ProShares’ uus ETF, mis on loodud kiiresti kasvavasse, $300 miljardi suurusesse stabiilsete valuutade maailma, sai massilise esmaemissiooni, mis sütitas spekulatsioone, et üks suur stabiilse valuuta emitent võib olla sellesse investeerimas.

Fond, mille nimi on ProShares GENIUS Raha­turu ETF (IQMM), on loodud hoidma lühiajalisi USA riigivõlakirju ja täitma GENIUS-seaduses sätestatud reservinõudeid, mis reguleerib stabiilsete valuutade emitente USA-s. See on esimene ETF, mis on spetsiaalselt loodud neile reeglitele vastama, ja just see positsioneerimine võis pälvida mõne krüptomaailma suurima tegija tähelepanu.

ETF registreeris oma esimesel päeval lausa $17 miljardi kauplemismahu, mis vihjab, et mõned suured mängijad paigutasid fondi. Kontekstis – BlackRock’i spot-bitcoini ETF — üks kaua oodatud väljalaseid mitme aasta jooksul — sai esimesel päeval $1 miljardi käivet.

Circle liigutab varasid või on tegemist sisemise ümberpaigutamisega?

Massiline käive on analüütikud jäänud spekuleerima selle üle, kust need rahavood pärinevad.

Nate Geraci, The ETF Store’i president, ütles X-postituses, et suured rahavood võivad viidata lepingule suure USA-põhise stabiilse valuuta emitendiga. „Kui vaadata varasid, siis usun, et see jätaks ainult Circle’i,” ütles ta, viidates ettevõttele, kes on $74 miljardi USDC tokeni taga.

Kuid Circle’i peamine USDC reserveeritud fond, mida hallab BlackRock, ei ole seni näidanud mingeid olulisi muutusi. Andmete kohaselt oli fondil reedeks ligi $64 miljardit varasid, võrreldes $59 miljardiga jaanuari lõpus.

Pigem on tõenäoline, et esialgne mahud tulenesid ProShares’i enda fondidest, mis liigutasid varasid rahahalduse eesmärgil.

Ben Johnson, Morningstar’i varahalduse kliendilahenduste juht, märkis, et ProShares’i üks võimendatud ETF-e, QTTT, liigutas IQMM-i launch day-l $6 miljardit. Just selline sisemine allokeerimine võiks seletada suurt osa esimese päeva tegevusest.

Stabiilsete valuutade reservide plaan

Siiski on stabiilsete valuutade emitentide nõudlus tõepoolest võimalik. Kuna USA dollarites stabiilseid valuutasid on ringluses üle $300 miljardi, võib suur osa nendest reservidest lõpuks suunata ETF-idesse nagu IQMM.

Markus Thielen, 10x Research’i asutaja, kirjutas reedese raportis, et IQMM on „praegu ainuke spetsiaalselt loodud vahend”, mis vastab GENIUS-seaduse reeglitele ja pakub samal ajal kiiret likviidsust.

Seda võib teha USA-põhisteks emitentideks nagu Circle, Paxos ja BitGo — ja isegi pankadeks, kes soovivad uue seaduse alusel oma tokeniseeritud deposiite emiteerida. Tether, kes haldab maailma suurimat stabiilset valuutat $184 miljardi USDT tokeniga, on samuti käivitanud USA turul stabiilse valuuta koos föderaalse pangaga Anchorage Digital.

Kuna stabiilseid valuutasid hakatakse järjest rohkem reguleerima ja uued tokenid tulevad turule, võib Thieleni sõnul lõpuks lisanduda kümneid miljardeid varasid fondidesse nagu IQMM.