Coinbase Global Inc. teatas neljanda kvartali olulisest netokahjumist 667 miljoni dollari ulatuses, mis oli järsk pööre eelmisel aastal samal perioodil fikseeritud 1,3 miljardi dollari suurusest kasumist.
Krüptovaluutavahetus nägi enda peale suurenevat survet, kuna langenud digitaalsete varade hinnad vähendasid platvormil toimuvat kauplemistegevust.
Kvartaalkäive kukkus 20% võrra 1,8 miljardi dollarini, jäädes alla analüütikute ootustele. Kahjum tulenes peamiselt ettevõtte krüptopositsioonide ja investeeringute realiseerimata allahindlustest.
Vahetus koges kvartalis nii jaekui institutsionaalsete kauplejate aktiivsuse vähenemist. „Võib öelda, et käive oli nõrk, kuid institutsionaalsed investorid olid tugevad ja jaeklientide osakaal nõrk,” ütles Mizuho Securitiesi analüütik Dan Dolev.
Bitcoin’i ligi 50%-line langus oktoobri maksimumitest tõukas paljud jaekliendid kõrvale. Traditsiooniliselt suureks tulubaasiks olnud tehingutasud kannatasid, kuna turul osalemine üldiselt vähenes. Siiski näitasid tuletõrje-kaubandus võrreldes spot-turgudega suhteliselt head tulemust.
Peafinantseerija Alesia Haas käsitles intervjuus turutingimusi. „Me nägime kindlasti kvartalist kvartalisse nõrgemaid turutingimusi,” ütles Haas.
„Kuid me ületasime turu kogukauplemismahu poolest.” See tulemus tulenes peamiselt tuletõrje-tegevusest.
Samas märkis Dolev, et „1. kvartali aastakäive jäi alla konsensuse ootustele” ja „EBITDA jäi puudu, mis vajab täiendavat uurimist.”
Konkurentsivõimelised platvormid seisid samal perioodil sarnaste väljakutsete ees. Gemini Space Station teatas kuni 25%-liste töötajate vähendamist koos rahvusvaheliste operatsioonide kärpega.
Kraken koges kvartaalkäibe langust ja tema finantsdirektor lahkus. Samas teatas Robinhood Markets krüptokauplemise käibe 38%-lise vähenemisega.
Laialdane tööstusharu tagasilöök meenutab varasemaid turutsükleid, mis sundisid vahetusi kiiresti kulude kokkuhoidmise meetmete juurde pöörduma.
Analüütikud on endiselt eriarvamusel, kas praegused tingimused on ajutine korrektsioon või pikemaajaline langus. „Kui uut entusiasmi ja uusi mahuharipunkte ei ole, näib, et praegused tingimused sobivad pigem keskmise tsükli tagasilöögiks kui tervikliku krüptotalveks,” kirjutas Clear Streeti analüütik Owen Lau.
Teisalt nimetas teadusfirma Kaiko seda perioodi „karuturu keskpunktiks.” Selline eristus on Coinbase’i strateegilise positsioneerimise ja käibe stabiilsuse jaoks oluline.
Viimastel aastatel on vahetus püüdnud mitmeid tulubaase traditsioonilisest spot-kauplemisest väljaspool. Juhtkond soetas Deribit-i, krüptovaluuta optsiooniplatvormi, et laiendada tuletõrje-pakkumisi.
Lisaks käivitas ettevõte aktsiate kauplemisteenuseid ja ennustusturge, et meelitada erinevaid kasutajagruppe. Need algatused on suunatud looma stabiilsemat sissetulekut volatiilsetel turuperioodidel.
„Üleliigne sõltuvus jaekaubandusest pole tulevik, mida soovite omada,” ütles Benchmark Co. analüütik Mark Palmer.
Palmer selgitas diversifitseerimispingete põhjusi. „Eriti kui kauplemisega seotud tasud hakkavad liikuma traditsiooniliste maaklerite suunas – see tähendab, et aja jooksul liiguvad nulli poole,” lisas ta.
Analüütik säilitab aktsiale ostureitingut. Stabiilsete müntide teenuste jagamine kujunes diversifitseerimiskava oluliseks komponendiks. Coinbase teenib tulu partnerluse kaudu Circle Internet Groupiga, USD Coin’i emitentiga.
Analüütikud näevad selles tulubaasis kõrgemat marginaali ja vähem sõltuvust kauplemismahust. Kokkulepe pakub stabiilsemat rahavoogu võrreldes tehingupõhistega tasudega.
Siiski ähvardavad potentsiaalsed regulatiivsed muudatused seda tulubaasi. Washingtonis arutlusel olevad eelnõud võivad piirata stabiilsete müntide saldo eest makstavaid hüvesid. Sellised regulatsioonid mõjutaksid otse Coinbase’i Circle’i partnerlust.
CEO Brian Armstrong võttis jaanuaris eelnõu toetusest tagasi, kuigi ettevõtte ja poliitikute vahel jätkuvad arutelud. „Me istume laua ääres ja jääme laua äärde, kuni saame kokkuleppe,” ütles Haas.
Ettevõte osales pangandustööstusega koos kahe Valge Maja kohtumisel, et läbi rääkida kompromissi. Nende arutelude tulemus võib vahetuse jaoks ümber kujundada ühe olulise tulubaasi.
Praegune langus paneb proovile, kas Coinbase’i diversifitseerimispinged suudavad tõesti amortiseerida krüptoturu volatiilsust. Juhtkond usub, et uued ärisuunad kaitsevad nõrgemate kauplemisperioodide ajal.
„Jaeinvestorid ostavad dippe,” ütles Haas. „Mulle tundub, et oluline on see, et jaekliendid on terved,” vihjas finantsdirektori kommentaarid üldise turunõrkuse vaatamata alusjõududele.
Ettevõtte aktsia on aasta jooksul langenud ligi 37%, enne kui pärast kvartali tulemuste avaldamist pärasttööajal veidi tõusis.
Mizuho Securitiesi analüütik Dan Dolev säilitas aktsiatel neutraalse reitingu. Tulemused vihjavad, et Coinbase on endiselt oluliselt avatud krüptoturu tsüklitele.
Sellegipoolest säilitab vahetus eelnevate languste ees eeliseid, laiendades oma tootevalikut ja tugevdades institutsionaalseid suhteid.
Sellest, kas need parandused osutuvad piisavaks pikemaajalise turunõrkuse vastu võitlemiseks, on veel vara öelda. Järgnevad kvartalid näitavad, kas diversifitseerimine suudab tõesti siledamaks muuta käibe volatiilsust või ainult leevendada selle mõju.
Lühike langus toetaks juhtkonna argumenti, et uued tulubaasid suudavad amortiseerida krüptoturu loomulikku volatiilsust. Pikem paigutus aga paljastaks, kui keeruline on vahetuse tulud täielikult eraldada buumi–languse tsüklitest.
Postitus “Coinbase teatab 667 miljoni dollari suurusest kvartaalkahjumist krüptoturu languse keskel” ilmus esmakordselt Blockonomi veebisaidil.


