Bitcoin on alati meelitanud selgitusi veidi liiga kiiresti. Makroshokk tabab, pandeemiahirm levib, vahetusplatvorm kokku kukub, regulaator teeb kaua oodatud otsuse ja mõne tunni jooksul hakkab juba lugu kujunema: just seepärast Bitcoin liikus.
Viimased geopoliitilised rahutused Iraanis on käivitanud selle refleksi uuesti – iga tunde muutumine kantakse kiiresti üle laiemasse narratiivisse selle kohta, mida Bitcoin peaks kindlustatud olukordades esindama – riskihaldust, riskiaktiivi, turvalist varandust või paniikkauplemist.
Siiski, kui kindel ka pealkiri ei kõlaks, siis Bitcoin harva liigub nii puhtas põhjus-tagajärg-suhes, nagu need selgitused eeldavad.
Outset Data Pulse’i (ODP) analüüs, mis hõlmab peaaegu 64 000 CoinDesk’i pealkirja ja 4381 päeva Bitcoin-i hindade andmeid, näitab, et suurte krüptoruutude uudiste ja Bitcoin-i järgmise liikumise vaheline seos on üllatavalt nõrk.
CoinDesk’i kasutati tahtlikult ainusena meediumina: selle pikk aeg, järjepidevus ja lai toimetuskogukond teevad sellest ühe selgemate pikaeelistest indikaatoritest selle kohta, kuidas krüptouudised turule jõuavad.
Isegi sel juhul ei näidanud pealkirjade mahtu muutused peaaegu mingit seost Bitcoin-i tagasitulengutega ning pealkirjade tundeline laad seletas järgmist toimunut vaid 0,5% ulatuses.
Selle tulemusena jääb alles midagi peenemat ja segadust tekitavamat: kui lugu juba tundub otsustav, siis turg on sageli juba edasi liikunud.
Kui suurimad lood ei anna selget signaali
See ebakorrapärasus on kõige ilmsem just neil hetkedel, mil sündmused tundusid liiga suured, et neid valesti lugeda:
- Spot Bitcoin ETF-i heakskiitmine, 11. jaanuar 2024: CoinDesk avaldas sel päeval 51 artiklit. Järgmisel päeval langes Bitcoin 7,6% ja kolme päeva jooksul 10%.
- FTX-i järelmäng, 5. detsember 2022: CoinDesk avaldas 100 artiklit – kogu andmekogumi kõige täisem uudispäev. Bitcoin liikus peaaegu mitte, järgmisel päeval tõusis see veerandprotsendiliselt üle 0,7%.
- Bitcoin taasvõtab $1000 taseme, 4. jaanuar 2017: Uudiste kajastus oli nagu läbimurre. Hind langes järgmisel päeval 11% ja kolme päeva jooksul peaaegu 20%.
Pildi allikas: Outset Data Pulse
Uudised ja hind langevad sageli piisavalt lähedale, et tunduda põhjuslikult seotud, kuid kui kajastus tipuneb, on Bitcoin tavaliselt juba läbi käinud ootuste, positsioneerimise ja turuvoogude.
Suur osa seda, mis näib olevat signaal, pole seda tegelikult
Laiemas analüüsis ei kestnud palju seda, mis krüptomeediumites tundus tähenduslik, katset, et olla usaldusväärne signaal Bitcoin-i järgmiseks liikumiseks.
ODP ja selle emaanalüütilise platvormi Outset Media Index teadlased testisid seost Grangeri põhjuslikkuse abil, suurte kajastuste tippude ümber korraldatud sündmuste uuringutega, FinBERT-i kasutava tundelise analüüsiga ja tippteemade päevade teemaklastritega.
Tulemus? Uudised ei ennustanud Bitcoin-i järgmist liikumist oluliselt, tundeline laad aitas vaid vähe ja isegi reguleerimine (tugevaim võimalik kategooria) ei toonud kaasa selget signaali.
Grangeri põhjuslikkuse teste tehti viie lühikese viitega mõlemas suunas ja nad ei näidanud, et uudised ennustaksid hinna usaldusväärselt. Kui üldse, siis vastassuuna võimalus tundus veidi usutavam.
