Tere hommikust, Aasia. Siin on turudel toimuvad uudised:

Tervitame teid Asia Morning Briefingis, mis on igapäevane kokkuvõte USA aegadel toimuvatest tippuudistest ning turuliikumiste ja analüüside ülevaade. USA turgude üksikasjalikuks ülevaateks vaadake CoinDesk'i Crypto Daybook Americas.
Turud on küsinud, kas bitcoin kaotab kulda. QCP Capitali kaasasutaja ja juhatuse partner Darius Sit ütleb, et debatti kujundatakse sageli hinnaküsimusest, kuigi tegelikult loeb rohkem likviidsusreality.

Singapuris asuv QCP on Aasia üks suurimaid kauplemislaudu, mille aastane mahud ületavad 60 miljardit dollarit.

„Kui võrdlete Bitcoini kulda, siis see pole päris võrdne võrdlus… tegemist on justkui hiire ja elevandiga võrdlusega,“ ütles Sit CoinDesk'ile. „Lühiajalises perspektiivis mõjutavad turuhinda kaks erinevat idiosünkraatilist turujõudu, kuid pikaajalises narratiivis jäävad need minu arvates üsna sarnaseks.“

Kulla domineerimine peegeldab riiklikku nõudlust, risti-rästi kujunenud turustruktuuri ja lihtsalt suurt skaala. Bitcoini mahajäämus tuleneb pigem positsioonide väljaarvamistest kui teesi lagunemisest. Kulda on nii suur turukapitalisatsioon, et selle päevased kõikumised võivad ületada kogu Bitcoini väärtuse, muutes lühiajalise divergentsi pigem füüsikaprobleemiks kui narratiivse otsuseks.

Kuid „pikaajalises perspektiivis näib narratiiv sama,“ ütles Sit.

Selle arvates ei ole suurem infleksioonipunkt mitte kullavõitlus, vaid krüpto 10. oktoobri (praegu tuntud kui 10/10) delevereerimisüritus. See episood tõmbas terava joone bitcoini ja ülejäänud digitaalse varakompleksi vahel, paljastades, kuidas likviidsus ja krediidivähendamine lahkuvaadavad, kui võimendus katkeb.

„10. oktoober näitas, et … krüptos, altkoins ja bitcoini vahel on väga selge likviidsusjoon,“ ütles Sit. Järeldus ei ole, et krüpto kaotas oma atraktiivsust, vaid see, et suur osa turust avastas oma tegeliku sügavuse alles pärast seda, kui sundlikvideerimised raamatust puhastasid. Ülejäänud oli õhem maastik, kus hind liigub järsult ühes või teises suunas.

Üks olulisemaid õppetunde „10/10“ juures oli see, kuidas krüptoväljad krediiti käsitlevad, kui asjad katki lähevad.

Sit tõi välja järsku kontrasti traditsiooniliste turgudega, kus mitmekihilised maaklerite ja kliringupiirkondade struktuurid neelavad šokeid enne, kui kaotused jõuavad lõppkasutajateni.

Võrreldes sellest opereerivad kodumaised krüptobörsid sageli üksikute rikkepunktidena, tuginedes aktsionäride omakapitalile, kindlustuskassadele ja äärmuslike olukordade korral sotsialiseeritud kaotustele.

„Hetkel, kui te sotsialiseeritud kaotust käivitate, kaotab teie platvorm usalduse,“ ütles Sit, kirjeldades seda, mida ta peab tööstuse tegelikuks institutsionaalseks piiriks. Volatiilsus ei ole see, mis peletab. Probleem ilmneb siis, kui kauplejad ei suuda ennustada, kuidas likvideerimisi ja vastaskülje riski stressiolukorras hallatakse.

Sotsialiseeritud kaotus toimub siis, kui börsi kindlustuskassa ei suuda katseta pankrotistunud positsioone, sunnides platvormi sulgema kasumlikke kauplejate positsioone, et puudujääk katta – tegelikult panevad võitjad maksma teiste kaotuste eest. See juhtus mitmel suuremal börsil 10. oktoobri turukrahhi ajal.

Ta lisas, et osalejad tajusid reegleid ebakonsistentsetena, kus mõned tooted või vastasküljed paistsid kaitstud, samas kui teised võtsid löögi enda peale.

Seda tajutakse kauem kui hinna langust enda peale. Turud võivad taastada võimendust ja mahusid, kuid usaldus likvideerimise juhtimise vastu taastub aeglasemalt.

Tulemuseks on jagunenud maastik, kus bitcoin säilitab usaldusväärsuse tänu sügavamale likviidsusele ja selgemale tagatiseks kasutamisele, samas kui laiemalt altkoins kompleks kaupleb struktuurilise allahindlusega, mis on seotud vähem makroolukorra suunaga kui väljaku disaini ja vastaskülje usaldusega.

Siti arvates käitub bitcoin endiselt pikaajalise inflatsioonikaitse ja üha paremini mõistetava tagatise formaadina, samas kui laiemalt altkoins universum on pigem otse allutatud väljaku juhtimisele ja orderiraamatu sügavusele kui pelgalt makronarratiividele.

„Kui mingil varal on halb likviidsus, võib see nii alla minna kui üles tõusta,“ ütles Sit.

Turuliikumine

BTC: Bitcoin kõikus äärmuslikult, kuid tõusis viimase tunni jooksul ligi 5%, kui ekstreemne volatiilsus järgnes likvideerimisest tingitud langusele $60 000 juurde, kusjuures RSI lähedal 17-le näitas ajalooliselt üleostetud tingimusi, mis sageli eelnevad järskudele leevenduspingetele, isegi kui hind hõivab $58 000–$60 000 toetustsooni.

ETH: Ether kauples umbes $1 895 juures, taastudes viimase tunni jooksul ligi 7% pärast likvideerimisest tingitud müügikoormat, kusjuures volatiilsus hüppas, kuna sügavalt üleostetud momentum tingis lühiajalise leevenduspinge, kuigi viimase 24 tunni jooksul oli kaotatud kümneid protsente.

Kuld: Kuld libises umbes 3,7% alla umbes $4 740 untsi kohta laiemas riskivarade tagasilöögis ja kasumi võtmise lainetes, kuid analüütikud väidavad, et pikaajalist tõusutrendi toetavad jätkuvad keskpankade ostud, võlgade ja valuuta-usalduse mured ning prognoosid, mille kohaselt võivad hinnad 2026. aasta lõpus siiski tõusta kuni $7 000, hoolimata lühiajalise volatiilsusest.

Nikkei 225: Nikkei 225 libises umbes 1% alla, pikendades kolme päeva kestnud kaotusseeria, kui Wall Streeti tehnoloogiakrahhi levik Aasiasse tõi Lõuna-Korea Kospi kuni 5% alla, survestades Hong Kongi ja Austraalia aktsiaid ning tugevdades laiemat riskivastast tooni, mis mõjutas ka hõbedat ja teisi volatiilseid varasid.

Muu krüptomaailmas

• USA rahandusministeeriumi Bessent kutsub krüptonihiliste vastu, kes takistavad turustruktuuri seadust (CoinDesk)
• Tom Lee Bitmine on nüüd $8 miljardi ulatuses allpool, kui ether kukub alla $2 000 (CoinDesk)