DeFi-süsteemis ei ole usaldust ilma adekvaatse riskijuhtimiseta DeFi on võimaldanud investoritel ja kasutajatel juurdepääsu laiemale finantsturgudele, kuid selle kiire arenguga kaasneb ka suurem risk. DeFi-süsteemides puudub traditsiooniline finantsinstitutsioonide poolt tagatud usaldus, mistõttu on oluline hoida riskid kontrolli all. Õige riskijuhtimise protokollid ja tugevad turvalisuse mehhanismid aitavad vähendada potentsiaalseid ohtusid, nagu skimmings, likviidsuskriisid või smart contracte rikkumised. Kui DeFi platvormidel pole piisavalt tugevat riskijuhtimist, võib see viia mitmetesse probleemidesse, sealhulgas kapitali kadumisse või platvormide sulgemiseni. Seetõttu on investorite ja kasutajate jaoks ülioluline mõista, milliseid riske nad oma investeeringutes võivad ees oodata ning kuidas neid efektiivselt juhtida. Oluline on meeles pidada: usaldus DeFi-süsteemis algab riskide haldamisest./

Arvamus: Robert Schmitt, Corki asutaja ja kaas-CEO

DeFi on jõudnud institutsionaalse faasi. Kui suured investorid hakkavad tasapisi krüptovarade ETF-de ja digitaalsete varade treasuuride (DAT) kaudu investeerima, areneb ökosüsteem järk-järgult omaette institutsionaalse finantssüsteemina, tutvustades uusi finantsinstrumente ning tuntud toodete digitaalseid vastseid.

DeFi praegune kasv paljastab üha suurenevaid riske, mis võivad viia usalduse takistusteni. Et institutsioonid saaksid turvaliselt liituda, peab ökosüsteem rakendama tugevamaid riskikaitsepiiranguid ja vastupidavat infrastruktuuri. 

On oluline uurida põhilisi valdkondi, kus risk keskendub, kuidas TradFi sarnaseid väljakutseid lahendab ning milliseid piiranguid vajab DeFi, et institutsionaalne osalemine saaks ohutult laieneda.

DeFi suurimate riskide lõhkumine

Alustame protokolliriskist. DeFi kompositsiooniline olemus on ühtaegu nii selle tugevus kui ka Achillese kand. LST-de, laenamismarketite ja perpetuaalide omavaheline seotus suurendab süsteemset sõltuvust. Üksainus ära kasutamine võib kanda edasi mitmele protokollile. 

Järgneb refleksiivsusriske – mõelgem, kuidas stakingu derivaadid ja ringlusrakendused loovad positiivseid tagasisideahelaid, mis võimendavad turukõikumisi. Hinnad tõusevad, tagatised laienevad ja võimendus kasvab. 

Kuid hinnad langevad, siis kiirenevad likvideerimised samamoodi, ilma koordineeritud ahelalõikajata. 

Lõpuks, kui laenamis- ja stakingumarkedid küpsevad, võib kestusriske muutuda üha olulisemaks, arvestades vajadust jätkusuutliku juurdepääsu järele likviidsusele. Institutsioonid peavad mõistma, milliseid kestusriske esinevad turgudel, milles nad osalevad. Mitte paljud ei tea, et paljude protokollide reklaamitud väljamaksete ajakava sõltub tegelikult lahendajate stiimulitest, strateegiate jahutusperioodidest ja valideerijate järjekordadest.

Institutsionaalne supertsükkel

DeFi järgmine väljakutse ei ole rohkem tootlust ega kõrgem TVL. DeFi järgmine väljakutse on usalduse loomine. Järgmise triljoni institutsionaalse kapitali ketisse toomiseks vajab ökosüsteem standardiseeritud riskikaitsepiiranguid ja uut riskijuhtimise distsipliini.

Viimased kaks aastat on DeFi jaoks olnud institutsionaalse adopsiooni aeg. Reguleeritud institutsionaalsed tooted on kogunud massiivset TVL-i. Viimase kahe aasta jooksul on kaks kõige edukamat ETF-i käivitamist (1600 ETF-i hulgast) teinud BlackRocki iShares BTC ja ETH ETF-id. ETH ETF-idesse suunduvad netovood on hüppeliselt kasvanud.

