Pärandi Bitcoin’i kaevandajad seisavad rahalise kriisiga: 15–20% maailmamastist töötab miinuses

Kehtiv hashihinna keskkond surub Bitcoin-mineerijate kasumlikkust. CoinShares hinnangul toimib 15–20% maailma mineerimisfleedist kaotusseisundis kehtiva hashihinna juures $28–30 PH/öö kohta.

2025. aasta IV kvartalis langes Bitcoin peaaegu 31%, oktoobri alguses saavutatud kõrgimal tasemel (peaaegu $126 000) kuni umbes $86 000 detsembri lõpus, samas kui võrgu hashkiirus jäi rekordtasemetele lähedale, põhjustades hashihinnas post-halvingu madalaimad tasemed.

Mineerimine kaotusega

CoinShares viimaste uuringute kohaselt tegutsesid negatiivses rahavoos keskmise põlvkonna riistvaraga mineerijad, sealhulgas mudelid allpool S19 XP, välja arvatud juhul, kui neil oli juurdepääs väga odava elektrienergiaga (tavaliselt alla $0,05/kWh). Sellised tingimused tõid umbes kuueseitsmendikuni viiendikuni maailma mineerimisvõimsusest alla kasumlikkuse piiri – see on selge märk vanemate ja vähem tõhusate operaatortele avalduvast survest.

Raportis leiti, et avalikult noteeritud mineerijate kaalutud keskmine tootmiskulu Bitcoini kohta ulatus 2025. aasta IV kvartalis $79 995-ni, mis oli tingitud kõrgematest elektritasudest, suurenevast amortisatsioonist uue AI- ja HPC-infrastruktuuri tõttu ning võrgu raskusastme tõusust. Hashihinnas kokkusurumisel tuvastas raport kolm järjestikust negatiivset raskusastme kohandust 2025. aasta lõpus – see on haruldane sündmus, mida ei ole nähtud alates juulist 2022, ja see viitab mineerijate kapitulatsioonile.

Eriliselt mõjutati pärand-S19-seeria seadmete kasutajaid, kuna talve energiakulud ja ERCOT-võrgu piirangud suurendasid majanduslikult mitteelujavate mineerimisainete arvu. CoinShares täpsustas, et sektori marginaali kokkusurumine on sunnitud mõningaid mineerijaid diversifitseeruma. Üha rohkem mineerijaid on liikunud üle AI- ja HPC-töökoormuste poole, mis lubavad kõrgemaid ja stabiilsemad tulemusi võrreldes tsüklilise Bitcoin-mineerimisega.

Iseseisvalt kogu sektorit mõjutavast pingest rõhutas CoinShares, et võrgu hashkiirus on näidanud vastupidavust. Maailma võrgu hashkiirus tippnes 2025. aasta oktoobris umbes 1160 EH/s juures enne seda, kui detsembris ja 2026. aasta alguses see langes umbes 10% võrra majanduslikult mitteelujavate tegevuste ja Hiinas Xinjiangis toimunud regulatoorsete inspekteerimiste tõttu.

Mineerijad vähendavad oma BTC-varusid

2026. aasta märtsi alguseks oli võrgu hashkiirus stabiliseerunud umbes 1020 EH/s juures, mis näitab, et strateegilised mineerijad, kellel on juurdepääs odava energiaga, riigitoetatud tegevus või järgmise põlvkonna ASIC-id, jätkavad kasumlikku tegevust isegi siis, kui keskmise põlvkonna fleedid on raskustes. Raportis täpsustati veel, et avalikult noteeritud mineerijad on oma BTC-varusid kitsendatud marginaalide tõttu vähendanud, samas kui Core Scientific, Bitdeer ja Riot on oma reservidest olulisi summasid likvideerinud.

Samal ajal on hashihinna taastumine tihedalt seotud BTC hinna liikumistega. Kehtivate tasemetega umbes $30/PH/öö juures jäävad rahavooga positiivsesse seisundisse ainult kõige tõhusamad mineerijad, samas kui vanemad ja vähem tõhusad fleedid kogevad kaotusi. Püsiv BTC hind üle $70 000 võiks pinget leevendada, samas kui pikaajaline nõrkus tõenäoliselt põhjustaks täiendavat mineerijate kapitulatsiooni.

Postitus „Legacy Bitcoin Miners Face Cash Crunch: 15–20% of the Global Fleet Running in the Red“ ilmus esmakordselt CryptoPotato saidil.