemi, mis on sama võimas kui Ameerika.

# Osa 5: Katedraalid ja kasiinod: Buffett'i hoiatus

Warren Buffett kasutas seda metafoori Ameerika kapitalismi kirjeldamiseks: „Järgmise saja aasta jooksul veenduge, et katedraali ei võta üle kasiino.“ See metafoor kehtib ka krüptoturul.

Krüptovaluuta ja blockchain on saavutanud enneolematut edu. See on suurejoonelise katedraali kombinatsioon, mis on loonud maailmas seni nägemata majandussüsteemi. Ja selle kõrval on hiiglaslik kasiino.

Kiusatus on tohutu, eriti praegu; kiusatus on minna sinna kasiinosse. Sees on kõigil lõbus, raha voolab vabalt, aga peate ka tagama, et katedraal oleks korralikult hooldatud.

Järgmise 100 aasta jooksul peab Crypto kindlustama, et see katedraal ei neelaks kasiinod.

Bitcoin ja Ethereumi katedraal on endiselt suurejooneline, ja mõne börsi kasiinod lustivad igal ööl. Kui kasiinode õitseng ei naase katedraali, hakkab see tõelisi väärtusi loov hoone järk-järgult lagunema ja lõpuks kaotab kogu ökosüsteem oma aluse.

See, mida Brian Armstrong, Vitalik, Chris Dixon ja teised teevad, on põhimõtteliselt katedraali toetamine. Nad tagavad, et kasiinode õitseng ei söö seda katedraali.

# Osa 6: Ainus pikaajalisuse tee

Tulles tagasi oma mõne kuu taguse hinnangu juurde, on nüüd vaja sügavamat arusaamist:

Need, kes üleelavad bulli- ja karukäigud, võivad tõepoolest juhtida revolutsiooni, kuid lihtsalt „jäämine“ pole piisav. Veelgi olulisemad on „miks nad jäid“ ja „kas ökosüsteem suudab toetada revolutsiooni“.

Revolutsioon vajab kogu ökosüsteemi toetust. USA krüptotööstuse jätkuv areng pole mitte sellepärast, et inimesed on vastupidavamad, vaid sellepärast, et see on loonud süstemaatilise tagasiside mehhanismi, mis võimaldab ökosüsteemil ennast uuendada ja arendada.

IOSG kui institutsionaalne investor jätkab aktiivselt vastutust muutuste eest:

* Investeerige süstemaatiliselt rohkem Tier 1 idufirmadesse, isegi kui lühiajalised tulemused pole ilmsed.

* IOSG EIR toetab ja rahastab rohkem ettevõtjaid, kes praegu seisavad idufirmade rahastamise raskuste ees, ja loob tugevama talentide arendamise mehhanismi.

* Jätkake esmakäigulist tööstuse uurimist ja teadmiste jagamist.

* Projektide valimisel, mida investeerida, keskenduge pikaajalisele väärtuse loomisele, mitte lühiajalisele spekulatsioonile.

Peame ümber mõtestama edu. Rikkuse ülekandmine nullsumma mängus versus rikkuse loomine tõeliste väärtuste loomise protsessis – numbrid võivad olla samad, kuid tähendused on täiesti erinevad.

Kui Hiina krüptovaluuta organisatsioonid ja võimekad osalejad suudavad teha läbimurret tagasiside mehhanismides, võivad nad saada ökosüsteemi muutvaks jõuks. See pole mitte ainult moraalne vastutus, vaid ka ratsionaalne valik pikaajalistes huvides – ainult tervislik ökosüsteem suudab inkubeerida suuri projekte, meelitada parimaid talenti ja luua jätkusuutlikku väärtust.

See on tõeline pikaajalisus ja ainus viis, kuidas tagada, et katedraal ei neelaks kasiinod.