Saudi Arabia on proovib ümber töötatud PIF-i strateegiat, kui giga-projektide rahastamine muutub pingelisemaks.

• PIF-i era privaatsektori foorum avatakse täna
• Kava sõltub investorite tagasisidest
• Võimalik 15%-line kapitalikulutuste kärpimine

Saudi Araabia Riigivara Fond (PIF) plaanib sel nädalal investorite seas uue strateegia elemente testida, et hankida erasektorilt miljardeid ning hoida oma gigaprojektide portfelli liikumises, teatasid plaanidega kursis olevad allikad AGBI-le.

Õlitugevusele toetuv kuningriik on olnud sunnitud tegema kohandusi ja raskeid otsuseid pärast seda, kui aastaid kestnud suured kulutused kohtusid kasvavate kulude ja teostamise raskustega ning madalamad toornafta hinnad survestasid eelarvevahendeid ja pingestasid likviidsust.

Kui PIF-i era privaatsektori foorum täna Riias avatakse, tutvustavad fond ja selle 120 portfelli ettevõtet investoreile ning tarnijatele võimalusi, andes varajase aimduse sellest, kuidas fond oma gigaprojektide portfelli ümber kujundab. Korraldajate sõnul oodatakse foorumilt enam kui 100 mälestuskokkulepet.

PIF-i juht Yasir Al Rumayyan teatas oktoobris, et fond on lõpusirgel 2026–2030. aasta uuenenud investeerimisstrateegia kinnitamisel.

Kuid uus kava on endiselt katsetatav mustand, mida võib investorite tagasiside järel muuta, teatasid protsessiga kursis olevad allikad; täielikum versioon oodatakse kevadel.

Umbes 1 triljoni dollari suuruse riigivara fondi kapitalikulutusi võib tõenäoliselt kärpida kuni 15%, teatas üks finantsidega kursis olev isik.

«See number ja ajakava võivad pisut muutuda, kuid suund on selge,» ütles üks allikatest AGBI-le, soovides jääda anonüümseks, kuna info on konfidentsiaalne.

Lisalugemist:

• PIF valmistub „säästlikumaks, tõhusamaks, ent kasumlikumaks“ tulevikku
• PIF esitleb strateegiat „kogu teekonna 2040. aastani ja edasi“
• Neom on osa Saudi Vision 2030 ümberkorraldamisest
  

Muud giga-projektidega kursis olevad allikad ütlesid, et sellist kärpimist oli oodata.

«On loogiline, et nad kapitalikulutusi vähendavad, sest eelnevad ambitsioonid olid liialt kõrged,» ütles Tim Callen, Washingtonis asuva Araabia Lähis-Ida Instituudi külalisfellow ja Saudi Araabia endine IMF-i missioonijuht.

Nafta hinnad on samuti pehmenenud – Brenti hind on umbes 64 dollarit barrelist võrreldes 81-dollarise keskmisega 2024. aastal – ning see on riigikulutuste tausta veelgi pingestanud.

Madalamad nafta hinnad ei mõjuta PIF-i otseselt, kuid võivad vähendada riigile kuuluva tootja Aramco dividendide voogu fondi, piirates projekteks saadavat kapitali ja suurendades laenamise konkurentsi avalikus sektoris, lisas Callen.

PIF-i paluti kommentaariks pöörduda.

Golfi regiooni suurim majandus on panustanud hüdrokarbonaatide sõltuvusest mitmekesistamisse välis­kapitali ja investeeringute meelitamisega.

Kuid sissevool jääb kaugelt alla kuningriigi eesmärgile atraktseerida 2030. aastaks 100 miljardit dollarit aastas. Ametlike andmete põhjal oli 2025. aasta esimese üheksa kuuga netosissevool 72 miljardit SAR-d (19 miljardit dollarit).

«Minu arvates pole see absoluutne strateegia, vaid pigem [osalised] mustandid, et näha, kuidas see töötab,» ütles üks protsessiga kursis olev isik.

«Kõik sõltub lõpuks tajust ja sellest, kuidas turg seda tõlgendab. Seejärel minnakse tagasi ja viimistletakse… See on õige lähenemisviis. Tõeline strateegia ilmub aprillis.»

Strateegia üle töötamine järgneb ulatuslikule auditile, mis käivitas projektide uuesti prioriseerimise, teatasid mitmed ehitus- ja pangandussektori allikad ning giga-projektidega seotud inimesed.

2024. aasta lõpus toimunud juhatuse istungil kiitis PIF heaks projekti eelarvetes järske kärpeid – mõned kuni 60%.

Autoriteedid on muutnud karmimaks projekti tasuvuse ja rahastamise kontrolli, mis on viinud pealkirjaga arenduste nagu Neom ja Mukaab, ikoonilise kuubi, mis pidi olema Riadi New Murabba masterplaani süda, tööde peatamiseni.

«Iga projekti hinnatakse nüüd üksikasjalike finantsnäitajate abil, ja kõik, mille sisemine tootlus jääb alla teatud piiri, pannakse kõrvale,» ütles üks panganduses selle lähenemisviisi tundev isik.

Kuid teine isik hoiatas, et andmed on endiselt piiratud.

Expo 2030 Riia

Uus investeerimiskord seab Expo 2030 ja Maailmakarika tipp-prioriteediks.

Samuti on plaanis taas rõhutada valitsusevahelist tihedamat koordineerimist, ütlesid mitmed allikad – ning investoreid julgustada stiimulite ja partnerlusskeemidega.

«Sel aastal ei anta ühtegi olulist lepingut, kui sellel ei ole sõnu Expo või Maailmakarikas,» ütles üks allikas, kes on otse tuttav hangete protsessiga.

Lisaks saalidele hõlmab see nende sündmustega seotud projektide prioriseerimist, sealhulgas transpordi, mobiilsuse ja energiainfrastruktuuri ning meelelahutust, ütles isik.

Fitch Ratings hinnangul on alates 2019. aastast välja antud vaid 115 miljardi dollari eest giga-projektide lepinguid, millest ligikaudu pool nende kogukapitalist – sh võlg ja kapital – on tulnud PIF-ist, mis on muutunud Vision 2030 osade jaoks viimase abinõuna rahastajaks.

Investeerimisminister Khalid Al Falih ütles oktoobris Riias toimunud Future Investment Initiative summitil, et giga-projektid «on võtnud valitsuselt palju ressursse» ning ärgitas nii kohalikke kui ka välisinvestoreid astuma sammu.

Fitch ootab pankade giga-projektide rahastamise kasvu. See võib aga pankade kapitalile survet avaldada, kuna neil tuleb arenduste suuremate riskikoefitsientide kompenseerimiseks suurendada reservide hoidmist, teatas reitinguagentuur.

PIF-i öeldakse ka kaaluvat aktsiate müüki mitmes portfelli ettevõttes, et raha koguda, teatas Semafor, ja fond on alustanud perekontorite kaasamist, teatas Bloomberg.

«Välisinvesteeringud ja portfellipõhised investeeringud on üldiselt jäänud eesmärkidest allapoole… Ma ei ole kindel, kas see muudab mängu,» ütles Rachel Ziemba, Ziemba Insights'i asutaja.

«Projektid, mis on vähem seotud võtmevaldkondadega või väga kulukad, jäävad tõenäoliselt hiljaks, kärbitakse või tühistatakse,» ütles ta.

«Ratsionaliseerimine on mõistlik, et ümber mõelda, kuidas vahendeid prioriseeritakse, ja see ei ole kriisi märk, kuid likviidsus on kitsam ja ees ootavad mõned raskeid otsuseid.»