Mis on „Wall Streeti krüptovaluuta“? IBIT-i optsioonid kerkisid järsult, kui Bitcoin ületas päevasiseselt 60 000 dollarit. Bitcoin jõudis päevasiseselt 60 000 dollari tasemele, mis tõstis aktsiaoptsioonide hinnad drastiliselt. IBIT-i optsioonid näitasid aga erakordset volatiilsust, kuna turul ootavad investorid aktiivselt edasist liikumist. Kui Bitcoin püsib üle 60 000 dollari, võivad optsioonid muutuda veelgi atraktiivsemaks, sest see tähendab, et investorid saavad kasutada oma optsioone, et teenida suuremat tulu. Samas võib selline dünaamika kaasa tuua riski, kui turud peaksid langema – optsioonide väärtus võib kiiresti kukkuda. Investorite jaoks on oluline jälgida nii Bitcoin-i kui ka optsioonide turge, et mõista, milliseid strateegiaid nad võivad rakendada. Kasutades õigeid tehnikaid, võivad nad optimeerida oma portfelle ja minimeerida riske. Key Points:

• Bitcoin ületas päevasiseselt 60 000 dollari piiri, mis tõstis IBIT-i optsioonide väärtust.
• Investorid jälgivad turge, et hinnata optsioonide potentsiaali ja riski.
• Õigete strateegiate rakendamine aitab optimeerida portfelli ja minimeerida riske.

---

Disclaimer: Käesolev teave ei sisalda finantsnõustamist ega investeerimissoovitusi. Enne igasuguste investeeringute tegemist tuleb hoolikalt analüüsida turuolukorda ja oma finantsseisundit.

Bitcoini langus $60 000 taseme suunas toimus koos tavapärase kauplemisbörsidega seotud müra ja kõlaga, kuid paanika ulatus oli selgelt tajutav hoopis mujal. BlackRocki iShares Bitcoin Trust’iga (IBIT) seotud optsioonid kauplesid ühes kauplemispäevas ligi 2,33 miljoni lepinguga – see rekord saabus just siis, kui hind oli oma kõige ebastabiilsemal hetkel.

Samas nägi alusvara samuti rekordilist päeva. Samal päeval trükkis IBIT ise enam kui 284 miljonit aktsiat, mille nominaalväärtus ületas 10 miljardit dollarit.

Kuigi krüptokrahhi mõju oli börsidel tuntav, ei olnud nad ainsad, kes volatiilsusest kannatada said. Suur osa hirmust, kaitsest ja taktikalisest positsioneerimisest liikus reguleeritud USA börsil noteeritud toote kaudu ning kandus edasi selle optsiooniketasse, kus investorid said väljendada allapoole suunatud kaitset, volatiilsusvaateid ja hedge’e, ilma et oleks vaja puutuda offshore-perpetuaalsed swapid.

Fakt, et nägime derivaatides nii suurt volatiilsust, on oluline, sest see muudab, kust turul leiame reaalajas vihjeid. Enamiku Bitcoin’i elu jooksul pakkus kiireimat stressi mõõtmist offshore-leverage’i, eriti perps’id, kus likvideerimised ja rahastamine võisid muuta languse veeputkuks.

Perps’id on endiselt olulised, kuid see episood näitab, et veel üks välimus toimib rõhu mõõtjana. ETF-optsioonid kaubeldakse USA börsidel, läbivad USA infrastruktuuri ja on ligipääsetavad sügavate institutsionaalsete kapitali allikatele.

Aeg on siin oluline. Bitcoin lõi 6. veebruaril intraday-minimumi umbes 60 017,60 dollari juures, enne kui ta taas tõusis üle 70 000 dollari – see äkilise ringreisi käigus tekkis optsioonide nõudlusele ideaalsed tingimused: ebakindlus, lõheoht ja vajadus määrata kindel halvim võimalik tulemus.

