Fintechi infrastruktuuriettevõtted kogusid 2024. aastal riskikapitali kujul 18,6 miljardit USA dollarit, mis moodustab kogu fintechi investeeringutest 35% vastavalt CB Insightsi andmetele. See kategooria – mille hulka kuuluvad põhiline pangandusplatvorm, maksetöötlussüsteemid, vastavusautomatiseerimistööriistad ja Banking-as-a-Service-pakkujad – on kolm aastat järjest saanud suurima osa fintechi riskikapitalist. Investorid eelistavad infrastruktuuri, sest see teeb ära väärtuse igast fintechi ettevõttest ja igast finantsülepealt ehitatud finantsülepealt, loodes püsivaid ettevõtteid, millel on korduvate võrguefektidega kasvupotentsiaal.
Infrastruktuuri investeerimisteese
Ükskõik millises tehnoloogiatektoris tegutsevad infrastruktuuriettevõtted omavad atraktiivseid tunnuseid: kõrged ülemineku kulud, korduv tulu ja iga platvormil toimiva kliendi ja tehingu põhjal saadav levitumisefekt. Fintechis on need tunnused veelgi tugevnenud finants teenuste reguleeritud iseloomu tõttu, mis lisab vastavusnõuded, suurendades seega infrastruktuuripakkuja väärtust ja tõstes konkurentidele sissemurdmise takistusi.
McKinsey andmetel säilitavad fintechi infrastruktuuriettevõtted oma kliendid aastas üle 95%, võrreldes fintechi rakendusettevõtete 85%-ga. Kliendisäilitamise eelis peegeldab põhifinants süsteemide üle viimise keerukust ja riske – pank, kes on oma tegevuse integreerinud põhise pangandusplatvormi või maksetöötlejaga, peab vahetama pakkujat mitme kuu pikkuste migreerimistööde ja oluliste operatsiooniriskidega.
Tulu mudel on samuti väga atraktiivne. Infrastruktuuriettevõtted teenivad tehingupõhist tulu, mis kasvab koos klientide arvuga. Kui BaaS-platvormil rajatud fintechi algatus omandab rohkem kliente, kasvab infrastruktuuripakkuja tulu automaatselt ilma täiendava müügitegevuseta. Forrester Researchi andmetel genereerib keskmine fintechi infrastruktuuriettevõte 120% neto dollari säilitamist – st olemasolevad kliendid genereerivad iga aasta 20% rohkem tulu, kuna nende kasutus kasvab.
Infrastruktuuri kategooriad, mis meelitavad kapitali
Põhiline pangandusplatvorm (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) kogus 4,2 miljardit USA dollarit, kuna pangad ja neopangad asendavad peamäluaja süsteeme pilv-põhiste alternatiividega. Makseinfrastruktuur (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) kogus 5,8 miljardit USA dollarit, kuna digitaalse kaubanduse mahud kasvavad. Vastavus- ja riskiinfrastruktuur (Alloy, Sardine, Chainalysis) kogus 3,1 miljardit USA dollarit, kuna reguleerivad nõuded kasvavad globaalselt. BaaS-platvormid (Unit, Treasury Prime, Synctera) kogusid 2,4 miljardit USA dollarit, kuna sisseehitatud finants teenuste kasutamine kiireneb.
Haru prognooside kohaselt saavutab fintechi infrastruktuuri turg 2028. aastaks 120 miljardi USA dollari aastas tulu, kasvades iga aasta 22%. Kasvu põhjustavad kolm tegurit: rohkem digitaalseid pangandusplatvorme, mis käivituvad kaasaegsel infrastruktuuril; rohkem mittetehnilisi ettevõtteid, kes sisseehitavad finants teenuseid läbi BaaS-i; ning rohkem traditsioonilisi panku, kes migreerivad vananenud süsteemid pilv-põhiste platvormidele.
Miks toodab infrastruktuur üleliialikke tagasitulusi
Fintechi infrastruktuuri investeeringud on tootnud sektoris mõned suurimad riskikapitali tagasitulud. Stripe, mille väärtus on 65 miljardit USA dollarit, on makseinfrastruktuuriettevõte. Plaid, mille väärtus on 13,4 miljardit USA dollarit, on andmete ühendusinfrastruktuuriettevõte. Marqeta, kes läks avalikult börsile 16 miljardi USA dollari väärtusega, on kaardistamise infrastruktuuriettevõte. Igaüks neist ehitas platvormi, millele teised ettevõtted oma finants teenuste pakkumiseks toetuvad.
Üleliialikud tagasitulud peegeldavad infrastruktuuriettevõtetes omane levitumisefekti. Fintechi rakendusettevõte teeb ära väärtuse oma enda klientidest. Fintechi infrastruktuuriettevõte teeb ära väärtuse igast oma platvormil ehitatud rakendusest ja igast kliendist, kellele need rakendused teenuseid pakuvad. Goldman Sachs’i andmetel kaubeldakse fintechi infrastruktuuriettevõtetega keskmiselt 15x eelneva aasta tulu järgi, võrreldes fintechi rakendusettevõtete 8x-ga, mis peegeldab nende tuluvoogude püsivust ja korduvat kasvu.
Riskikapitali investorite jaoks on infrastruktuuri teese lihtne: kui fintech kasvab, siis kasvab infrastruktuur veelgi kiiremini, sest iga fintechi ettevõte ja iga finants tehing vajab infrastruktuuri. Ettevõtted, kes ehitavad kõige usaldusväärsemat, täielikumat ja skaalatavamat finants infrastruktuuri, saavad püsiva osa mitmetrilliardise suurusega finants teenuste majandusest.
