Raoul Pal paljastab varjatud likviidsuspinge, mis Bitcoin'i langust taga peitub

TLDR

• Raoul Pal väitis, et hiljutine Bitcoin’i müügikäik on tingitud USA likviidsuskriisist, mitte krüptoturu nõrkusest.
• Ta selgitas, et Föderaalreservi Reverse Repo-facility oli 2024. aastaks täielikult tühjendatud, mis vähendas kättesaadavat likviidsust.
• 2024. aasta keskel toimunud Rahandusministeeriumi Üldarve (TGA) taastamisel ei olnud rahalist vastukaalu, mis süvendas veelgi likviidsustingimusi.
• Pal rõhutas, et USA valitsuse sulgemised on pidurdanud likviidsust ja põhjustanud turutoetuse ootamatuid langusi.
• Ta lükkas tagasi väited, nagu oleks Föderaalreservi juhi poliitiline ebakindlus põhjustanud Bitcoin’i hinna langust.

USA makromajanduslikud tegurid on käivitanud järse krüptovaluutade müügikäigu, väitis finantsekspert Raoul Pal, Global Macro Investor’i asutaja, kes selgitas, et likviidsuse piirangud, mitte krüptoturu nõrkus, põhjustasid langust, mida ajendasid rahapoliitika pingutused ja USA valitsuse sulgemised.

TGA taastamine ja Reverse Repo tühjendamine tekitavad šokki

Raoul Pal omistas likviidsuse puuduse ahelale üle vaadatud finantsoperatsioonidele, mis hõlmasid USA Rahandusministeeriumi mehhanisme ja keskpanga poliitikat. Ta viitas, et Föderaalreservi Reverse Repo-facility, mis oli oluline likviidsusallikas, oli 2024. aastaks ammendatud, mis eemaldas võtmevarju. „Reverse Repo tühjendamine sai sisuliselt lõpule 2024. aastal,” kirjutas ta postituses X-s.

Peale selle puudus 2024. aasta keskel toimunud Rahandusministeeriumi Üldarve (TGA) taastamisel igasugune rahaline vastukaal, mis suurendas mõju veelgi. See lisas turulikviidsusele survet just siis, kui muud mehhanismid olid kuivanud, süvendades müügikäigu keskkonda. Pal rõhutas, et see kombinatsioon põhjustas seda, mida ta kirjeldas kui ootamatut „õhukotti” turutoetuses.

Ta rõhutas, et tegemist on struktuursete rahastamisprobleemidega, mitte krüptosüsteemi enda nõrkusega.

Sellised tingimused jätsid turule vähe ruumi taastumiseks või riskialtimatele sentimentidele, mis on vajalikud, et Bitcoin ja teised varad saaksid taaskord tõusta.

Bitcoin tunneb USA likviidsuse kahanemist

Bitcoin on muutunud haavatavaks likviidsuse muutuste suhtes, eriti kui globaalsed likviidsusallikad, näiteks USA, hakkavad kokku tõmbuma. Pal selgitas, et praeguses faasis on USA peamine likviidsusmootor ja see on „nüüd piiratud”. Seetõttu reageerivad riskivarad, nagu Bitcoin, esimesena, kui likviidsus hakkab vähenema.

Pal lükkas tagasi arvamused, nagu oleks poliitika, näiteks Trumpi eelistus Kevin Warshi Föderaalreservi juhiks, olnud praeguse languse põhjus. Selle asemel väitis ta: „Warsh alandab intresse ja ei tee midagi muud,” rõhutades, et rahapoliitika peegeldab laiemaid poliitilisi suundumusi. Ta lisas, et poliitiline suundumus lähtub Donald Trumpist ja Rahandusminister Scott Bessentist, mitte otse Föderaalreservi juhist.

Pika kestusega varad, sealhulgas Software as a Service (SaaS) aktsiad ja Bitcoin, on äärmiselt tundlikud likviidsustingimuste suhtes. Pal hoiatas, et likviidsuse tagasi tõmbumisega korrektsioneerus Bitcoin’i hind kiiresti. Ta märkis, et kuna likviidsust ei piisanud kõigi varaklasside toetamiseks, kannatasid kõrge riskiga variandid esimestena.

Sulgemise mõjud ja kulla roll likviidsuse vähenemises

USA viimased valitsuse sulgemised mängisid samuti olulist rolli likviidsuse stressi süvenemises. Pal selgitas, et viimase sulgemise ajal otsustas Rahandusministeerium TGA-d mitte tühjendada, vaid hoopis täiendada. See tegevus eemaldas süsteemist veelgi rohkem kättesaadavat raha, pikendades likviidsuse kitsikust.

Pal nimetas seda hetke turudes tekitatud „õhukottiks”, kus hinnakorrektsioonid muutusid veelgi tugevamaks. Ta väitis, et see ootamatu strateegia suunas likviidsust eemale riskiturkadelt, näiteks krüptost. See jättis Bitcoin’ile vähem toetust, põhjustades ootamatuid langusi ja suurendades volatiilsust.

Samas on kuld absorbeerinud selle väheses marginaalses likviidsuses, mis süsteemis alles oli. Pal märkis, et see suunas kapitali eemale Bitcoin’ist ja teistest pika kestusega varadest. Ta selgitas, et see muutus aitas vähendada kõrgema riskiga instrumentide toetust just selles likviidsuse kahanemise faasis.

Pal järeldas, et kuigi need katkestused on olnud tõsised, võib kõige hullem olla peaaegu möödas. Ta vihjas, et sulgemisprobleem võib laheneda väga pea, taastades mõningase turustabiilsuse. Seni jääb piiratud likviidsus keskseks survepunktiks.

Postitus „Raoul Pal paljastab Bitcoin’i languse taga peidetud likviidsuse pinged” ilmus esmakordselt CoinCentralis.