Üks selgemaid mustreid ilmnes suurte kajastuste tippude ümber. Bitcoin oli tavaliselt juba enne nende tippude saavutanud tõusu ja seejärel kaldus päevade jooksul pigem langema. See muster viitab sellele, et tipptähelepanu näitab sageli seda, et liikumine juba toimub, mitte seda, et seda just avatakse.
Nagu ODP näitab, kuulus tippteemade päevadel umbes 61% pealkirjad laiemale tööstuslikule müraga – partnerlused, rahastamine, toote väljalaskeid, stabiilsete valuutate arengud, NFT- ja mänguteated – lood, mis võivad täita uudistsüklit, kuid ei paku mingit ilmseid seoseid Bitcoin-i järgmise liikumisega.
Reguleerimine moodustas umbes 21% kajastusest, olles seega suurim selgelt identifitseeritav kategooria. Kui isegi reguleerimis-uudised ei suuda tuua kasutatavat eelispositsiooni, siis pealkirju kaubandusliku sisendina kasutada on palju raskem põhjendada.
Pildi allikas: Outset Data Pulse
Mõned Bitcoin-i kõige tuttumad narratiivid näitsid samuti selle läätse all nõrgemat kujutist. Poolitamine, millest arvatakse olevat tema kõige rohkem arutletud pikaajaline liikumise põhjustaja, ei ilmunud eraldi klastrina äärmuslike uudiste päevadel. See puudumine on täpselt seetõttu silmatorkav, et poolitamisi peetakse sageli üheks Bitcoin-i selgematest fundamentaalsetest liikumise põhjustajatest, viidates sellele, et mõned Bitcoin-i kõige tähtsamad jõud ei toimi päevaste pealkirjade tsüklis nii, nagu inimesed sageli eeldavad.
Mida see muudab Bitcoin-i lugemises
Pealkirjad on ikka kasulikud. Nad aitavad mõista seda, mida turg juba omaks võtnud on. Nad organiseerivad sündmusi, annavad neile keele ja muudavad hajutatud teavet mõistetavaks. Kuid see ei ole sama asi, mis anda kauplemisega tegelejatele eelispositsiooni.
Igal, kes proovib Bitcoin-i reaalajas mõista, on see erinevus tähtis. Kiire pealkiri võib tunduda tegutsemisväärne lihtsalt seetõttu, et see saabub selgusega. Kuid selgus ilmub sageli alles pärast seda, kui turg on juba ebakindluse töödeldud. Teave võib olla uus lugejale, kuid mitte turul.
Seetõttu võivad Bitcoin-i kauplemisega tegelejad tunda end samasuguselt informeeritud ja hilinenud, kui kaubeldes käsitletakse kriptoruutude kõige laialdasemalt jälgitud uudissündmusi. Kajastus ei ole vale. Lihtsalt see jõuab protsessi teises etapis, kui paljud inimesed eeldavad.
Uudised on ikka tähtsad
Outset Data Pulse’i leidumised ei tähenda, et pealkirjad oleksid tähtsusetud või et Bitcoin ei reageeriks kunagi tõesti uuele teabele. Väga lühikesel ajavahemikul võivad ootamatud sündmused ikka turgu kõigutada ja sotsiaalplatvormid või privaatsed kanalid võivad edastada signaale kiiremini, kui traditsiooniline kajastus kunagi suudab.
Igapäevased andmed on ka piiratud: kui uudised põhjustavad Bitcoin-i liikumist teravnoolt 30 minutit ja hind seejärel pöördub tagasi, võib see mõju kaduda päevases sulgushinnas. Tundeline laad oli mitte ainult nõrk, vaid ka ebastabiilne, pöördudes sageli ajas suunda, mitte tootes ühtlast mustrit. Ja kuna see analüüs tugineb ühele allikale, ei saa see oma üksi kuvada kogu krüptoteabevoogu täielikku universumit.
Põhiline seisukoht säilib ikka: krüptoruutudes lood loetakse sageli käivitajateks, kui tegelikult on nad lihtsalt hilja saabuvad selgitused. Bitcoin ei oota, et pealkiri teeb liikumise reaalneks. Kui lugu juba tundub lahendatud, on turg tavaliselt juba edasi liikunud.
