Peter Thiel müüb kõik ETH varude aktsiad pärast seda, kui Ethereumi „MicroStrategy“ on alates augustist 95% kukkunud.

Peter Thiel lõpetas ETHZilla juures nullist, ja ETH varade haldamise ettevõtte kaubandus muutus tunduvalt reaalsemaks

17. veebruaril avaldatud täiendatud 13G/A-dokument ETHZilla investoritele mõeldud veebisaidil näitas Peter Thielit ja Founders Fundiga seotud võlakirju null aktsia ja 0,0% kasuliku omandi osakaaluga.

Dokumendile oli lisatud ka „sündmuse kuupäev“ – 31. detsember 2025, mis määrab ajalise raami sellele, mida dokument kajastab: kasuliku omandi hetkeseis, mis on üks olulisemaid andmeid vastavalt nõuetekohasele arvestuskella järgi.

Bloomberg teatab, et Thiel ja tema Founders Fund on tegelikult ettevõttest täielikult väljunud, viies lõpule lihtsa, kuid pikka aega kestnud protsessi.

Veel 2025. aasta augustis oli Palantiri asutaja ettevõttes oluline osanik. 13D-skeemi dokumendis oli esitatud 11 592 241 aktsiat ja 7,5% kasulikku omandi osakaalu, sündmuse kuupäevaga 4. august. Seejärel hakkas osalus vähenema. 14. novembril esitatud muudatuses oli 30. septembri seisuga 928 389 aktsiat ja 5,6% kasulikku omandi osakaalu.

Seda jada muutub veelgi mõjusamaks, kui meenutame, mida ETHZilla püüdis esindada: avaliku turu katse strateegia (endine MicroStrategy) käitumismudel pudeleisse panna ja see Ethereumile valada, Nasdaq-i börsitähise ja varade haldamise loo abil investoritele, kes eelistavad maaklerfirmasid rahakottidele.

Dokument, mis muudab kuulujutu numbriks

17. veebruari muudatus on kõige selgem versioon „täielikust väljumisest“, mida avalikud turud kunagi pakuvad, kuid tundub, et aktsionärid olid juba Thiel’i 2025. aasta müügijärgselt sellest arvestanud. Alates eelmise aasta augustist on ETHZilla aktsiate hind langenud 95%, alates ligi 74 dollarist veidi üle 3,50 dollari.

Ettevõte oli ilmselgelt surve all mitte ainult siseringi müügist. Jaanuaris 2026 esitatud 8-K-dokumendis teatas ETHZilla müügist 3 965,83 ETH-d 12,58 miljoni dollari eest keskmise hinnaga 3 173,67 dollarit ning avaldas, et järelejäänud saldo on umbes 65 850 ETH. Kuu aega varem toimus palju suurem müük – ligi 74,5 miljoni dollari eest ETH-d – seoses võla survega ja puhta varade haldamise positsioonilt tagasi astumisega.

2026. aasta veebruaris esitatud 8-K-dokumendis teatas ettevõte, et ta lunastas kõik välja antud vanemad tagatud konverteeritavad võlakirjad, makstes 516,148 miljonit dollarit põhiosa ja 87,745 miljonit dollarit lunastuspreemiat koos intressidega.

Seda kõike kuuleb turul, kus varade haldamise ettevõtete struktuurid on hakanud hinna määrama järjest vähem kannatlikkusega.

Kõik see mahub laiemasse loosse, mis on kujunemas kogu sektoris.

Krüpto-varade haldamise ettevõtted on aktsiate hinnalanguse korral toetunud ostu-tagasiostudele ja võimendusele, ja see laiem kontekst annab Thiel’i „0,0%“-le hoopis teistsuguse tähenduse.

Makroprobleem: carry on õhuke ja finantseerimine tundub kulukas

Varade haldamise strateegia leiab end alati makrokeskkonnast. Selle kaubanduse lihtsamal perioodil kaupleb aktsia alusvarale vastava krüptovaluuta hinnast üle, finantseerimine muutub kütuseks ja ringlus toidab ennast ise. ETH-l on siin üks lisakiht, sest stakingu tootlus ja tuletisväärused muutuvad tabelis sisendiks.

Just praegu tunduvad need sisendid pigem tagasihoidlikeks tugipunktideks.

ETH futuuride basisit jälgivad avalikud juhtpaneelid näitavad aastaseid carry-väärtusi madalates üheainsa numbrites, erinevate tähtaegade puhul. Stakingu tootluse benchmarkid paiknevad samas piirkonnas, üks indeks on ligi 2,8% aastas.

Kui carry on õhuke, muutuvad juhtimisotsused olulisemaks. ETH-müügid muutuvad olulisemaks. Võla tingimused muutuvad olulisemaks. Aktsiate emiteerimise tingimused muutuvad olulisemaks. Ja turg hakkab suhtuma börsitähisesse kui hinnangu teostamisele, mitte lihtsalt kui proxy-le.

