Bitwise väidab, et krüptovaluutade hinnakasv on viimastel aastatel olnud kõige suurem.

Kui krüptoturud neelavad endasse üht ägedamaid müügikäike aastate jooksul, on Bitwise püüdnud vastu hakata levinud kapituleerimisnarratiivile.

6. veebruaril avaldatud turuaruandes kirjeldas firma praegust langust kui hetke, mil hinnad on järsult eristunud aluslikust edust infrastruktuuri, regulatsioonide ja institutsionaalse kasutuse osas.

Kuigi suur osa turust keskendub likvideerimisandmetele ja lähiaja kahjule, vaatas Bitwise keskkonda pigem kurnatuse kui struktuurse rikkumise perspektiivist.

Miks äärmuslik hirm on ajalooliselt tähistanud võimalusi

Bitwise võrdles praegust sentimenti mõne sügavaima krüptoturu langusega. Aruande kohaselt on laialdase pessimismiga perioodid korduvalt eelnenud suurele taastumisele.

Firma viitas 84%-lisele langusele 2018. aasta karuturul, mis lõpuks valmistas ette 2020–2021. aasta pullitsükli. Sarnane dünaamika kordus ka pärast 77%-list langust 2022. aastal FTX-i kokkuvarisemise järel, kui madalates hindades ostjad said hiljem kasu, kui Bitcoin 2025. aastaks kuuekohalise hinna juurde tõusis.

Bitwise järeldus on, et tänane keskkond sarnaneb nendele varasematele inflektioonipunktidele, kus investorite kurnatus, mitte fundamentaalsete näitajate halvenemine, määras põhja.

Kus Bitwise näeb tegelikku edasist kiirendust

Vaatamata hindade langusele rõhutas aruanne kolme valdkonda, kus tegevus jätkab laienemist.

Esiteks ei ole institutsionaalne integreerimine enam teoreetiline. Bitwise viitas oma Uniswap-keskse ETF-i esitlusele ning jätkuvale osalemisele Bitcoin ja Ethereum ETF-ides, andes tõestust, et Wall Streeti juurdepääsupunktid on nüüd integreeritud, mitte enam eksperimentaalsed.

Teiseks on tokeniseerimine endiselt pikaajaline kasvumeeter. Kuigi Hiina on otsustanud stabiilsed mündid ja reaalmajanduse varade tokeniseerimise kodumaal sulgeda, väitis Bitwise, et Lääne turud liiguvad vastupidises suunas. Firma kirjeldas RWA-tokeniseerimist kui potentsiaalset triljoni dollari suurust muutust, mis toimub iseseisvalt igapäevasest turuvolatiilsusest.

Kolmandaks tutvustas aruanne terminit “AiFi”, mis kirjeldab tehisintellekti ja detsentraliseeritud finantstehnoloogia kokkulangemist. Bitwise vihjas, et AI areng toob kaasa nõudluse detsentraliseeritud arvutuste, andmete verifitseerimise ja plokiahela arvelduste järele – kasutusjuhud, mida praegune hinnakäitumine ei peegelda.

Mis võib müügikäigu lõpetada

Aruanne nimetas mitmeid katalüsaatoreid, mis võivad turu hoogu pöörata tagasi äkiliselt, mitte järk-järgult.

Üks neist on regulatiivne selgus. Bitwise viitas spetsiaalselt CLARITY-seaduse võimalikule vastuvõtmisele, mis loeks sisse formaalse stabiilmüntide raamistiku, mis on kooskõlas senaator Cynthia Lummise poolt edendatud ettepanekutega.

Teine on makroökonomiline muutus. Külmunud tööturuandmete tõttu kasvanud ootused Föderaalreservi intresside langetamisele viidi välja kui võimalik trigger uuele riskiinimesele.

Kolmas katalüsaator on tehnoloogiline. Bitwise väitis, et plokiahelavõrkude ja AI-süsteemide sügavam integreerimine, eriti automatiseeritud masinatevahelistes tehingutes, võib ümber määrata krüptoturu rolli arveldusinfrastruktuurina.

Kaks narratiivi põrkuvad

Aruanne raamistas praegust hetke kui vastasseisu lühiajaliste stressimärkide ja pikemaajalise struktuurse muutuse vahel.

Ühel pool on flash-krahhid, institutsionaalsed likvideerimised ületavad 2 miljardit dollarit ning tulude puudujäägid sellistes kaevandusettevõtetes nagu IREN ja CleanSpark. Teisel pool on Bitwise’i, senaator Lummise ja MicroStrategy juhtkonna argumentidest, mis rõhutavad regulatiivset edenemist, institutsionaalset vastupidavust ja ajaloolisi pretsedente.

Bitwise’i seisukoht on, et need jõud pole sümmeetrilised. Nende hinnangul peegeldab hirm likviidsustingimusi, samas kui progress peegeldab pöördumatut kasutuselevõttu.

Kuidas Bitwise hetke tõlgendab

Selle asemel, et nõuda kohest tõusu, positsioneeris Bitwise praegust faasi kui ettevalmistust. Hinnad, väidab firma, reageerivad stressile, samas kui infrastruktuur jätkab vaikselt allpool kogunemist.

Aruande põhijäreldus ei ole, et müügikäik on lõppenud, vaid see, et ajalugu näitab, et perioodid, kus meeleheide on kõige valju, langevad sageli kokku hetkedega, mil pikaajaline risk–tasuvus suhe vaikselt ümber seatakse.

Selles mõttes näeb Bitwise tänast “veresauna” pigem mitte kui otsust krüptoturu tuleviku kohta, vaid kui meeldetuletust sellest, kui eraldatud võivad turud muutuda pinnapealsete protsesside tagant.

Postitus “Bitwise väidab, et krüptoturu hinnakäigu edenemise lõhe pole kunagi olnud nii suur” ilmus esmakordselt ETHNews’is.