Bitcoini peab täna ellu jääma uuele suurele likviidsustestile, kuna turule tuleb $2,2 miljardit lisaks geopoliitilistele pingetele

FTX alustab oma neljandat kreditorite jaotust 31. märtsil, kus umbes 2,2 miljardit dollarit jõuab õiguspärasele kliendile BitGo, Krakeni ja Payoneeri kaudu 1–3 tööpäeva jooksul.

Paberil võib see näida lihtsalt veel ühe tavapärase pankrotti sammuna. Praktikas võib see olla aga uus likviidsustest, mis saabub just siis, kui Bitcoin kauplemine toimub ühes viimasest aastast kõige raskemates makrotingimustes.

Jaotuse ajastus on see, mis võib selle muuta tervetele turule oluliseks takistuseks.

CryptoSlate hoiatas selle kuu alguses, et uus jaotuslaine võib tekitada lühiajalist müügirõhku juba nii haavatavas Bitcoin-turul. Sel hetkel oli mure, et FTX rahad jõuavad turule just siis, kui Bitcoin püüab taas ületada 70 000 dollari taseme. Alates sellest on see stsenaarium veelgi nõrgenenud.

Bitcoini hinna langus andis sellele jaotusele täiendavat tugevust. Umbes kuus tagasi muretsetsime suure väljamakse turule jõudmisest, kui turul püüti liikuda kõrgemale.

Nüüd muretseme selle üle, kas Bitcoin suudab veel ühte likviidsustesti taluda, kui kõik – alates naftast ja intressimääradest kuni dollari kursiga – liigub riskikaitsevara vastu. Brent on selle kuu jooksul teel rekordilisele 56% tõusule, mis on suurim kunagi registreeritud, samas kui dollari kurs on ka teel suurimale kuu-sisesele tõusule alates möödunud juulist.

FTX teatas, et kreditorid saavad jaotusi alustada 31. märtsil, kus Dotcomi kliendi nõuded saavad lisajaotusena 18%, kogumakse ulatudes 96%-ni. USA kliendi õiguspäraselt nõutavate nõuetega seotud summad saavad 5%, et jõuda 100%-ni, samas kui üldised mittetäitemärgitud ja digitaalsete varade laenunõuded saavad igaüks 15%, et jõuda 100%-ni. Mugavusnõuded jäävad kogumakse tasemel 120%.

Kreditorid keskenduvad neile numbritele, sest iga protsendipunkt, mille nad endale tagasi saavad, vähendab oluliselt kahju, mida nad FTX kokkuvarisemisest peaaegu kaks ja pool aastat tagasi said.

Turu teised osapooled aga keskenduvad pigem kohe olulisemale probleemile: mis juhtub, kui 2,2 miljardit dollarit jõuab vahetuskontodele just sel nädalal, mil Bitcoinil on väga raske aeg?

Tavapärane FTX väljamakse kohtub riskikaitsega turuga

Brenti õli on teel rekordilisele kuu-siselisele tõusule, samas kui turud on liikunud Fed’i leevenduse ootamisest enne sõja algust praegusele olukorrale, kus eeldatakse, et intressimäärad jäävad selle aasta jooksul muutumatuks. Üldised finantsitingimused muutusid märtsis kiiremini kui mingil muul ühekuulisel perioodil alates möödunud aprillis toimunud tollimaksude šokist, põhjustatuna kõrgematest energiahindadest, laiematest krediitspreadidest, kasvavatest laenamiskuludest ja languvatest aktsiahindadest.

Kaljumatumas turus oleks seda FTX kreditorite rahalist summat kindlasti silma paistvaks, kuid see ei ole tõenäoliselt otsustav tegur Bitcoini lühiajalises stabiilsuses.

Selles turus aga võib FTX väljamakse kindlasti muutuda reaalajas testiks sellele, kas nõudlus on piisavalt tugev, et neelata suur likviidsuslaine ilma oluliste toetustasemeteta kaotamata. Me saame turu kaitsvust näha nii krüptovaluutade hindades kui ka dollari indeksis, mis tõusis peaaegu aasta kõrgeimale tasemele.

Bitcoini turg ei erine sellest. CryptoSlate’i varasem tees, mille kohaselt toimub spot-teenuse põhine taastumine ja hind liigub tagasi madalasse 70 000 dollari vahemikku, on andnud tee kaitsvamale käitumismustrile. Bitcoin hoiab hetkel umbes 66 600 dollari juures, mitte langeb täielikult alla, kuid me saame selgelt näha, et see ei kauple turuna, mille taga on tugev riski soov.

See ei ole hea uudis Bitcoinile, kuid see sobib üldisse ristvaraturu pildisse, kus nafta tõuseb, dollari kurs tugevneb ja Aasia aktsiaturg on teinud aastakümnete jooksul ühe oma kõige järsemaid kuu-siseseid kaotusi.

Selle tulemusena on meil kolm lähitulevast võimalust.

Esimene on kõige lihtsam: mõned kreditorid vähendavad riski, mõned hoivad rahasid ja Bitcoin läheb uuesti rõhku, kuna fondid settleduvad järgmistel tööpäevadel.

Teine on positiivsem: väljamakse neelatakse kergemini kui kartsiti, kuna sündmus on laialdaselt teatatud ja oodatakse, võimaldades Bitcoinil hoida keskmist 60 000 dollari vahemikku, isegi kui makrotingimused jäävad keeruliseks.

Kolmas on see stsenaarium, mida bullid kõige rohkem vajavad: krüptovaluutad eraldub laiemast riskikompleksist ja käsitleb jaotust kui uut kapitali, mis võib lõpuks taas pöörduda digitaalsete varade suunas.

FTX kreditorite väljamakse ise oli planeeritud ja laialdaselt teada, kuid globaalne makro- ja geopoliitiline taust ei olnud. Nafta hind on kõrgel, Fed ootab ja vaatab, finantsitingimused pinguvad ja Bitcoin on kinni palju allpool taastumispiirkonda, mille CryptoSlate selle kuu alguses rõhutas – küsimus on nüüd, kas turg suudab selle rahavoogu neelata ilma, et see jaotus muutuks järgmiseks nõrguse allikaks.

Postitus „Bitcoin peab täna ellu jääma uue suure likviidsustesti all, kui 2,2 miljardit dollarit jõuab turule geopoliitilise surve kõrval“ ilmus esimesena CryptoSlate’is.