Varade haldamise ettevõtete kaubandus põhineb lõpuks usul, et avalik ümbrus võib hoida volatiilset vara ja püsida stabiilsena, kui turg muutub. Thiel’i väljumine ei selgita, miks see nii on, kuid see seab lipu ajaraami lõppu.

Kolm teed edasi ja numbrid, mis ütlevad sulle, millises teed sa parasjagu oled

Aitab teede ristumiskohad nimetada ja igale teele lisada väike komplekt vaadeldavaid signaale.

1. Üks tee on preemiumringluse uuesti avamine. ETH stabiliseerub, riskialtimus naaseb ja varade haldamise ettevõtted saavad taas ruumi kasvu finantseerimiseks, ilma et nad peaksid põhilist varakogu kokku tõmbama. Märgid ilmnevad dokumentides: vähem varade haldamise vähendamisi, puhtamad emissioonid ja turg, mis on taas valmis ekspositsiooni eest maksma.
2. Teine tee on diskontorünnak. Aktsia kaupleb alusvarade hinnast krooniliselt allapoole ja ettevõte rahastab tegevust, omandamisi ja võla teenust, müües osa varakogust. See variant liigub aeglaselt ja ilmneb kui pidev „varade haldamise uuenduste“ matemaatika.
3. Kolmas tee on refleksiivne äraütlemine. Järsk ETH-näitaja langus kohtub kitsaste finantseerimistingimustega, sundmüügid kiirenevad ja aktsia hakkab käituma nagu stressimeeter. See variant saab pealkirjades kuuldavaks ja jätab tavaliselt jäljed lühikesse ajaakende, kus korduvad bilansilised tegevused.

Võime kasutada ka lihtsat numbrilist raami, et hoida fookust reaalsuses. ETHZilla teatas jaanuaris 2026 esitatud 8-K-dokumendis, et järelejäänud ETH-d on umbes 65 850. Eelmine dokumentatsioon näitas 19 301 223 aktsiat, ja see aktsiate arv annab meile hea viisi ETH-väärtuse „aktsia kohta“ intuitiivseks arvutamiseks.

2 000 USD/ETH juures on 65 850 ETH ligi 131,7 miljoni USD väärtuses ETH-d. Jagades selle 19,3 miljoni aktsia peale, tuleb aktsia väärtus enne raha, kohustusi, operatiivset kulutust ja teisi bilansielemente ligi 6,80 USD/aktsia ETH-väärtuses.

1 500 USD/ETH juures on see number lähemal 5,10 USD. 3 000 USD/ETH juures tõuseb see ligi 10,20 USD. Oluline on tundlikkus: väikesed liikumised ETH-hinnas ja väikesed muutused finantseerimistingimustes võivad lugu kiiresti muuta.

Mida jälgida edasi: dokumendist leitud vihjeid, mis hoiavad seda ühepäevasest meemist

Alusta ETH-saldoga. Järgmisel korral, kui ETHZilla uuendab seda numbrit 8-K-dokumendis või perioodilises aruandes, on suund oluline ja suurus samuti.

Jälgige kapitali struktuuri. Veebruaris 2026 esitatud 8-K-dokumendis avaldatud võla lunastus tuli suure preemiumiga, ja iga uus finantseerimine, aktsiate emiteerimine või uus struktureeritud instrument näitab, millist turukätt ettevõttel veel on.

Jälgige strateegia pindala. Mida rohkem ettevõte panustab külgnevatele panustele ja laiematele varateemadele, seda enam muutub börsitähis vaatenurgaks juhtkonna võimele hoida koherentset lugu survetöös. See pingeline suhe ilmneb ettevõtte enda prospekti keeles aktsiate ja aktsiaid müüvate aktsionäride kohta.

Lõpuks hoia makroregulaatoreid silmas, sest just nemad määravad, kui lihtne see kaubandus saab olla. Futuuride basis-kõver ja stakingu tootluse tasemed pole kõrvaltriviaalid – need mõjutavad otse, kuidas varade haldamise ettevõtete strateegiad paberil välja näevad ja kuidas nad tunduvad languse ajal.

Paljud krüptolood lõppevad tunnetega. See lõpeb ühe rivina, ja see rida näitab 0,0%. Thiel’i usk sellesse Ethereumi varade haldamise ettevõttesse oli lühiajaline, seega tekib küsimus – mida teab ta, mida teised Ethereumi investorid ei tea? Kas see oli halb investorite suhtlus ETHZillaga või hoopis laiem probleem ärimudeliga?

Postitus „Peter Thiel müüb kõik ETH varade haldamise aktsiad pärast seda, kui „Ethereumi MicroStrategy“ on alates augustist langenud 95%“ ilmus esmakordselt CryptoSlate’is.