Ehkki valimiste tõenäosused on endiselt ebaselged, võib ETF-i kujul pakutav lahendus muuta aktsia- ja börsiturgudega seotud spekulatsioonid märksa juurdehoidlikumaks. See trend, mida võib nimetada „ambient gamblingiks“, on jõudmas ka maaklerikontodele. Kui varem oli investeerimine väga riskantne tegevus, mis nõudis põhjalikku teadmist ja suurt kapitali, siis praegu on investoritel võimalus oma raha turvaliselt hoida ning samal ajal kaasata seda potentsiaalselt kasumlikesse tehingutesse. ETF-id (Exchange-Traded Funds) on just selline instrument, mis võimaldab investoritel mitte ainult investeerida, vaid ka jälgida oma portfelli liikumisi reaalajas, ilma et nad peaksid igapäevaselt turuga seotud otsuseid langetama. ETF-id on saanud populaarseks just sellepärast, et need pakuvad investoritele paindlikkust ja hõlpsat juurdepääsu erinevatele finantsturgudele. Näiteks võivad investorid osta ETF-e, mis peegeldavad aktsiate indekseid, valuutakursse või isegi tooraine hindu. Selline lähenemine muudab investeerimise kättesaadavamaks ja atraktiivsemaks ka neile, kes ei soovi sügavalt turuga seotud tehnikaid õppida. Samuti on ETF-id muutnud investeerimise üldise kuvandit – need ei ole enam pelgalt riskantne tegevus, vaid pigem nutikas ja hoolikalt planeeritud strateegia. Investorid saavad nüüd oma raha turvaliselt hoida, samal ajal aga olla osa globaalsetest finantsturgudest, olles kindlad, et nende investeeringud on hästi diversifitseeritud ja kontrollitavad. Kuidas see ambientsed gambling’i trend maaklerikontodele jõuab? Kui varasemalt oli investeerimine seotud suurema riskiga ja keerukate tehniliste teadmistega, siis nüüd on investoritel võimalus valida ETF-id, mis sobivad nende eesmärkide ja riskitaluvusega. Maaklerid pakuvad üha rohkem teenuseid, mis võimaldavad klientidel investeerida ETF-idesse otse oma kontodelt, ilma et nad peaksid ise turuga seotud tehnikaid õppima või analüüsima. See muutus on viinud investorite seas laialdasemat huvi ETF-de vastu, sest need pakuvad mitmeid eeliseid: madalamad tehingutasud, suurem likviidsus ja võimalus investeerida mitmesse erinevasse sektoris või geograafiasse korraga. Lisaks võimaldavad ETF-id investoritel hoida oma raha turvaliselt, vältides riskantseid spekulatsioone, mis võivad tekkida traditsioonilistes aktsia- ja börsiturgudes. Seega on ETF-id muutnud investeerimise maailma märkimisväärselt, pakkudes investoritele uusi võimalusi ja turvalisust. Kas see trend kestab edasi? Võib-olla, kuid üks on kindel – investeerimine on muutunud palju ligipääsetavamaks ja mugavamaks kui kunagi varem.

Uus ETF-i esitlus pakub võimalust muuta valimistulemused maaklerikontode tikeriteks.

Kui need kinnitatakse, muudavad nad „poliitilise riski“ kauplemiskõlblikuks tooteks samades röövides, mis juba toovad turule spot-Bitcoin ETF-e, tõmmates nii tähelepanu, likviidsust kui ka regulatiivset survet ühte ja sama kanalisse.

Roundhill, GraniteShares ja Bitwise’i PredictionShares bränd pakuvad fonde, mis jälgivad binaarseid „sündmuste lepinguid“, mis on seotud USA poliitiliste tulemustega, näiteks milline partei võidab presidendivalimised ning milline partei kontrollib Esindajatekoja või Senatit. Need lepingud kauplevad vahemikus 0–1 dollarit, millel on sarnane tõenäosusega seotud struktuur, ja lõppevad pärast tulemuste selgumist kas 1 dollariga „jah“ või 0 dollariga „ei“.

