Ethereum on ületanud sümboolse piiri: esmakordselt võrgu 11-aastase ajaloo jooksul on enam kui pool kogu välja antud eeteri (ETH) hoida nüüd selle proof-of-stake (PoS) lepingus, teatas Santiment X-s avaldatud postituses, mis on pälvinud kriitikat.
Onchain-analüütikafirma teatas teisipäeval, et 50,18% kõigist ajaloo jooksul välja antud ETH-st on praegu stakingu deposiitlepingus. See näitaja peegeldab kumulatiivset ETH-kogust, mis on lepingusse suunatud alates stakingu kasutuselevõtust enne võrgu 2022. aasta üleminekut proof-of-work’st PoS-le.
CoinDesk'i andmetel on eeteri kogumaht 120,69 miljonit tokenit. Maailma suurim eeterile keskendunud varahaldusfirma Bitmine omab 4,29 miljonit ETH-d, millest 2,9 miljonit on stakitud. Arkhami andmete kohaselt on suurim omanik Eth2 Beacon Deposit Contract, kus on 77,1 miljonit ehk üle 60% kogu pakkumisest. See hoiab kõige rohkem eetrit, sest teenib blokkahela turvalisuse tagamiseks stakingu keskset ja kohustuslikku väravat. Beaconi järgnevad Binance 4,1 miljoni ETH-ga, BlackRock 3,4 miljoni ja Coinbase 2,9 miljoni ETH-ga.
Kuigi tokenid on stakitud, ei saa neid ümber paigutada ega kaubelda. Alates 2023. aasta Shanghai upgrade’ist on võimaldatud väljavõtmised, mis lubavad valideerijatel stakingust lahkuda ja ETH-tagasi ringlusesse tuua.
Selle eristuse tõttu manitsesid mõned analüütikud mitte tõlgendama 50%-näitajat kui püsivat pakkumise lukustust.
„Ebatäpne ja oluliselt eksitav“
„Postitus on ebatäpne või vähemalt oluliselt eksitav,“ ütles CoinSharesi vanem uurimisassistent Luke Nolan CoinDeskile. „See viitab ühesuunalisele deposiitlepingule, mida kasutatakse ETH-stakingu jaoks, kuid ei arvesta väljavõtmisi. Kuigi valideerijad saadavad ETH-st lepingusse, ei ole see püsiv mahuti.“
Nolan sõnas, et kuna väljavõtmised on võimaldatud, võib ETH valideerija komplektist väljuda ja uuesti ringlusesse naasta, mistõttu võib deposiitlepingu saldo vaadates üle hinnata tegelikult stakitud summat.
„Samuti on oluline nüanss seotud nimetatud numbritega,“ lisas ta. „Pole õige väita, et praegu on stakitud üle 80 miljoni ETH-i. Ajaloo jooksul on stakingu lepingusse läbinud ligi 80 miljonit ETH-d, kuid täna aktiivselt stakitud summa on pigem 37 miljonit ETH-d, mis moodustab umbes 30% praegusest ringluses olevast pakkumisest. See erinevus muudab narratiivi oluliselt.“
Aleksandr Vat Ethplorer.io’st BizDev nõustus Nolaniga ja esitas CoinDeskile toetavaid andmeid, mis seda eristust kinnitavad.
Etherscani trackeris Beaconi deposiitlepingu saldo, mis hetkel on umbes 80,97 miljonit ETH-d, peegeldab kumulatiivseid sissemakseid alates käivitamisest ja ei vähene, kui valideerijad lahkuvad. Vat sõnas, et väljavõtmised tehakse ETH tagasi mündimise kaudu execution-layer aadressidele, mitte deposiitlepingust ise maha arvates.
Active stakingu metrikate kohaselt on Ethploreri ja CryptoQuant'i andmetel praegu stakitud umbes 37 253 430 ETH-d, mis tähendab, et staking moodustab 30,8% kogu pakkumisest.
Vat sõnas, et Santimenti 50%-näitaja näib võrrelda kumulatiivset Beaconi lepingu saldo ja enne EIP-1559 põletusi ajaloo jooksul välja antud pakkumist. Kuigi see võib matemaatiliselt olla kooskõlas sõltuvalt kasutatud nimetajas, ei kujuta see endast ETH kogust, mis on praegu lukustatud või ringlusest eemaldatud, märkis ta.
Ethereum küpseb „digitaalseks võlakirjaks“
Sellest hoolimata rõhutab see verstapost, kui keskne on staking Ethereumi majanduslikus disainis, ütles CoinDeskile Sigma Capitali partner ja tegevjuht Vineet Budki. Osalemine kasvab ning suurem osa ETH-st teenib valideerijate tasude kaudu tootlust, mis tugevdab selle positsiooni tootlusega krüptovaluutana, ütles ta, lisades, et näeb seda arengut kui tõendit Ethereumi küpsemisest just selliseks „digitaalseks võlakirjaks“, nagu ta seda nimetas.
„Ethereumi 50%-stakitud pakkumise verstapost tähistab selle evolutsiooni digitaalseks võlakirjaks, kus võrgu turvalisust toidab pikaaegne veendumus, mitte lühiajaline spekulatsioon,“ ütles Budki. „Pool kogu välja antud pakkumisest ühesuunalisse mahutisse lukustades on protokoll loonud struktuurse pakkumise kahanemise.“
Budki viitas ka võrgu tegevuse kiirenemisele, sealhulgas päevaste tehingute 125%-lisele aastasele kasvule, päevaste aktiivsete aadresside kahekordsele kasvule ja tokeniseeritud reaalmaailma varade kasvule, millest suur osa toimub layer-2 võrkudes, mis lahendavad andmed tagasi Ethereumi baasvõrgu juurde.
Nolan märkis aga, et viimased valideerijate kasvud on keskendunud suurtele osalistele.
„Märkimisväärne osa viimastest valideerijate liitumistest on toimunud suurte asutuste, näiteks Bitmine ja USA börsil noteeritud ETF-de, tõttu, kes on hõivanud märkimisväärse osa liitumisjärjekorrast,“ märkis ta.
Kuna stakingu tase jätkab tõusu, näitab debatt, kui oluliselt võivad Ethereumi pakkumisnäitajad ja nende esitamine turunarratiive kujundada, lõpetas Budki.
Allikas: https://www.coindesk.com/business/2026/02/18/ethereum-s-50-staking-milestone-triggers-backlash-over-misleading-supply-data