Sarnaselt meelitavad digitaalsed varade treasuurifirmad institutsioonide kapitali. Hiljuti on ETH DAT-id absorbeerinud ligi 2,5% ETH-pakkumisest. Suurim DAT, Bitmine Immersion, mille juhatuse esimeheks on Wall Street’i legend Tom Lee, on vähem kui kahe kuuga kogunud üle 9 miljardi dollari jagu ETH-d, seda juhindudes institutsionaalsest nõudlusest ETH-kokkuostu järele.

Stabiilsed müntid on uute regulatiivsete selgustega muutunud krüpto toote turupassi sobivaks. Nende igakuine rahavoog on nüüd pea sama suur kui Visa-l ja nende protokollides kogutud lukustatud väärtus (TVL) läheneb 300 miljardile dollarile.

Sarnaselt on tokeniseerimise teema saanud hoogu, mida näitab tokeniseeritud reaalmajanduse varade (RWA) kiire kasv. Suured institutsioonid tokeniseerivad tooteid, sealhulgas Robinhood Europe, kes tokeniseerib kogu oma aktsiabörsi, ja BlackRock, kes tokeniseerib oma T-bill BUIDL-toote. 

Nii stabiilsete müntide kui RWA-tokeniseerimise kasv toob esile narratiivi, et finantssüsteemi tulevik leiab aset Ethereumil. See omakorda soodustab institutsionaalset ETF-ide ja DAT-ide kasutamist.

Standardiseeritud riskijuhtimise puhul

Paradigmi hiljutise raporti kohaselt on riskijuhtimine institutsionaalse finantseerimise kulukategoorias teisel kohal. Seda seetõttu, et seda tuleb õigesti mõista kui operatiivset tugisammast, mis ulatub kaugemale kui lihtsalt nõuetekohase vastavuse kontrollimisest. Kuigi traditsiooniline finantssüsteem ei ole riski täielikult elimineerinud, on see kindlasti viinud riski süstematiseerimiseni maksimaalses ulatuses.

Võimalik, et mitte kõik RWA-kasv ei ole päris tõeline, ja tööstus teab seda

Sellele vastandub DeFi, mis suhtub riski kui protokollist protokolli erinevaks muutujaks. Iga nutikontor, vaagen ja strateegia defineerib ja avaldab riski erinevalt – kui üldse. Tulemuseks on idiosünkraatiline riskijuhtimine ja protokollide vahelise võrreldavuse puudumine.

TradFi on loonud ühiseid raame, nagu arvelduskodade ja reitinguagentuuride, samuti standardiseeritud avaldamisnorme, et lahendada selliseid riske ja nende reaalmaailma analooge. DeFi vajab oma versioone neist institutsioonidest: avatud, auditeeritavad ja interopereeruvad standardid riski kvantifitseerimiseks ja aruandluseks.

DeFi ei pea eksperimenteerimist loobuma, et muutuda küpsemaks ökosüsteemiks, kuid selle formaliseerimisest võiks kindlasti kasu olla. Praegune riskiraamistik, mille DeFi protokollid on kehtestanud, ei pruugi edaspidi enam piisata.

Kui tahame aga kindlalt läbi murda järgmise institutsionaalse adopsiooni lainega, võime järgida riskijuhtimise põhimõtteid, mis on kehtestatud traditsiooniliste finantsinstrumentide jaoks.

Arvamus: Robert Schmitt, Corki asutaja ja kaas-CEO.

Selles arvamusartiklis esitatakse autorite ekspertvaade ja see ei pruugi peegeldada Cointelegraph.com-i vaateid. See sisu on läbinud toimetuse ülevaatamise, et tagada selgus ja asjakohasus; Cointelegraph püsib pühendunud läbipaistvale reportingule ja kõrgeimate ajakirjandusstandardite hoidmisel. Lugejad julgustatakse enne ettevõttega seotud igasuguste tegevuste alustamist ise uurima ja uurida.