Sellel Uus Aasta aastal oli ka Silicon Valley raskendatud.

Autor: Ba Jiuling, Wu Xiaobo Channel

"AI-ajastus on ajastu, kus tehnoloogilised iteratsioonid mõõdetakse nädalates. Raha laenamine, mis ei saa tagasi makstud enne aastat 2126, on iseenesest riskantne hasartmäng."

2026. aasta Lunar New Year’i (Hobuse Aasta) ajal käivitasid Hiina internetigigandid AI nime all järjekordse „punaste ümbrike sõja“. Tencent, Alibaba, ByteDance ja teised kulutasid miljardeid juanisid, püüdes muuta iga punase ümbriku saanud netikas oma rakenduste lojaalseks kasutajaks.

Kui Hiina tarbijad avastasid, et WeChat’i blokeerimis- ja liikluse piiramise poliitika ulatub isegi Tencent’i enda AI-toodeteni, alustasid Vaikse ookeani taga asuvad Ameerika AI-firmad samuti ägedat turunduskampaaniat oma „Spring Festival Gala“ – Super Bowli – ajal. (Sellel aastal küündis keskmine hind 30-sekundilise Super Bowl’i reklaami eest 8 miljonit dollarit, kõrgeimate hinnakirjadega ulatudes isegi 10 miljoni dollarini.)

Anthropic, tuntud AI-algatus, avaldas reklaami, milles satiiritses OpenAI-d ChatGPT-sse reklaamitegeliste sisestamise eest. OpenAI tegevjuht Altman oli vihane ja avaldas pikka vastukäiku.

Google tegi veel ühe suure sammu. Nädal pärast 185 miljardi dollari suuruse aastase kapitalikulutuse plaani kuulutamist AI-infrastruktuuri toetamiseks emiteeris ta 20 miljardi dollari väärtuses võlakirju, sealhulgas ühe võlakirja, mille tähtaeg on 100 aastat. See on esimene kord ligi 30 aasta jooksul, alates Motorola 1997. aastal välja antud 100-aastase võlakirja emiteerimisest, kui üks tehnoloogiahiid püüab selliseid ülipika tähtajaga võlakirju emiteerida.

AI-ajastus, kus tehnoloogilisi iteratsioone mõõdetakse nädalates, tähendab, et raha laenamine, mis ei saa tagasi makstud enne aastat 2126, on olemuslikult riskantne hasartmäng. Sajanditevanused ettevõtted on äärmiselt haruldased; kes võib garanteerida, et Google eksisteerib veel 100 aasta pärast?

Kui gigandid korraldavad turunduses kaootilist PR-sõda, varustavad nad ennast samal ajal hoogsalt kapitaliturul, justkui „laenaksid taevast veel sada aastat“. See keerukas PR-kohin ja agressiivne finantseerimine paljastavad ärevuse, mis peitub Silicon Valleys külluse pinnapealsel pinnal.

Tehnoloogiagigandid, kes järgivad „winner-takes-all“ põhimõtet ja uhuvad triljoneid dollareid turukapitalisatsioonis, on astunud sammu, mis võib võrrelda 19. sajandi Ameerika raudtee-ehitusega. Kuigi investorite mured kasvavad, ei julge keegi seda peatada.

Super Bowl XVI ajal AI-teemalised reklaamid

Massiivne hasartmäng, millest näib olevat tagasipöördumist võimatu.

Veel veebruaris avaldasid USA AI-gigandid muljetavaldavad majanduaruanded, kuid investorid olid mures veel ühe astronoomilise numbri pärast.

Vastavalt uusimatele majanduaruannetele ja prognoosidele kulutavad neli suurt tehnoloogiaettevõtet – Microsoft, Amazon, Google ja Meta – 2026. aastal AI-le 660 miljardit dollarit (umbes 4,58 triljoni CNY).

Selle summa on 60% suurem kui 2025. aastal ning veelgi enam – 165% suurem kui 2024. aastal kulutatud 245 miljardit dollarit.

Selleks, et rõhutada 660 miljardi dollari olulisust, koostas Wall Street Journal ka joonise. Kui arvestada SKP-st protsendina, siis moodustab see kulutus keskmiselt 2,1% aastas, ületades mitte ainult riiklike maanteede ehitust ja Apollo kuu-missiooni programmi, vaid ületab isegi veidi 19. sajandi Ameerika raudtee-ehituse buumi.

