Trumpi krüptovaluutade „kuldne aeg“ viskas 2 triljoni dollari ulatuses kasumit ära, jättes dollaritega kauplevad investorid võitjateks.

Kripto­turud, mis tõusid Donald Trumpi kampaania lubaduse järgi USA-s sõbralikuma suhtumise poole, on nüüd taas lähedal alguspunktile pärast 18-kuulist ringreisi, mille käigus turuväärtus kasvas ligi 2 triljoni dollari võrra ja seejärel kaotas umbes sama suure summa.

CryptoSlate poolt koostatud andmete kohaselt oli kriptoturu üldine väärtus 2024. aasta oktoobris, mitu nädalat enne USA valimisi, ligi 2,4 triljonit dollarit.

2024. aasta novembriks oli turuväärtus kerkinud ligi 3,2 triljoni dollarini, kui kauplejad hindasid „poliitilist preemiat“ – ootust, et kriptovaluutadele soosiv Valge Maja tähendaks leebemat järelevalve survet, selgemaid reegleid ning laiemat juurdepääsu nii jaeklientidele kui institutsionaalsetele investoritele.

2025. aasta oktoobri alguses ulatus turuväärtus maksimumini 4,379 triljoni dollarini.

Pressikella seisuga näitas CryptoSlate turukapitalisatsiooni leht globaalset turuväärtust umbes 2,37 triljoni dollariga pärast järsku müügialget.

Sektori eelkõneleja Bitcoin langes sel nädalal hetkeks ligi 60 000 dollarini, enne kui ta taastus umbes 65 894 dollarini. Teine suurim kriptovaluuta Ethereum kauples ligi 1 921 dollari juures pärast seda, kui nädala alguses oli langenud ligi 1 752 dollarini.

Kriptovaluutadele soosiv pööre valitsuses

Pärast Trumpi ametisse astumist tegi administratsioon kiiresti esimesi signaale resettimiseks, kuid need sammud osutusid pigem toonimuutuseks, mitte kohesteks lahendusteks.

2025. aasta jaanuari lõpus andis Trump korralduse luua kriptovaluutade töörühm, mis koostaks digitaalsete varade regulatiivse raamistiku ja hinnataks potentsiaalset riiklikku digitaalse vara varumist.

Korraldus keskendus ka USA keskpanga digitaalse valuuta loomisele, rõhutades varakult föderaalse sekkumise piiramist jaeklientide digitaalsesse rahaeraldusse, samas avades rohkem ruumi erasektori tokenitele.

Samuti muutus panganduspoliitika. Väärtpaberite ja Börsikomisjon (SEC) tühistas Staff Accounting Bulletin 121, mille kohaselt olid kripto- ja pangandussektor väitnud, et see tõstaks klientide kripto­varade hoidmise kulutusi.

2025. aasta märtsis andis Valitseja Kontrolöri Amet (OCC) välja Tõlgenduskirja 1183, milles kinnitati uuesti, et riiklikud pangad võivad pakkuda kripto­varade hoidmist.

Selle tulemusena said need asutused osaleda teatud stabiilsete tokenite tegevustes ja integreeruda jaotusarveldusvõrkudesse, kaotades eelneva nõude, et enne tegevuse alustamist oleks vaja järelevalve poolset vastuväidet.

Samas tühistas Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) 2022. aasta teavitamiskohustuse FDIC-i järelevalve all olevate institutsioonide jaoks ning täpsustas, et pangad võivad teha lubatud kripto­seotud tegevusi ilma FDIC-i eelneva heakskiiduta.

2025. aasta aprillis tagandas Föderaalne Reserv teatud juhised pankade kripto­varade ja dollaritokenite tegevuste kohta, sealhulgas tühistas 2023. aasta järelevalvekirja, mis kehtestas selliste tegevuste jaoks vastuväidete protsessi.

Märkimisväärne on, et FDIC ja Föderaalne Reserv tühistasid ka kaks ühisavaldust pangandusorganisatsioonide kripto­varade seotud tegevuste kohta.

Samas saabus keskne seadusandluslik verstapost stabiilsete tokenitega, dollariga seotud tokenitega, mida kasutatakse laialdaselt kriptoturgude arveldusradadena.