Esitlustes on kirjas ilmne tagajärg: fond, mis jälgib „Partei A võitu“, võib kaotada peaaegu kogu oma väärtuse, kui „Partei B“ saab võidu. Roundhilli prospektis kasutatakse otsekohese keele, et väljendada võimalust kaotada „praktiliselt kogu“ fondi väärtus, kui tulemus osutub teistsuguseks.

Selle juures ei ole kõige olulisem sündmuste lepingud, sest need eksisteerivad juba praegugi ja kauplevad tohututes mahudes. Olulisem on hoopis see, millises ümbruses need sündmuste lepingud paiknevad.

Selle eesmärk on müüa valimisriske finantsmaailmas kõige tuttavamas levikukanalis: ETF-id. ETF-id on nüüdseks muutunud väga vanaks ja hästi tuntud formaadiks, mis elavad nii institutsionaalsetes portfellides kui ka tavapärastes maaklerirakendustes koos indeksfondide ja aktsiatega.

Kõik need ettepanekud püüavad pakkuda valimistega seotud sündmuste lepinguid börsil noteeritud fondides, mida investorid saavad osta ja müüa nagu teisi ETF-e.

Seda mugavust muudab tegevuse mastaabi ja tooni: spetsialiseeritud ennustusturgude kontod on teadlik valik osaleda sisuliselt hasartmängus. Kuid maaklerirakenduses olev tiker on igapäevane ja harjumuspärane. Kui valimisootused muutuvad börsil noteeritud tootekategooriaks, ei näe turg seda enam kui inimeste panustamist poliitilistesse ootustesse, vaid kui maaklerite poolt turule toodetud toodet, kus valimistulemused vastavad kas kasumile või kahjule.

Veel üks oluline aspekt nende esitluste ajastuses. Võitlus sündmuste lepingute üle SEC-i ja CFTC-i vahel muutub üha intensiivsemaks, ja need esitlused viivad selle võitluse ETF-i ümbrisse, asetades selle otseselt SEC-i hõlma alla.

Väikestes trükisõnades, mis muudavad selle uudsuse turuvõitluseks

Igal emiteerijal on oma eripära, kuid põhiline struktuur kordub kõigis neis esitlustes.
Kõik fondid püüavad saada valimistega seotud binaarsete lepingute eksponeerimist kas hooldades lepinguid otse või kasutades nendega seotud swap’e, hoides samal ajal tagatist sarnaselt rahale suunduvates instrumentides.

Roundhill näiteks muudab toote konkreetseks, esitades korraga terve komplekt parteiliste tulemuste fonde, sealhulgas presidendi-, Esindajatekoja- ja Senati-versioonid. Nimed ja eesmärgitud tikerid (BLUP, REDP, BLUS, REDS, BLUH ja REDH) toimivad kui tõlkelõik kaabeluudiste ja maaklerirakenduste vahel. See on oluline, sest paljud investorid suhtlevad ETF-dega tikerisümbolite ja lihtsate narratiivide kaudu, ning need ettepanekud on loodud nii, et need oleksid koheselt arusaadavad.

Kõige mõjukamad detailid aga peituvad definitsioonides ja ajastuses.

Üks detail on „varajase otsustamise“ mehhanism. Roundhilli esitlus kirjeldab protsessi, kus äärmuslikud hinnad, mis püsivad pikka aega, võivad olla praktiline signaal, et turg on kokku leppinud, võimaldades fondil hakata oma positsioone vähendama või ringlusesse saatma enne lõpliku tasumise sündmust.

Prospektis nimetatud piirmäärad asuvad kindluse lähedal: võidujooksu poolel on hinnad mitmel järjestikusel kauplemispäeval ligi 1 dollar ja kaotajate poolel ligi 0 dollar, andes praktilise signaali, et turg on otsustanud.