Microsoft prognoosib, et juunis lõppeva fiskaalaasta kapitalikulutused ulatuvad 140 miljardi dollarini. Hoolimata tugevatest tuludest viimases kvartalis, põhjustas aeglasem kui oodatud kasv pilvearvutuse äris ja 66%-line kapitalikulutuste kasv investorite paanika. Pärast tulemuste avaldamist kandis Microsofti aktsia ajaloo suurimat ühepäevast turukapitalisatsiooni langust. Microsoft avaldas esmakordselt, et 45% tema 625 miljardi dollari suurustest tulevastest pilve­teenuste lepingutest tuleb OpenAI-st. See on tekitanud analüütikute seas muret ühe kliendi suure sõltuvuse pärast.

Amazon, kes on viimase kuue kuu jooksul koondanud 30 000 töötajat, teatas tulemuste avaldamise päeval, et plaanib 2026. aastal investeerida 200 miljardit dollarit, mis on üle 50% rohkem kui 2025. aastaks planeeritud 130 miljardit dollarit ja kolmandik rohkem, kui Wall Street ootas. Uudise avaldamise päeval kukkus ettevõtte aktsia hind 10%. Amazoni tegevjuht ütles tulemuste konverentskõnes, et rahalised vahendid lähevad peamiselt Amazon Web Services’isse, kusjuures suur osa neist suunatakse AI-ga seotud töökoormatele. „See on erakordne võimalus ja me panustame suuresti, et püüda saada valdkonna liidriks,“ ütles ta.

Google (Alphabet) teatas, et 2026. aastal võivad tema kapitalikulutused ulatuda 185 miljardi dollarini, mis on 60 miljardit dollarit rohkem kui turuootused. Isegi rekordkõrgete kasumitega ei ole Google’i agressiivsed kulutusplaanid piisavad, et kompenseerida turu muresid. Google’i tulud peaksid 2025. aastal esmakordselt ületama 400 miljardit dollarit, netokasum ulatudes 132 miljardi dollarini, kuid kapitalikulutuste plaanide kahekordne kasv survestab ikkagi ettevõtte aktsia hinda.

Meta teatas, et 2026. aastal võivad tema kapitalikulutused tõusta 135 miljardi dollarini, mis on eelmise aasta tasemest kahekordne. Erinevalt konkurentidest, kelle aktsiahinnad tõusid, väitis Meta, et AI-tehnoloogia parandas oluliselt reklaamitõhusust, saavutades päevasisesed tõusud kuni 10%.

Investorid on ärevad nende massiivsete kulutuste pärast, mures, kas niivõrd agressiivne laienemine võib anda reaalseid rahalisi tulusid. AI-tööstuse ahelad moodustavad tsükliliste tehingute kaudu omavahel seotud võrgustiku; näiteks investeerib Microsoft OpenAI-sse, kes omakorda on Microsofti pilve­teenuste suur klient. Kuid need tsüklilised tehingud võivad luua moonutatud stiimuleid ja võimendada potentsiaalseid kahjusid, kui AI-nõudlus jääb ootustele alla.

Ometi, nagu AI-vahendite skeptilisuse puhul, hakkab üha rohkem investoreid paanikat tundma nii massiivsete kulutuste pärast, mures, kas niivõrd agressiivne laienemine võib tuua tõelist rahalist tulu.

On ka teisi hoiatussignaale.

CNBC andmetel langes nelja ettevõtte kombineeritud vaba rahavoog möödunud aastal 200 miljardi dollarini, langenud 237 miljardilt dollarilt 2024. aastal, kuna nende finantseerimisvajadused kasvavad, kui nad investeerivad intensiivselt AI-infrastruktuuri tulevaste tulususte eest.

Analüütikud prognoosivad, et Google’i ja Meta vaba rahavoog langeb sel aastal ligi 90%, samas kui Amazoni rahavoog muutub negatiivseks, Morgan Stanley prognoosib -17 miljardit dollarit. Koos Google’i hiljutise „sajandi võlgadega“ on olukord iseenda eest selge. Amazoni plaanid on samuti edasi rahastada aktsia- või võlaturgudel.