Kongress võttis vastu ja Trump allkirjastas 2025. aasta 18. juulil USA stabiilsete tokenite innovatsiooni juhendava ja loova seaduse (GENIUS Act).

Seadus kehtestas maksete stabiilsete tokenite föderaalse regulatiivse raamistiku, määratles lubatud emitentide kategooriad ning sätestas stabiilsete tokenite emiteerimise nõuded ja järelevalve.

Üllataval kombel ei olnud stabiilsed tokenid ainuke Trumpi administratsiooni eesmärk.

USA Esindajatekoda võttis 2025. aasta juulis vastu tööstuse toetatud CLARITY Act’i, turustruktuuri seaduse, mille eesmärk oli luua selgem föderaalse raamistiku digitaalsetele varadele ja laiendada Kaupade Futuuride Kaubanduskomisjoni (CFTC) järelevalvet.

Kõik need arengud aitasid luua keskkonna, kus Bitcoin ja kriptoturg õitsevad.

Selle tulemusena ulatus BTC väärtus uueks rekordtasemeks üle 126 000 dollari ja laiem kriptoturu turukapitalisatsioon tõusis üle 4 triljoni dollari.

Tipust tagasilöögini: võimendus ja rahavoogude muutus

Kriptoturu tipust alates on turuväärtus langenud ligi 2 triljoni dollari võrra, sealjuures enam kui 1 triljon dollarit on kadunud viimase kuuga.

Turupoolikud ja analüütikud on viimast langusetappi peamiselt kirjeldanud mehaanilise korrastamisena, mitte ühe pealkirja ümberhindamisena.

Bitwise'i investeeringute juht Matt Hougan väitis, et langust tuleb vaadata mitme jõu kuhjumisena, mitte ühe süüdlase tõttu. Tema sõnul on turud keerukad ja tagasilöögid on tavaliselt mitme faktori koosmõju tulemus.

Hougan lähtus sellest, et dünaamika on tsükliline, mitte poliitiline. Ta ütles, et pikaajalised investorid on müünud, et eelnevalt ära kasutada seda, mida paljud ootavad kriptoturu nelja-aastasest mustrist: kolm suurt tõusu-aastat, millele järgneb üks langusaasta.

Dünaamika võib muutuda ennustatavaks, sest investorid, kes kardavad, et tsükkel kordub, võivad otsustada võtta kasumit varakult, selle asemel et hoida positsioone potentsiaalse languse ajal.

Olles tunnistanud, et mõõtmised pole täiuslikud, hinnanguliselt müüsid need investorid eelmisel aastal üle 100 miljardi dollari eest Bitcoineid.

Samas kirjeldas Hougan, kuidas jaeklientide „tähelepanu“ voogud, mis headel aegadel sageli turu spekulatiivseid nurki toetavad, on hakanud hääbuma.

Temal on arvamus, et kripto on pidanud vastu tugevamale konkurentsile fookuses, kuna AI aktsiad ja hiljem ka väärismetallid on tõmbanud kapitali, mis muidu oleks võinud liikuda kõige volatiilsematesse digitaalsetesse varadesse.

Need investorid võivad küll naasta, kuid praegu on nad turu nõudluse allikas, mis on osaliselt tagasi tõmbunud kriptoturust.

Samas viitas Hougan ka sellele, kuidas võimendus muutis selle languse kaljuni. Ta tõi näiteks 10. oktoobri 20 miljardi dollari suuruse likvideerimise episoodist, mis on kriptoturu ajaloo suurim võimendusega purunemine.

Temaga sõnul põhjustas seda Trumpi ootamatu teade 100% tollimaksust kõigi Hiina kaupadele reede õhtul kell 17:30, kui paljud traditsioonilised turud olid suletud, ning kauplejad, kes kasutasid kriptoturge riskide maandamiseks.

Selle tulemusena toimus turuülene müügialgus, millest kriptoturg pole veel taastunud.

Samas on Washingtoni laiemad poliitikad ja makroolukord mõjutanud Bitcoini.

Hougan viitas Trumpi 30. jaanuari nimetamisele Kevin Warshi Föderaalreservi järgmiseks juhiks, keda ta nimetas karmiks valikuks.

Ta tõi esile ka eraldi kõhkluse allikat Bitcoinis endas, kui mõned toetajad on hakanud muretsema, et kogukond ei liigu piisavalt kiiresti, et lahendada kvantarvutite poolt esitatud tulevikurohke riske.