See klausel muudab turuhinna ise ajastusankruks. Samuti loob see puhta joone kahe idee vahel, mida inimesed kipuvad segi ajama: poliitilise süsteemi ajaskaala ja turu ajaskaala. Praktikas võib sündmuste lepingutel põhinev ETF käsitleda tõsiasja, et turg peab midagi otsustatuks, isegi kui uudistekäigud ikka veel vaidlevad ülejäänud menetlussammude üle.

Teine detail on kontrolli definitsioon. Esitlused kujundavad „kontrolli“ selliselt, et see võib jälgida mitte lihtsalt istmete arvu, vaid juhtimise valikut. Roundhilli Esindajatekoja-kontrolli raamistik sidub tulemuse valitud esimehe parteiga, Senati-kontrolli raamistik aga president pro tempore parteiga, lisades selgituse, mis hõlmab ka viigimehhanisme.

Selline disainivalik toob protseduurilise võimu maksete definitsiooni. Samas loob see ka äärmuslikke juhtumeid, mida paljud tunnevad hiljutisest poliitilisest ajaloost: juhtimise valimised võivad hõlmata parteisiseseid läbirääkimisi, viivitusi ja ootamatuid koalitsioone.

Kui ETF-i tasu viitab juhtimise valikule, hakkab finantsinstrument jälgima Kongressi kontrolli all olevat sisepoliitilist lahendust, mis võib tunduda intuitiivne poliitika-siseringi liikmetele, kuid segadust tekitav kõigile teistele. Teisisõnu – võid istmete osas õigesti, kuid oled siiski valel tasul, kui juhtimine venib, pöörab või jääb ummikusse.

GraniteShares lisab struktuuri, mida finantssõbrad on näinud teistes derivaatidega rikkalikus ETF-is: Cayman Islands’i täielikult omatud tütarfirma, mille abil saadakse eksponeerimist, järgides samal ajal reguleeritud fondide piiranguid.

Cayman-tütarfirma detail on oluline kahe põhjuse tõttu. Esiteks lisab see investorile ja aluslikule eksponeerimisele veel ühe kihi, mis suurendab selge avalikustamise ja investorite arusaamise vajadust. Teiseks lisab see poliitilist optikat muidu rutiinsele fondi struktuuriinseneriale, eriti valimistega seotud tootekategoorias.

Mida võivad need ETF-id teha turgudele, regulaatoritele ja krüptovaluutadele

Need ETF-id mõjutavad kõigepealt tähelepanu ja likviidsust.

ETF-i ümbrus kutsub endasse palju laiemat publikut kui kitsas keskkond, sest see paikneb tuttavates maaklerite töövoodes, mõnel juhul pensionikontode menüüdes ja ETP-uuringute laiemas ökosüsteemis. See levikukanal võib spekulatiivse energia tõmmata sinna, kus iganes saab kõige kiiremini otsinguriba sisse kirjutada, ja valimistikerid ei vaja tavaliselt kuigi palju selgitusi.

Sellel on tagajärjed sellele, kuidas valimisootused satuvad igapäevasesse turukõnele.

Pollimisnarraatikad kujundavad juba pealkirju ja ennustusturgude hinnad lisasid teise skoorilaualt, mida inimesed käsitlesid kui raha kaalutud uskumust. Valimistulemuste ETF-id muudaksid selle skoorilaualt veelgi nähtavamaks, sest ETF-i graafikud ja tikerid sobivad loomulikult inimeste seniseks varade jälgimiseks. Tihe võistlus võib muuta hinna, mis loeb 52% vs 48%, omaette narratiiviks, mida uuendatakse minut minutilt.

Avaliku poliitika ja regulatiivsete implikatsioonide keskmes on piirang SEC-i ja CFTC-i vahel.