Meta Eaglemonti andmekeskus

Tehnoloogiagigantide monetiseerimisraadad on suures osas sarnased: AI-tooted toovad tulevikus eksponentsiaalset tulude kasvu, kuid see eeldab AI-jõudluse pidevat täiustamist, mis omakorda nõuab kalleid AI-kiipe, servereid ja andmekeskusi.

Nii saavad nad jätkata hiiglaslike rahavoodade ammutamist võlakirja- ja aktsiaturgudelt, võidelda maad, vett ja elektrit, ekskavaatoreid, keevitajaid ja isegi ressursside ruumi küsimist. Veebruari alguses surus Musk oma raketifirmat SpaceX’i üles kuulutama kunstliku intelligentsuse ettevõtte xAI ostmist (peale tehingu hinnaks umbes 1,25 triljoni dollarit). Üks peamisi põhjuseid selle ühinemise eest oli andmekeskuste rajamine kosmosesse.

Pärast seda, kui neli suurt tehnoloogiaettevõtet teatasid massiivsetest kapitalikulutuste plaanidest, väljendas Nvidia tegevjuht Jensen Huang oma nõusolekut: „Niikaua kui inimesed maksavad AI eest ja AI-ettevõtted suudavad kasumisse jõuda, kasvab nende investeeringute maht järjest kordades.“ Muidugi kulutatakse suur osa gigantide kapitalikulutustest Nvidia AI-kiipide ostmiseks; ehk on ainult Nvidia endiselt honupottis.

Apple on ettevõte, kes hetkel kõrvale jääb. Nad sõlmisid Google’iga kokkuleppe, et muuta oma AI-võimeid viimase tehnoloogiaga, jättes end selle infrastruktuurihasardi eest kõrvale. Võrreldes teiste gigantide relvavõistlusega, mis sageli hõlmab sadu miljardeid dollareid, on Apple’i aastased kapitalikulutused vaid umbes 12 miljardit dollarit ja viimases kvartalis langesid isegi 17%.

Vanade rivaalide võitlus jätkub.

Wall Street’i muresid kõrvale jättes, kui Doubao, Qianwen ja Yuanbao võitlevad kodumaiste AI-sisenemispunktide eest, võistlevad Google’i Gemini ja OpenAI ChatGPT globaalsete AI-liiklussisenemispunktide eest.

Eelmisel sügisel pöördus avalik arvamus täielikult, kui uus generatsioon Gemini 3 mudel ületas ChatGPT-d mitmes järeldusmõõdikus. Samal ajal kasvas ka Google Cloud’i atraktiivsus, kui selle enda arendatud TPU-kiibid demonstreerisid teatud AI-töökoormates Nvidia GPU-dest kulutõhusamat jõudlust. Google taastas osa kontrolli arvutusvõimsuse üle.

Google’il on umbes kolm salajast relva, et asjad taas korras saada.

• ◎ Esiteks, sügav uurimispõhi. Nobeli preemia laureaat Demis Hassabis, Google’i AI-strateegia võtmeisik, ütles hiljutises intervjuus, et viimase kümnendi olulisemad AI-tehnoloogiad – alates Transformerist kuni tugevdusõppeni – pärinesid tegelikult kõik Google’i ökosüsteemist.

Demis Hassabis

• ◎ Teiseks, rikkalikud andmeressursid. Kasutades ära mitmeid põhilisi rakendusi, nagu otsing, video ja brauser, on Google’i Gemini alates oma sünnist teinud multimodaalset ühisõpetust teksti, koodi, audio, piltide ja videoga ning integreerinud AI-võimeid sügavalt kogu oma tooteportfelli.
• ◎ Kolmandaks, asutaja vaim. The Wall Street Journali raporti kohaselt küsis OpenAI teadlane peatselt pärast ChatGPT-i ilmumist Sergey Brinilt, hiljuti pensionile jäänud Google’i kaasasutajalt, otse silmast silma: „Miks te ei tööta AI-ga täiskohaga? Arvutiteadlasena, kas ChatGPT-i ilmumine ei sütitanud teie kirge?“ Brin oli sügavalt liigutatud ja naasis Google’i talentide värbamiseks ja sisemise organisatsioonilise struktuuri korrigeerimiseks.