Kui hind võib minutitega liikuda tuhandete dollarite võrra, soovivad investorid, kes juba omavad eksposuuri, ennast homme hoida kehvema languse eest, ja optsioonid on selleks kõige kiirem ja lihtsam viis.

Optsioonide rekordiline maht tekitas turul palju arutelu selle üle, kas selle taga peitus mingi varjatud unwinding.

Olenemata sellest, kas tegemist oli unwindinguga või mitte, on kasulikum keskenduda sellele, mida turg tegelikult tegi. Sellistel hetkedel võib ETF-optsioonide ketas näidata, millised osalejad on aktiivsed, sest erinevad motiivid jäädvustavad sama kohta erinevaid jälgi.

Miks paanika ilmus IBIT-optsioonides

Selleks, et mõista, miks IBIT-optsioonid on nüüd turul nii domineerivaks jõuks, peame esmalt mõistma, kes neid lepinguid kasutavad. Ilmselge rühm on suunatud investorid. Kui te haldate Bitcoin’i allokaatsiooni spot’i kaudu, ETF-i kaudu või portfelli kaudu, mis võtab IBIT-i kui heaks kiidetud paketti, saate kiiresti kaitsta, ostes put’eid.

Put on kindlustus: see maksab eelnevalt preemiat ja hüvitab, kui hind langeb alla streigi. See on väga efektiivne vahend investeeringukomiteele, kes soovivad kaitset, ilma et peaksid kogu oma Bitcoin’i strateegiat pea peale pöörama.

Siis on volatiilsuskauplejad, spetsialistid, kes vaatavad liikumise suurust kui toodet. Krüptokrahhi korral võib impliseeritud volatiilsus hüppama minna, sest kõik soovivad korraga kaitset.

Kui saate osta optsioone enne seda hüpet või müüa neid, kui need on hinnatud kõrgeks, saate kaubelda krüptokrahhi vastu, ilma et peaksite pikemas perspektiivis Bitcoin’i fundamentaalsete aspektidega tegelema. Need tehingud toimuvad sageli spread’idena, mitte üksikute lepingutena.

Mida keerulisemad need on, seda rohkem kuuluvad nad reguleeritud keskkondadesse, kus saab riski tõhusalt korrigeerida ja netokontrollida. Nende märk on suur käive spread’ides, kui impliseeritud volatiilsus uuesti hinnatakse.

Lõpuks on baasis- ja suhteliste väärtuste kauplejad – grupp, kes paneb Wall Streeti krüptotundma nagu intresside ja aktsiaindeksite mängude laiendust. Baasitehingud Bitcoin’is paigutavad tihti ühte instrumenti teise vastu: pikka spot’i eksposuuri ja lühikest futuure või pikka ETF-eksposuuri ja lühikest CME futuure, püüdes kanda, mis püsib stabiilsena, kuni volatiilsus tõuseb ja marginaalnõuded hüppavad.

Kui selline portfell on stressis, võib riski vähendamiseks kõige kiirem viis olla kaitse ostmiseks optsioonide kaudu. See võib stabiliseerida allapoole suunatud liikumist, samal ajal kui te muudate ülejäänud struktuuri üle tundide või päevade jooksul.

Just siin hakkavad IBIT-i rekordid meenutama kaarti sellest, kuidas riski ladustatakse. Kui ETF kaupleb ühes päevas $10 miljardi väärtuses, võib see tähendada kapituleerimist, kuid see võib tähendada ka kahepoolset tegevust: üks osaleja lööb välja, teine astub sisse ja maaklerid vahendavad voolu.

Lisage sellele rekordiline 2,33 miljonit optsioonilepingut ja teil on tugev vihje, et paljud osalejad ei müünud lihtsalt spot’i aukusse. Nad muutsid oma eksposuuri, lisasid hedge’e ja kauplesid volatiilsusega ise keskkonnas, mis on loodud just selleks, et neid kohandusi mahukalt võimaldada.

Sellise rekordliku optsioonipäeva kolme puhtatõlgendust ei saa üksteisega välistada.

