Vitalik Buterin käsitleb DeFi sõltuvust tsentraliseeritud stabiilsetest mündidest.

Ethereum’i ökosüsteemi sõltuvus tsentraliseeritud stabiliseeritud valuutadest sunnib teda põhjapanevatele aruandlustele.

Ethereum’i kaasasutaja Vitalik Buterin on kahelnud delegeeritud panganduses populaarsetes stabiliseeritud valuuta strateegiates. Ta usub, et paljud praegu turul olevad tooted ei toimi nii, nagu DeFi peaks tegema. Oma X-i postitustes oli ta selge: äri on eemaldunud oma peamisest eesmärgist – riskide hajutamisest – ja keskendub pigem tsentraliseeritud varade pealt teenimisele.

Buterin oli kindel, et DeFi peab muutma riskide hajutamise ja juhtimise viisi. Mitte ainult genereerima tulusid traditsiooniliste ettevõtete omatud tokenitest, vaid pakkuma ka delegeeritud riskijuhtimist, mille DeFi enda loomisel eesmärgiks seadis.

Ta kritiseeris eriti “USDC yield”-tooteid, väites, et need toetuvad liialt tsentraliseeritud emiteerijatele ega vähenda piisavalt ohtu, mis tekib ühe ettevõtte kontrolli all olemisest. Ta märkis, et sellised laenamismudelid ei paku DeFi eesmärgiks olnud delegeeritud riskijuhtimist, kuigi ta ei maininud konkreetseid platvorme.

Alternatiivsed stabiliseeritud valuuta disaini mudelid

Ethereum’i kaasloojad ei lükanud stabiliseeritud valuutasid täielikult tagasi. Ta kirjeldas kahte erinevat lähenemist, mis tema hinnangul sobivad paremini DeFi algse eesmärgiga. Esimene on Etheri toel põhinev algoritmiline stabiliseeritud valuuta. Teine on reaalmaailma varade toel põhinev stabiliseeritud valuuta, kuid selle kaitseks on lisakindlustus.

Buterin täpsustas, et enamik inimesi võib stabiliseeritud valuutat soetada, laenates oma krüptovaluutade vastu ETH-toel põhineva alternatiivi. Riskide ülekandmine ühest emiteerijast avatud turgudele on ülioluline. “Fakt, et teil on võimalus edasi lükata vastaspoole risk dollaritele turukorraldajale, on ikkagi suur funktsioon,” rõhutas ta. See paneb rohkem usku avatud turgudesse kui ühele ettevõttele.

Kuid Buterin tõdes, et õigesti konstrueeritud reaalmaailma varasid kasutavad stabiliseeritud valuutad võivad siiski töötada. Üks ebaõnnestunud investeering ei destabiliseeri kogu süsteemi, kui neil on piisav lisatoetus ja nende varad on laialdaselt hajutatud. Omanikel on vähem riski. Ta on rohkem mures selle eest, et neid kaitseks tugev, detsentraliseeritud ohutusnet, mitte selle eest, et nad kasutaksid mingisuguseid väliseid ressursse.

Peamised platvormid, mis sõltuvad tugevalt USDC-st

Arvud näitavad, kui ulatuslikult kasutatakse praegu tsentraliseeritud stabiliseeritud valuutasid laenamisel. Praegu on Ethereum’i protokollis Aave’i peamisel Ethereum’i platvormil USDC-d üle 4,1 miljardi dollari väärtuses. Protokolli juhtpaneeli andmete kohaselt on turu koguväärtus umbes 36,4 miljardit dollarit, millest 2,77 miljardit on laenatud. Kriitikud nimetavad seda “üheks rikkepunktiks”, mis on vastuolus detsentraliseeritud pearaamatute põhimõtetega.

Seda muutust katsetab juba Sky Protocol (endine MakerDAO), mille hinnangul saab tema USDS-i pakkumine 2026. aasta lõpuks 21 miljardi dollarini. Kasutades mitmesuguste reaalmaailma varade tootluse kanaleid, püüab Sky näidata, et ülekohtustatud mudelid on piisavalt skaleeritavad, et hakata USDC turu domineerimisele olulist ohtu kujutama.

Nüüd on DeFi jäänud legaadi lõksu. Paljud protokollid ohverdasid tegeliku vabaduse odava likviidsuse nimel kiire kasvu püüdes ja lõppkokkuvõttes muutusid tugevalt sõltuvaks tsentraliseeritud stabiliseeritud valuutadest. Siin muutub asi pisut keeruliseks: raske on midagi “autonoomseks” nimetada, kui kogu baas jääb korporatiivse peakontori vastutusalasse. Kui DeFi peaks olema pikaajaline lahendus, tuleks neid tsentraliseeritud komponente käsitleda pigem ajutise toena, mitte süsteemi kokkuhoiu liimina.

Buterini hiljutised kommentaarid tuginevad tema varasemale kriitikale. 11. jaanuaril väitis ta, et Ethereum vajab vastupidavamaid stabiliseeritud valuutasid. Plaanid, mis rõhutavad liialt tsentraliseeritud ettevõtteid ja riiklikke valuutasid, tuleks vältida, ütles ta.

Aruandes väitis ta, et stabiliseeritud valuutad peavad lahendama pikaajalisi probleeme, sealhulgas ebastabiilseid valuutasid ja nõrgenevaid režiime. Need peavad olema ka vastupidavad hinnafeedide manipuleerimisele ja koodiveadest tingitud vigadele. DeFi peamine eesmärk on arendada iseseisvaid, autonoomseid süsteeme. Ta eeldab, et kogukond vaatab üle lühiajaliste eelistega ja loob midagi, mis on vastupidav nii füüsiliste kui digitaalsete tööstusharude langustele, julgustades riskide hajutamise mehhanisme.

Kui te seda lugedes olete, olete juba eespool. Jääge sinna meie uudiskirjaga.