چرا وال استریت در حال بازسازی سود سهام از طریق توکنیزیشن با پشتیبانی استیبل کوین است

NYSE گفت که در حال توسعه یک پلتفرم برای معاملات و تسویه حساب درون زنجیره ای اوراق بهادار توکنیزه شده است و به دنبال تاییدیه‌های نظارتی برای یک مکان جدید پیشنهادی NYSE است که توسط آن زیرساخت پشتیبانی می‌شود.

به گفته مالکان، ICE، این سیستم برای پشتیبانی از عملیات ۲۴/۷، تسویه حساب فوری، سفارش‌های اندازه‌گیری شده به دلار و تامین مالی مبتنی بر استیبل کوین طراحی شده است. این موتور تطبیق Pillar NYSE را با سیستم‌های پس از معاملاتی مبتنی بر بلاک چین ترکیب می‌کند که قابلیت پشتیبانی از چندین زنجیره برای تسویه حساب و نگهداری را دارند.

ICE نام بلاک چین هایی که استفاده خواهند شد را اعلام نکرد. شرکت همچنین این مکان و ویژگی‌های آن را منوط به تاییدیه‌های نظارتی عنوان کرد.

محدوده‌ای که ICE توصیف کرد، سهام و ETFهای فهرست‌شده در ایالات متحده، از جمله معاملات سهام کسری است. این شرکت گفت که سهام توکنیزه شده می‌تواند با اوراق بهادار صادر شده به صورت سنتی قابل تعویض باشد یا به صورت بومی به عنوان اوراق بهادار دیجیتال صادر شود.

ICE گفت که سهامداران توکنیزه شده سود سهام و حقوق حاکمیتی سنتی را حفظ خواهند کرد. همچنین گفت که توزیع قرار است از "دسترسی غیرتبعیض‌آمیز" برای کارگزاران واجد شرایط پیروی کند.

پیامد ساختار بازار آینده‌نگر کمتر در پوشش توکن و بیشتر در تصمیم جفت‌سازی معاملات مداوم با تسویه حساب فوری قرار دارد.

تحت این طراحی، محدودیت الزام‌آور از تطبیق سفارش‌ها در طول یک جلسه به جابجایی پول و دارایی های وثیقه در سراسر مناطق زمانی و خارج از ساعات بانکی تغییر می‌کند (استنباط بر اساس محدودیت‌های تسویه حساب و ساعت عملیاتی که توسط تنظیم‌کنندگان و ICE توضیح داده شده است).

بازارهای ایالات متحده اخیراً انتقال از تسویه حساب T+2 به T+1 را تکمیل کردند که از ۱۴۰۳/۰۳/۰۸ اجرایی شد، پروژه‌ای که SEC به قوانین به‌روزرسانی شده برای آژانس‌های تسویه و کارگزاران مرتبط کرد. FINRA همچنین یادآوری کرده است که حتی فشرده‌سازی یک روزه نیاز به تغییرات هماهنگ در گزارش‌دهی معاملات و گردش کارهای پس از معاملات دارد.

معاملات همیشه فعال تقاضاهای تسویه حساب و تامین مالی را افزایش می‌دهد

فشار برای پنجره‌های معاملاتی طولانی‌تر نیز در سهام فهرست‌شده در حال افزایش است، با Nasdaq که به طور عمومی به عنوان درخواست‌کننده تایید SEC برای یک برنامه معاملاتی ۲۳ ساعته، پنج روزه توصیف شده است. پیشنهاد ICE این مفهوم را با جفت کردن معاملات همیشه در دسترس با وضعیت تسویه حسابی که آن را "فوری" نامیده است، گسترش می‌دهد.

این رویکرد نیاز دارد که شرکت‌کنندگان بازار همیشه وجوه نقد، خطوط اعتباری یا تامین مالی آنچین واجد شرایط را از قبل آماده کنند (استنباط مبتنی بر ویژگی‌های "تسویه حساب فوری" و ۲۴/۷، و محدودیت‌های تامین مالی پس از معاملات منعکس شده در مهاجرت T+1).

برای زمینه گسترده‌تر در مورد اینکه چگونه توکنیزه سازی به سرعت در امور مالی گسترش می‌یابد، پوشش CryptoSlate از دارایی های توکنیزه شده را ببینید.