Esimene tõlgendus on lihtne hedging-nõudlus. Hind murdub, ETF on likviidne ja put’eid ostetakse, sest portfellid soovivad kindlat allapoole suunatud piiri.

Mida rohkem hirm tõuseb, seda enam otsitakse kaitset ja seda rohkem mahtu registreeritakse. Selles versioonis on rekord peaaegu lohutav. See näitab, et investorid kasutavad kindlustust, mitte panikmüüki oma põhilises allokaatsioonis.

Teine tõlgendus on sunnitud ümberpaigutamine mujal, kus optsioonid kasutatakse silla ehitamiseks. Kui võlakohustustega struktuur laguneb, ei pruugi teil olla võimalik seda hetkega lahti harutada, ilma et teeksite tohutut kahju.

Optsioonide ostmisel saate ajutiselt stabiliseerida, samal ajal kui vähendate eksposuure, mille väljumine võtab rohkem aega. See sobib hästi krüptokrahhi tunnetusega: need on kiired, kuid puhtad väljumised on aeglased, nii et turg improviseerib igasuguse vahendiga, mis on kõige likviidsem.

Kolmas tõlgendus on spekulatiivne volatiilsusnõudlus. Kui turud on ebastabiilsed, jahivad kauplejad konveksust, seda omadust, mille juures väike preemia võib muutuda suureks hüvitiseks, kui liikumine jätkub.

Selline tehing võib olla ratsionaalne, kuid see võib olla ka ülerahvastatud. Ülerahvastatud konveksuse jahimine võib võimendada liikumist, eriti kui maakleritel tuleb oma optsioonideksposuuri hoida, ostes või müües alusvara, kui hind liigub.

Kui keskendute ainult sellele, mida turg tegelikult tegi, näete, et see suunatas tohutu hulga krüptokrahhi ajal tehtud otsuseid IBIT-i ja selle noteeritud optsiooniketi kaudu.

Sellega seotud IBIT-optsioonid on edaspidi kasulik mõõdik. Perp-turg võib teile rääkida offshore-leverage’ist ja likvideerimiskaskadest.

ETF-optsioonikett võib teile rääkida institutsioonidest, hedging-nõudlusest ja sellest, kuidas maaklerid reguleeritud paketis riski juhivad. Turul, kus Bitcoin’i omavad nii jaekrüptokauplejad kui ka varahaldurid, kes suhtuvad sellesse nagu igasse teise riskiallokaatsiooni, soovite mõlemat mõõdikut.

Liikumine: paanika liigub maismaale

Rekordi taga on lugu sellest, kuidas volatiilsus väljendub. Offshore-perps’id säilitavad endiselt suure osa tempo, kui likvideerimiskaskadid tabavad, kuid „lubatud“ institutsionaalse tegevuse gravitatsioonikeskus laieneb USA noteeritud kompleksis: ETF-id, nende optsioonid ning nendega seotud futuurid ja spreads.

Sellel on praktilised mõjud krüptokrahhi kulgemisele.

Esiteks sidub see Bitcoin’i dramaatilisemad päevad USA turu-maaklerite mehhanismidega. Optsioonimaaklerid hedges’ivad.

Kui maakler müüb put’eid, hedges’ib ta tihtipeale, müües hinna langemise korral osa alusvaraeksposuuri ja ostes selle tagasi hinna tõusu korral, sõltudes optsiooni tundlikkusest. Kui optsioonide maht on äärmuslik, võivad need hedging-voolud muutuda intraday-liikumise oluliseks osaks, sest riskijuhtimine peab reageerima.

Teiseks seob see krüptovolatiilsuse portfelli käitumisega, mitte ainult börsi leverage’iga. USA-s baseeruv allokaator võib IBIT-i kui paketti kasutada ja IBIT-optsioone kui riski diali.

Sellest võib tekkida tagasiside-tsükkel: allokaatori risk-on või risk-off otsus võib avalduda optsioonides enne, kui see ilmneb puhtana ETF-i vooluna.