Hougan ütles, et kvantarvutid on pikaajaline oht ja lahendatav probleem, kuid ta väitis, et kuniks arenduskogukond ei võta konkreetseid samme, jääb osa pikaajalist kapitali ettevaatlikuks.

Lõpuks ütles ta, et langust on tugevdanud laialdane riskikartus, viidates sessioonile, kus BTC langes koos kulda ja hõbedat teravalt langetavate aktsiatega, samuti olid suured tehnoloogiaaktsiad märkimisväärselt languses.

Selles keskkonnas käitub kripto endiselt kui kõrge beta-ga riskiinimeste proxy, muutudes haavatavaks, kui portfellid de-grossoneeruvad.

Kes on buumi võitjad ja krüptokrahhi ohvrid?

Buumifasaad tasus kriptoturu põhikomponentide eest, ettevõtete eest, kes teenivad raha tegevusest, kui hinnad ja kauplemismahud tõusevad.

Vahetuskeskused ja tuletõrjeplatvormid said kasu spekulatsioonide taasaktiveerumisest. CoinGecko 2025. aasta aastaaruandes hinnati, et tsentraliseeritud börsid töötlesid 2025. aastal 86,2 triljoni dollari eest igikestvaid futuure, samas kui detsentraliseeritud igikestvad futuurid ulatasid 6,7 triljoni dollarini.

Buumi tingimustes toimib see struktuur nagu tollimarsruut, kus suurem volatiilsus toob kaasa kõrgemad tasud ja rohkem likvideerimisi.

Stabiilsete tokenite emitendid osutusid samuti võitjateks, sest nende oodatud kasv jätkub isegi siis, kui tokenite hinnad langevad. Seda seetõttu, et kauplejad ja institutsioonid vajavad endiselt dollarites arvestatud raudteid, et liigutada raha, arveldada tehinguid ja parkida vahendeid volatiilsuse ajal.

Tegelikult usub rahandusminister Scott Bessent, et need varad saavad lähiaastatel USA riigivõlakirjade oluliseks ostjaks, kuna nad jätkavad kiiret laienemist.

Samas on krüptokrahhi faas olnud karmim neile ettevõtetele, kellel on finantsiline võimendus ja kes on turuga seotud jaekliendid.

Ajal, kui hinnad langesid, muutusid avalikud ettevõtted, kes olid BTC-d ja teisi tokeneid strateegiana varunud, keskmeks.

Strategy (endine MicroStrategy), korporatiivse Bitcoinikaubanduse eelkõneleja, aktsiate hind langes 2025. aasta juulis 457 dollarilt kuni 111,27 dollarini neljapäeval, mis on madalaim tase alates 2024. aasta augustist.

Strategy omistas 713 502 bitcoini keskmise maksumusega 76 052 dollarit mündi kohta ja teatas 12,4 miljardi dollari suurusest kvartaalsest kahjumist, kuna Bitcoinide langus sundis tema kripto-kaaluka bilanssi ümberhindama.

Teised börsil noteeritud ostjad langesid samuti, sealhulgas Suurbritannia Smarter Web Company, Nakamoto Inc. ja Jaapani Metaplanet, samuti Ethereumi ja Solana strateegiatega seotud firmad ning ettevõte, kes teatas, et varub Trumpi perekonna tokenit.

Selline dünaamika kujutab endas tsükli põhilist vastuolu.

Trumpi kriptovaluutadele soosiv suhtumine aitas kindlustada pärastvalimiste pakkumist ja kinnitas poliitilise teesi osi varakate ekskutseerivate meetmetega, pangandusjuhiste muutustega ja stabiilsete tokenite seadusega.

Kuid turu tõus kiirendas ka struktuure, mis muutsid kriptoturu makromajanduslike tingimuste, ETF-de voogude ja võimendusest tulenevate mullide suhtes tundlikumaks. Nii et kui need jõud pöördusid, osutus sama „poliitiline preemia“, mis tõstis turuväärtusi, kergesti hinnaalanduseks.

Post-Trumpi kriptoturu „kuldne aeg“ viskab 2 triljoni dollarit kasumit minema, jättes dollaritega varunud investorid võitjateks. Artikkel ilmus esmakordselt CryptoSlate'is.