Kripto turu tegija Wintermute avaldas teisipäeval X-s (varem Twitter) põhjaliku turuülevaate, milles pakuti üksikasjalikku analüüsi Bitcoini (BTC) hiljutisest kokkuvarisemisest, müügisurve taga olnutest ning tingimustest, mis peavad muutuma, et tähendusrikas taastumine saaks alguse.

Wintermute kirjeldab Bitcoini jõhkrat kukkumist

Firma kirjeldas viimast nädalat Bitcoini jaoks erakordselt rängana. Hinnad langesid alates 2025. aasta aprillist esmakordselt alla 80 000 dollari ning jätkasid langust kuni umbes 60 000 dollarini, stabiliseerudes enne nädalavahetust 70 000 dollari madalas vahemikus. 

Wintermute sõnul kustutas langus kõik Bitcoini võidud, mis olid saadud pärast Donald Trumpi valimisvõitu 2024. aasta novembris, ja seda kaasnes laialdane likvideerimine. 

Enam kui 2,7 miljardit dollarit võltsitud positsioone kustutati, kuna mitmeid kuud kestnud vahemikus kauplemine oli soodustanud liigset võimendust, mis lõpuks lagunes. 

Wintermute viitas ka Bitcoini börsil kaubeldavate fondide (ETF) kasvavale mõjule hinnaliikumisel, märkides, et ainuüksi BlackRocki IBIT ETF nägi neljapäeval rohkem kui 10 miljardi dollari eest noteeritud kauplemismahu. 

Wintermute tuvastas kolm suurt katalüsaatorit, mis tabasid turgu samaaegselt. Esimene neist oli 30. jaanuaril toimunud Kevin Warshi nimetamine Föderaalreservi (Fed) juhiks, mis muutis ootusi rahapoliitika suhtes. 

Teine oli suurte tehnoloogiafirmade pettumust valmistavate majandustulemuste lainetus, millele rõhutas Microsofti aktsiate 10% langus. Kolmas oli väärismetallide dramaatiline pöördumine – hõbe langes vaid kolme päevaga 40%, pärast seda, kui see oli hetkeks tõusnud 121 dollarini. 

Bitcoini järgmise taastumise võtmetingimused

Spot-turgude andmed viitavad, et müügisurve oli struktuurne, mitte üksikjuhtum. Coinbase preemia püsis languse ajal negatiivses piirkonnas, mis on püsiv trend alates detsembrist ja näitab USA investorite püsivat müüki. 

Wintermute sõnas, et tema sisemised ülekaubanduse (OTC) voogude andmed kinnitasid, et USA vastasküljed olid nädala jooksul tugevad müüjad, ja seda trendi tugevdasid jätkuvad ETF-de lunastused.

Institutsionaalne nõudlus, mis oli tsükli alguses hindu toetanud, on suuresti hääbunud. Alates novembrist on spot-Bitcoini ETF-id registreerinud ligi 6,2 miljardit dollarit kumulatiivseid netoväljavoolusid, mis kujutab endast pikimat pidevat lunastuste perioodi pärast nende toodete käivitamist. 

Wintermute selgitas, et kui ETF-i sponsorid on sunnitud müüma spot-Bitcoini langusturgudel, tekib negatiivne tagasiside-ühendus, mis võimendab allapoole suunatud survet. 

Firma tõi välja ka derivaatide turgude kasvava hapruseni. IBIT ja Deribit moodustavad praegu pool kriptooptsioonide turust. Wintermute sõnas, et järsk müük peegeldas investorite enesekindlust pärast madala volatiilsuse ja külgsuunalise kauplemise perioode, mis jättis positsioneerimise haavatavaks, kui hinnad hakkasid liikuma.

Kriptospetsiifiliste faktorite kõrval väitis Wintermute, et laiemat investeerimiskeskkonda on domineerinud tehisintellekt. Firma viitas viirushetkel levitatud graafikule, mis näitab Bitcoini tootlikkuse tihedat sarnasust S&P 500-i tarkvaraaktsiatega. 

Wintermute sõnul on olulisemaks järelduseks see, et AI on omastanud ebaproportsionaalselt suure osa maailma kapitalist, sageli teiste varaklasside, sealhulgas krüptovaluutade arvel.

Tulevikku vaadates ootab Wintermute ebaühtlast ja volatiilset hinnaleidmist. Firma sõnul on raske ette kujutada püsivat rallit, kui mitmed tingimused ei ole korras: Coinbase preemia peab muutuma positiivseks, ETF-de voogud peavad pöörduma inflow'deks ja derivaatide turgude baasintressid peavad stabiliseeruma. 

Esiletoodud pilt OpenArt-st, graafik TradingView.com-st