Raoul Pal: Bitcoin ei ole katki, kuigi USA likviidsushokk toob kaasa BTC ja SaaS-i müügi.

Peamised järeldused:

• Raoul Pal väidab, et Bitcoin'i hinnalangus peegeldab õigesti SaaS-aktsiate liikumist ja näitab makrolikviidsuse probleeme, mitte ainult krüptovaluutade omadusi.
• USA likviidsuse langus tuleneb Rahandusministeeriumi tegevustest, valitsuse tööseisakutest ning kulla hinna tõusutrendist, mis kõik avaldavad tugevat mõju pikaajalistele varadele.
• Paul hindab, et likviidsuspinge lõppemine on lähiajal ootuses intressimäärade langetamise ja fiskaalse stimuleerimise tõttu.

Bitcoin'i hiljutine müügilainetus on toonud esile väited, et krüptovaluutade tsükkel on läbi. Kuid Global Macro Investor'i asutaja ja tegevjuhi Raoul Pal'i sõnul jääb see narratiiv vahele hinnaliikumise tegeliku põhjusest.

Bitcoin ja SaaS räägivad sama lugu

Pal väidab, et idee, nagu "BTC on katki", laguneb, kui seda võrrelda teiste riskivaradega. Hiljutises postituses rõhutas ta, et Bitcoin ja SaaS-aktsiad jälgivad samasugust graafikut. Kuigi need tegutsevad täiesti erinevates sektorites, on nende hinnad langenud pea süsteemselt.

Pal argumenteerib, et põhjuseks on investeeringute kestus. Bitcoin ja SaaS-aktsiad on pikaajalised investeeringud, mis tähendab, et nende hinnad sõltuvad suuresti tulevikku. Likviidsuse pingete korral diskonteeritakse selliseid varasid esmalt.

See trend ei toeta väiteid, et süüdlaseks on just krüptovaluutadele omased sündmused või sentiment. Kui Bitcoin'i nõrkus oleks isoleeritud, ei langeks teised mittesõltuvad kasvupõhised varad nii palju. Sünkroniseeritud liikumine viitab hoopis ühisele makrofaktorile.

Loe lisaks: Binance vabastab 38 miljoni FOGO preemiat, kuna SVM-põhine Layer-1 eesmärk on saavutada varajane likviidsuse hüpe

USA likviidsuse väljavool mõjutab riskivarasid

Pal'i sõnul on puuduva muutujana USA likviidsus. Viimase aasta jooksul on likviidsusolukord muutunud pingeliseks, sest kokku on puhkenud mitu omavahel seotud faktorit. Federal Reserve'i reverse repo-facility sai 2024. aastal oluliselt tühjaks ja kaotas buuferi, mis kunagi tasakaalustas Rahandusministeeriumi rahakäitlemist.

Samal ajal taastas USA Rahandusministeerium oma Üldarvet ilma selle kompenseerimata, mis tekitas otsese likviidsuse väljavoolu. Kaks valitsuse tööseisakut süvenesid veelgi, piirates turule jõudvat rahavoogu.

Kulla tugev ralli lisas surve. Pal ütles, et kuld absorbeeris marginaalse likviidsuse, mis muidu oleks võinud suunduda Bitcoinisse või kasvupõhistesse aktsiatesse. Kapital liikus kohtadesse, mis tundusid ohutud, ja madala käepärast oleva likviidsuse tõttu jäeti riskantsemad varad avatuks.

Tulemuseks on olnud terav ja pidev langus nii Bitcoinis, SaaS-aktsiates kui ka teistes pikaajalistes investeeringutes.

Loe lisaks: World Liberty Markets käivitub, kui USD1 siseneb DeFi laenamisse 3 miljardi dollari ulatuses ja Dolomite likviidsusega

Fed'i narratiivid ja intressimäärade langetamise ootused

Pal vastustas ka Fed'i uue juhtkonna poolt välja toodud kartusi intressimäärade edasilükkamise ees. Ta lükkas tagasi väited, et Kevin Warsh hakkab tegutsema kui hauk, väites, et Warsh on orienteeritud poliitikat leevendava strateegia järgimisele, lubades samal ajal majandusel soojalt töötada.

Pal'i arvates on intressimäärade langetamine, fiskaalsed stiimulid ja pangaliikuvusega seotud regulatiivsed muudatused endiselt laual. Ta ootab, et need meetmed taastavad likviidsuse pangandussüsteemi kaudu, mitte agressiivse bilansiehituse abil.

Oluliselt usub Pal, et praegune USA valitsuse tööseisak kujutab endast viimast suurt likviidsuspinki. Kui see lahendatakse, peaksid riskivarasid survestanud tingimused leevenema.

Postitus "Raoul Pal: Bitcoin ei ole katki, kui USA likviidsushoog toob kaasa BTC ja SaaS-i müügilainetuse" ilmus esmakordselt CryptoNinjas'is.