Intressimäärade tõusu perspektiivid ei ole enam ainult Ameerika Ühendriikide lugu. Kaupmehed panustavad nüüd sellele, et Jaapani pank (BoJ) võib ka oma poliitikat karmistada, kuna ressursse puuduv riik seisab silmitsi inflatsiooniohtudega, mida teeb äärmiselt tõenäoliseks praegune Iraani sõja.
Bloomberg’i jälgitud andmete kohaselt arvavad kaupmehed, et BoJ tõstab oma põhitaotlust 28. aprillil umbes 69% tõenäosusega. USA intressimääradele seotud optsioonide turul näitab tegevus, et kaupmehed ootavad, et FED tõstab laenamiskulusid järgmistel nädalatel.
Esmapilgul esmaspäeval avaldatud BoJ poliitikakoosoleku kokkuvõte näitas, et üks liige kutsus üles suuremat intressimäära tõusu, reageerides Lähis-Ida konfliktile ja selle inflatsioonilisele mõjule Jaapani ühiskonnale. Kommentaarides mainiti ka seda, et iga otsus põhineb tulevasel majanduslikul andmestikul ning turult saadaval anekdootilisel teabepõhisel signaalil.
FED’i karmistumine on tuntud peapõhjus riskikategooriate aktiivide (sh bitcoin) langusele. Samuti võib Jaapani panga tegevus olla sama mõjukas. Aastatepikkune ultra-madala intressimääraga periood soodustas kaupmeheid laenama yenis ja investeerima kõrgema tootuvusega turgudesse (nn „carry trade“), hoiates ülemaailmselt laenamiskulusid madalal ja edendades riskikategooriate aktiivide tõusu.
Seega võib Tokyo poolelt poliitika karmistumine pöörata need voolud tagasi, tekitades turgudel laineid ja potentsiaalselt süvenedades krüptovaluutade bear marketi. BoJ on juba viimase kahe aasta jooksul tõstnud oma intressimäära 0,75%-ni –0,1%-st ja lõpetanud samal ajal oma ulatusliku varade ostmise programmi. Siiski jäävad Jaapani intressimäärad siiani oluliselt alla USA taseme 3,5%.
Seetõttu on pangal veel palju ruumi tõsta intressimäärasid, kui Iraani kriis halveneb, võimaldades see tõusta energiahindadele ja importinflatsioonile nii Jaapanis kui ka muudes naftasõltuvates riikides.
Lihtsam öelda kui teha
Intressimäärade tõstmine on siiski keeruline ülesanne, arvestades Jaapani pingelist fiskaalset olukorda. Riigi võlg/GDP suhe on imposantselt 240%, mis tähendab, et kõrgemad intressimäärad võiksid tugevalt tõsta laenamiskulusid ja koormata valitsuse rahandust.
Majandusteadlased on öelnud, et Jaapan on kinni kivis ja raskes kohas. Kui riik tõstab intressimäärasid ja lubab riigilaenude tootuvusel tõusda, võib see ohustada Jaapani võla jätkusuutlikkust. Kui aga intressimäärad säilitatakse madalal, langeb yen tõenäoliselt oluliselt, millega kasvab ka inflatsiooni oht.
Pinged on juba ilmsed valuutaturul. Jaapani yen jätkab nõrgenemist ja on hetkel umbes 160 yenit ühe USA dollari eest – nõrkim tase alates 2024. aasta keskpaigast. JPY on langenud 54% alates 2021. aastast.