ETF-i ümbrus on SEC-i registreeritud toode, kuid aluslik sündmuste lepingute keskkond ja lepingute järelevalve kuuluvad kõik CFTC jurisdiktsiooni alla.

Kuigi sport ja valimised tekitavad erinevaid avalikke reaktsioone, kordub aluslik küsimus: millal muutub sündmustega seotud leping reguleeritud finantsinstrumendiks ja millal näeb see välja nagu mäng, mida riigid soovivad nii range kontrolli all hoida?

Jurisdiktsiooniline pingeline olukord on oluline krüptovaluutade jaoks, sest krüpto-põhised ennustusturud elavad juba täis tähelepanu ja poliitiliste vastuolude pilvedes.

Kui valimistulemuste eksponeerimine muutub reguleeritud ETF-tootena, mis viitab CFTC-järelevalve all olevatele keskkondadele, võib osa nõudlusest, mis kunagi suundus Polymarketisse, liikuda mainstreami ümbrusesse. See muutus vähendaks krüptovaluutade kultuurilisi juurdepääsuteid valimistsüklites, sest vähem inimesi peaksid vajama rahakotti, et panustada valimisootustele.

Samas võivad ETF-id tihendada poliitika ja krüptovaluutade hindade vahelist seost hoopis teisel viisil. Valimistulemused kujundavad jõustamise prioriteete, regulatiivseid ametikohti ja turustruktuuri seaduste tõenäosust, mis kõik mõjutavad, kuidas börsid, stabiilsed mündid ja krüpto-ETF-tooted käsitatakse.

Likviidne valimistulemuste ETF annab kauplejatele ja fondidele juurdepääsetava viisi poliitilise riski hedge’imiseks või väljendamiseks krüptovaluutade eksponeerimise kõrval.

Inimlik tagajärg tuleneb tasude struktuurist.

Traditsioonilised ETF-id õpetavad inimesi ootama diversifitseerimist ja piiratud allapoole suunatud riski võrreldes ühe kindla väärtpaberiga. Need valimisfondid pakuvad tasu, mis käitub nagu binaarne nõue: leping võib kuude kaupa liikuda keskmise vahemiku lähedal ja siis konsensuse kujunemisega kiirelt lõpujoonele jõuda. Lõpuaknas võivad väikesed muutused tõenäosuses muuta hinda oluliselt, ja lõplik lahendus toob kaasa kõik-või-mitte tasumise kas 1 dollariga või 0 dollariga.

Seda struktuuri auhindab ajastamist ja riskitaluvust ning võimendab emotsionaalset sidet poliitilise identiteedi ja portfelli tulemuste vahel, sest instrumendil on ise seotud nii kasumid kui ka kahjud parteiliste tulemustega.

Kuid kõige olulisem tagajärg peitub kontrolli definitsioonide ja varajase otsustamise väikestes trükisõnades. Need klauslid määravad, millal toode tulemust käsitleb lahendatuna ja mida tähendab „kontroll“ lepingu mõistes. Kui avalik diskursus keskendub istmete arvule, samas kui lepingu definitsioon keskendub juhtimise valikule, avaneb vahe inimeste arvates ostetud ja lepingu tegelikult tasutu vahel.

Seepärast on need esitlused olulised juba enne heakskiitmist. Need on katse muuta valimised ETF-i kategooriaks, kasutades samas levikuvõimsust, mis muutis temaatilised ETF-id kultuuriliseks tooteks.

Ja need sunnivad regulaatoreid avalikult vastama küsimusele, mida ennustusturud on aastaid ümber tiirutanud: kas demokraatia turuhind on kasulik hedge ja signaal või kauplemiskõlblik vaatemäng, mis muudab stiimuleid viisil, mida inimesed ei aktsepteeri?

Post Valimisootused, kuid ETF-i ümbrusega: „ambient-hasartmängu“ muutus maaklerikontodesse ilmus esmakordselt CryptoSlate’is.