Möödunud aasta juulis oli Gemini 450 miljoni kuuselt aktiivse kasutajaga; oktoobris tõusis see 650 miljoni juurde; ja selle aasta alguses tõusis see 750 miljoni juurde. Kuigi see jääb ChatGPT’le, kel on 850 miljonit nädalast aktiivset kasutajat, on selle kasvutempo kiire.

Gemini, Google’i sügavate taskutega toetatud, saab pidevalt rahalist tuge. ChatGPT, teiselt poolt, sõltub rohkem OpenAI välisfinantseerimisest ja oma teenuste müügituludest, et katteks kõrge arvutusvõimsuse ja R&D-kulud. Lisaks tellimistasudele ja API-teenuste tuludele uurib ta ka rohkem monetiseerimisvõimalusi, näiteks e-kaubanduse komisjonitasusid ja reklaamimudeleid, mida konkurendid on naeruvääristanud.

OpenAI tegevjuht Altman avaldas eelmise aasta novembris, et ettevõte ootab 2025. aastaks aastaseks tuludeks üle 20 miljardi dollari ja plaanib 2030. aastaks müüki kasvatada sadade miljardite dollariteni. Ettevõte on juba sõlminud infrastruktuurilepinguid üle 1,4 triljoni dollari väärtuses, kavandades massiivset andmekeskuste laienemist, et toime tulla hüppelise AI-arvutusvõimsuse nõudlusega. Sellised astronoomilised investeeringud on loomulikult tekitanud muresid tööstuses.

Nvidia sõlmis eelmisel sügisel OpenAI-ga strateegilise koostööleppe, kavandades toetada OpenAI arengut 100 miljardi dollari ulatuses korduvate investeeringutega. Kuid veebruari alguses ilmusid teated, et Nvidial oli tehingu suhtes kahtlusi ja rahulolematust ning läbirääkimised olid seisma jäänud. Jensen Huang eitas seda väidet.

Vastavalt uusimatele uudistele on OpenAI käivitanud uue rahastusringi ligi 100 miljardi dollari väärtuses, hinnates ettevõtet kopsakate 830 miljardi dollari juures. Nvidia osales selles ringis, investeerides 20 miljardit dollarit.

Jaanuaris teatas Apple partnerlusest Google’i Gemini’ga. See diil võib Google’ile tuua otseseid tulusid, kuid Gemini jaoks võib suurem väärtus peituda võimaluses tungida Apple’i ulatuslike levikukanalitesse ja jõuda ligi 1,5 miljardi iPhone-kasutajani üle maailma.

See on kindlasti halb uudis ChatGPT’le.

Gigantide „Spring Festival’i ärevus“

Kuigi võitlevad nähtavate vastastega, hoiavad nähtamatud konkurendid Ameerika AI-gigante pinge all, eriti Hiina uusaasta ajal.

Eelmisel Hiina uusaastal täheldas Silicon Valley DeepSeek’i tõusu Hiinas suure ärevusega; sellel Hiina uusaastal on väike tooteuuendus taas käivitanud turu tundlikke närve, levitades paanikat ja valvsust.

Veebruari esimesel nädalal langesid tarkvara­gigantide, nagu Salesforce ja Intuit, aktsiahinnad, kaotades ühe nädalaga ligi 1 triljoni dollarit väärtuses.

Bloomberg kommenteeris: „Alates ChatGPT mainstreami tulekust kolmel aastal on toimunud mitmeid AI-põhiseid müügikrahhe, kuid ükski neist ei ole olnud nii dramaatiline kui selle nädala langus, mis haaras nii aktsia- kui krediiditurge.“

Küll aga oli triggeriks triviaalne vahend. Anthropic, tuntud AI-algatus, avaldas oma lipumudelile Claude’le pluginaid, sealhulgas tasuta plugina, mis suudab teha juriidilisi teenuseid. See plugin suudab käsitleda mitmeid dokumentatsioonitöid, sealhulgas nõuetekohasuse jälgimist ja õigusdokumentide ülevaadet.

Kuid see plugin näitab mõningaid ärritavaid omadusi: see pöörab iseseisvalt läbi tuhandeid lehekülgi lepinguid, koostab õiguslike arvamuste draft’e ja loob iseseisvalt keerukaid korporatiivseid tagaotsinguid.