Seepärast on väärt hoida vooge abistava rollina, mitte pealkirjana. Farside’i igapäevane kokkuvõte näitas, et 6. veebruaril oli neto-inflow spot-Bitcoin ETF-ides $371,1 miljonit, sealhulgas IBIT $231,6 miljonit.

Kui eeldada, et need numbrid on õiged, paistavad nad krüptokrahhi kõrval paradoksina: neto-inflow’d päeval, mil hind oli löögi all. Kuid paradoks kaob, kui eristate suunda kaitsest.

Vood räägivad meile, kes lisasid eksposuuri, kuid optsioonid räägivad meile, kes vajasid kindlustust. Turul võivad mõlemad voolud samaaegselt liikuda, eriti kui investorid ostavad eksposuuri ja hedges’ivad seda või kui mõned osalejad astuvad sisse, kui teised maksavad kaitse eest.

Kolmandaks muudab maismaaline optsioonikompleks Bitcoin’i riskiüritused kergemini reaalajas jälgitavaks kõigile, kes teavad, kuhu vaadata. Perp-finantseerimise ja likvideerimise andmed on avalikud, kuid need on fragmenteeritud mitmes keskkonnas.

Notaeritud optsioonid avaldavad mahtu ja avatud huvi standardiseeritud formaadis. Saate jälgida put-tegevust, streigi klasterdamist ja tähtaja kontsentreerumist tööriistadega, mis sarnanevad väga aktsiaindeksi optsioonianalüüsiga.

Seepärast võib IBIT-optsioonide rekordit käsitleda järgmise riskiürituse varajase hoiatusena. Kui kaitse nõudlus hüppab, annab see teada, et hirmu hinnatakse ja kus seda hinnatakse.

Samuti annab see teada midagi sellest, kes on aktiivsed. Jaekaubandus võib ka optsioone osta, kuid ETF-paketi skaala ja ajastus viitavad tihtipeale professionaalsele tegevusele, sest institutsioonidel on mandaadid, mis eelistavad noteeritud tooteid.

Selles kõiges on ka suurem kultuuriline mõte. Bitcoin oli kunagi turg, kus enamik tegevust toimus traditsioonilise finantssektori väljaspool ja jõudis sinna alles hiljem.

Nüüd on järjekord pööratud. Krüptokrahhi võib alguse saada või kiireneda krüptokeskkondades, kuid kõige valjemat institutsionaalset vastust võib näha BlackRocki tootes, USA kauplemistundides, kindlustuse ja volatiilsuse väljendamiseks mõeldud optsioonilepingute kaudu.

Seda tähendab „Wall Streeti krüpto” praktikas: paketid ei ole enam kõrvalkanal. Need on riskijuhtimise peamine areen.

Mida jälgida järgmisel korral

Jälgige, kas IBIT-optsioonide tegevus püsib kõrgel isegi hindade stabiliseerumise korral, sest püsiv kaitse nõudlus võib vihjata, et investorid tunnevad endiselt sabariski. 12. veebruariks oli IBIT-optsioonide maht juba jahenenud umbes 565 689 lepinguni, mis jätab 6. veebruari ikka tõelise stressi printi kategooriasse.

Jälgige, kas järgmine järsk languspäev langeb kokku veel ühe noteeritud optsioonide mahtu tõusuga, sest korduv käitumine muudab ühekordse rekordi usaldusväärseks mõõdikuks.

Jälgige, kas ETF ja selle optsioonid jätkavad krüptokrahhi ajal tehtud otsuste kandmist, sest mida rohkem seda juhtub, seda enam muutub USA turustruktuur iga tõsise Bitcoin’i riskiloo osaks.

Postitus „Nii näeb välja „Wall Streeti krüpto”: IBIT-optsioonid läksid vertikaalsesse tõusu, kui Bitcoin lõi intraday $60k” ilmus esmakordselt CryptoSlate’is.