Qualcommi prognoos kõigutab usku mobiilsetesse litsentsitasudele

Arm’i aktsia kukkus kolmapäeva õhtul järsult, langedes pärast kauplemist 7,48%, ning neljapäeva hommikuks oli langus laienenud 10%-ni, kuigi ettevõte teenis rekordilise käibe.

Probleemiks oli see, et Wall Street ootas litsentsimise tuludest 519,9 miljonit dollarit, kuid Arm teenis vaid 505 miljonit dollarit, mistõttu börsipõrandal tekkis üsna tugev pahameel.

Kuid see ei olnud ainuke põhjus, miks kauplejad oma positsioonid sulgesid. Kauplejatele ei meeldinud ka ettevõtte nõrk juhtimisprognoos ega halvad uudised Qualcommist, kes on Arm’i üks suurimaid kliente.

Qualcomm’i prognoos kahandab usku mobiilirüütlitesse

Qualcomm teatas, et mälupuudused raskendavad nutitelefonide tootmist ja selle aktsia langes pärast kauplemist ligi 10%, nagu Cryptopolitan kirjutas. See ähvardas ka kõiki, kes Arm’i jälgivad, sest suur osa ettevõtte ärist sõltub siiski telefonitootjatest.

Ortus Advisors’i analüütik Andrew Jackson sõnas seda, mida paljud inimesed juba mõtlesid: „Arm püüab mitmekesistada oma tegevust AI-kiipidega, mida kasutatakse andmekeskuste ja serverite jaoks, kuid selle edukus on endiselt ebakindel ning ettevõtte ärimudel sõltub tugevalt litsentsimistuludest, mis tulenevad tarbekaupades, näiteks nutitelefonides, kasutatavatest kiipidest.“

Selline sõltuvus on nüüd probleemiks. Qualcomm’i hoiatus mälupakkumise kohta tõstatas tõsiseid küsimusi. Kui Hiinas sel aastal telefonide tootmine väheneb, võib Arm’i litsentsimistulu tugevalt kannatada. Ja just litsentsimistulud moodustasid eelmisel kvartalil Arm’i suurima tulude osa – 737 miljonit dollarit, mis oli 27% rohkem kui eelmisel aastal.

Vaatamata litsentsimise puudujäägile oli kvartali kogukäive rekordiline 1,242 miljardit dollarit, kasvades aastaga 26%. See ületas LSEG-i SmartEstimates’i prognoose, mis eelistavad analüütikuid, kel on paremad ajaloolised tulemused. Tegevjuht Rene Haas püüdis hoida meeleolu positiivsena.

„Arm andis rekordilise käivekvartali, kuna nõudlus meie platvormil põhineva AI-arvutuse järele jätkab kiirendamist,“ ütles ta. Ta lisas ka, et kolmandal kvartalil olid rekordilised litsentsimistulud, kuna rohkem kliente ehitas süsteeme Arm’i tehnoloogiat kasutades.

Ometi räägivad numbrid hoopis teistsugust lugu. Non-GAAP operatiivne marginaal langes 40,7%-le, võrreldes 45,0%-ga samal ajal eelmisel aastal. Vaba rahavoog kahanes poole võrra, langedes 169 miljoni dollarini. Ja kuigi Arm kulutas ohtralt teadus- ja arendustegevusele, ei paistnud see investorite meelt leevendavat.

Partnerid valivad eelvalminud CSS-kiipe, kuna disainikulud kasvavad

Üks valdkond, kus Arm on oma positsioone kindlustamas, on Compute Subsystems ehk CSS. Need on eelvalminud kiipide mallid, mis aitavad ettevõtetel aega ja kulusid kokku hoida. Arm teatab, et CSS-litsentsidest on juba allkirjastatud 21 ning üha enam kliente eelistab seda mudelit, sest kiipide kujundamine nullist võtab liiga palju aega.

Arm Total Design programm toetab seda muutust. Nüüd kuulub sellesse üle 35 partnerit nii tarkvara-, chiplet-, backend- kui ka ASIC-teenuste valdkonnas. Nutitelefonide, andmekeskuste ja isegi autode suured tootjad kasutavad CSS-i kiipide arendamise kiirendamiseks. Arm märkis, et mida pikem on keerukate kiipide loomise protsess, seda suurem on surve disainitsükli lühendamiseks. CSS aitab selles aidata.

Lisaks saavutas Arm Total Access litsentsiprogramm 50 aktiivset lepingut, võrreldes 40-ga eelmisel aastal. Need litsentsid on suunatud nutitelefonide, AI, autode, sisestatud arvutite ja paljude teiste toodete jaoks. Flexible Access programm, mis keskendub alustavatele ettevõtetele, saavutas 318 litsentsi, kasvades aastaga 23%.

Kuid see kasv ei takistanud kulude kiiret kasvu. Non-GAAP R&D-kulud hüppasid 46%, ulatudes 512 miljoni dollarini. Üld- ja administraatorikulud kasvasid 19%, jõudes 204 miljoni dollarini. Operatiivkulud tõusid kokku 37%, jõudes kvartali lõpuks 716 miljoni dollarini.

Neto­kasum langeb, kuna broneeringud vähenevad ja kulud kasvavad

Vaatamata käibe ületamisele ei olnud kasumikriteeriumid nii tugevad. GAAP netokasum langes 12%, 223 miljoni dollarini, ja kasum aktsia kohta kukkus 0,24 dollarilt 0,21 dollarile. Non-GAAP netokasum ulatus 457 miljoni dollarini, mis oli 10% suurem, kuid taas olid marginaalid surve all.

Operatiivkasum oli GAAP-i alusel 185 miljonit dollarit, samas kui non-GAAP kasum ulatus 505 miljoni dollarini, kasvades 14%. GAAP operatiivne marginaal langes 14,9%-le, võrreldes 17,8%-ga eelmisel aastal. Kuigi maksud olid madalad – 2,2% – langes operatiivne rahavoog 14%, jõudes 365 miljoni dollarini.

Raha ja lühiajalised investeeringud ulatusid kokku 3,54 miljardi dollarini, mis annab Arm’ile ruumi hingata. Kuid tulevikus broneeringud vähenesid. Arm’i jäänud jõudluskohustused langesid 8%, jõudes 2,15 miljardi dollarini. See võib tähendada, et sõlmitud või uuendatud lepinguid oli vähem.

Üks helge statistika: aastane lepingute väärtus tõusis 28%, ulatudes 1,62 miljardi dollarini. See näitab suuremaid keskmisi tehinguid, kuigi kogukohustused vähenesid. Kuid tänapäeva turul hoolivad kauplejad rohkem lühiajalistest tulemustest. Ja nad ei olnud nähtuga rahul.

Arm, kes läks börsile 2023. aastal, on praegu aasta jooksul langenud 4%. Ja kuna telefonide tootmine on endiselt ebakindel ning AI-tulud pole veel stabiilsed, hoiavad kauplejad end tagasi.

Kui sa seda lugedes, oled juba edukam. Jää meie uudiskirjaga sinna, kuhu oled jõudnud.