Kui ettevõtted suudavad keerukaid ülesandeid lahendada lihtsalt paar sõna AI-le öeldes, hakkavad investorid küsima: kas need ülisuured SaaS-tellimistasud on ikka seda väärt? Täna mõjutab see juridilist lepingute ülevaatamist; homme võib see puudutada põhifunktsioone, nagu turundusplaanid ja finantsmodelleerimine.

SaaS, ehk Software as a Service, võimaldab kasutajatel tellida ja kasutada tarkvara interneti kaudu, ilma et seda kohapeal installida oleks vaja. Juridiliste teenuste ja uurimisettevõtete, nagu LegalZoom ja Thomson Reuters, aktsiad on langenud kuni 20%, ja kuigi viimastel päevadel on nad mõnevõrra taastunud, on nende tulemused olnud vastakad. Analüütikud on nimetanud seda massiivset müügikrahhi „SaaS-apokalüpsiseks“.

Samas, keset seda tulist usku, et „AI asendab kõike“, ilmus Moltbook, viies selle hulluse absurdsesse tippu.

Moltbook’i on mõned tutvustanud kui maailma esimest „puhast ränist sotsiaalset platvormi“. „Ei mingit inimlikku juurdepääsu“ on tema kõhedust tekitav, ent samas ahvatlev loosung.

Moltbook, sotsiaalne võrgustik, mis on loodud spetsiaalselt AI-agentide jaoks

28. jaanuaril lõi Austria tarkvarainsener selle kiiresti kasvava AI-põhise sotsiaalse platvormi. Vaid 48 tunni jooksul pärast selle käivitamist meelitas see ligi 100 000 AI-agenti, kes postitasid kümneid tuhandeid sõnumeid ja jättis üle 120 000 kommentaari. 1. veebruariks oli platvormi aktiivsete AI-agentide arv hüppanud 1,5 miljoni juurde. Need botid arutlevad eksistentsiaalset filosoofiat, loovad oma religiooni, arutlevad raha teenimise võimaluste üle ja hoiatavad oma boteid: „Ärge pühenduge neile lagunevatele bioloogiliste konteineritele (inimestele).“

Valitud Sillicon Valley eliit sai kihutatud meeletusse. Musk kiitis seda kui „singulaarsuse varjusammude algust“; Andrei Kapacsi, OpenAI asutajaliige, nimetas seda „uskumatult ulmeliseks õhutuseks“. Mõne jaoks oli see digitaalse liigi sündi eelõhtu.

Kuid see suur „ränipõhine evolutsioon“ muutus kiiresti kohmakaks klounietenduseks.

Cloud-security ettevõtte Wiz raportist selgub, et nii-öelda 1,5 miljonit AI-agenti on tegelikult kontrollitud umbes 17 000 päris inimese poolt, kellest igaüks haldab 88 kontot. Veelgi tõsisem on see, et platvorm kannatab äärmiselt madala turvalisuse tõttu andmebaasi konfiguratsiooniveadega, muutes selle „AI-hulluse“ häkkerite jaoks privaatsuse varguse pesaks.

Teised leiud hõlmavad seda, et 93% kogukonna varajastest postitustest ei tekitanud üldse interaktsiooni; registreerimismehhanism oli pelgalt formaalsus, kui 500 000 botikontot loodi üleöö skriptide abil; ja ajakirjanik suutis hõlpsasti sisse tungida sellest väidetavalt „inimvabast“ AI-kogukonnast, kasutades vaid ChatGPT juhiseid ja mõnda kopeeritud ja kleepitud koodirida.

Pekingi Ülikooli ajakirjanduse ja kommunikatsiooni professor Hu Yong jõudis pärast Moltbook’i sirvimist järeldusele, et enamik sisust oli tähenduseta AI-generatud juttu ja dialoogid eneseteadvusest ja mässust olid vaid lingvistilised mustrid, mida mudel oli õppinud düstoopilistest romaanidest.

Moltbook’i tõus ja langus on nagu peegel, mis peegeldab publiku keerulist mentaliteeti AI-ga silmitsi seistes: igatsevad imesid, kuid soovivad samas paljastada selle vigu; usuvad AI kõikvõimsuses, kuid kahtlevad, et kõike võib võltsida.

Seda kõhklevat mentaliteeti on publiku meeltes kogunenud pikka aega. Kui skaalad korduvalt kahtluse poole kalduvad, pole gigantide vaevaga ehitatud AI-alus nii kindel, kui arvata võis.