ICE زاویه تامین مالی و وثیقه را صریح کرد و پلتفرم اوراق بهادار توکنیزه شده را به عنوان یک جزء از یک استراتژی دیجیتال گسترده‌تر توصیف کرد. این استراتژی همچنین شامل آماده‌سازی زیرساخت تسویه برای معاملات ۲۴/۷ و یکپارچه‌سازی احتمالی دارایی های وثیقه توکنیزه شده است.

ICE گفت که با بانک‌هایی از جمله BNY و Citi برای پشتیبانی از سپرده‌های توکنیزه شده در اتاق‌های تسویه ICE همکاری می‌کند. این شرکت گفت که هدف کمک به اعضای تسویه برای انتقال و مدیریت پول خارج از ساعات بانکی سنتی، برآوردن تعهدات مارجین و تطبیق نیازهای تامین مالی در سراسر حوزه‌های قضایی و مناطق زمانی است.

این چارچوب با فشار DTCC در مورد دارایی های وثیقه توکنیزه شده همسو است. DTCC تحرک وثیقه را به عنوان "برنامه کشنده" برای استفاده نهادی از بلاک چین توصیف کرده است، طبق اعلامیه خود از یک پلتفرم مدیریت وثیقه بلادرنگ توکنیزه شده.

یک نقطه داده کوتاه‌مدت برای اینکه چقدر سریع معادل‌های نقدی توکنیزه شده می‌توانند مقیاس‌پذیر شوند در اوراق خزانه ایالات متحده توکنیزه شده قرار دارد. RWA.xyz ارزش کل ۹.۳۳ میلیارد دلار را در زمان انتشار نمایش می‌دهد.

تاکید ICE بر سپرده‌های توکنیزه شده و یکپارچه‌سازی وثیقه مسیری ایجاد می‌کند که دارایی‌های مشابه به ورودی‌های عملیاتی برای مارجین کارگزاری و گردش کارهای اتاق تسویه تبدیل شوند. این سناریو استنباطی است که بر اساس استراتژی تسویه اعلام شده ICE و تز وثیقه DTCC، از جمله تمرکز بر تحرک، استوار است.

استیبل کوین ها، سپرده‌های توکنیزه شده و تحرک وثیقه

برای بازارهای کریپتو، پل، دارایی تسویه حساب و گردش کار وثیقه است. ICE به صراحت به تامین مالی مبتنی بر استیبل کوین برای سفارش‌ها اشاره کرد و به طور جداگانه به سپرده‌های بانکی توکنیزه شده برای حرکت پول اتاق تسویه اشاره کرد.

یک سناریوی پایه، مسابقه دارایی تسویه حساب است که در آن استیبل کوین ها و سپرده‌های توکنیزه شده صادر شده توسط بانک برای پذیرش در عملیات کارگزاری و تسویه رقابت می‌کنند. این می‌تواند فعالیت خزانه‌داری نهادی بیشتری را به ریل‌های آنچین سوق دهد در حالی که محیط انطباق را بر کارگزاران و اعضای تسویه متمرکز نگه می‌دارد.

سناریوی دوم سرریز تحرک وثیقه است، جایی که دارایی های وثیقه توکنیزه شده به ابزار اصلی برای مارجین روزانه و شبانه در یک محیط ۲۴/۷ تبدیل می‌شود. این تغییر می‌تواند تقاضا برای معادل‌های نقدی توکنیزه شده مانند توکن های خزانه که می‌توانند تحت قوانین واجد شرایط تعریف شده در زمان واقعی حرکت کنند، افزایش دهد.

در این طراحی، سوال عملیاتی این می‌شود که کدام زنجیره‌ها، ترتیبات نگهداری و مدل‌های مجوز الزامات کارگزار را برآورده می‌کنند. ICE فقط گفت که سیستم پس از معاملات قابلیت پشتیبانی از چندین زنجیره را دارد و هیچ شبکه خاصی را شناسایی نکرد.

سناریوی سوم از طریق نقدینگی دارایی متقابل به Bitcoin می‌رسد. سهام و ETFهای همیشه در دسترس، همراه با انتظارات تسویه حساب سریع‌تر، می‌تواند مرز بین "ساعات بازار" و "ساعات کریپتو" را فشرده کند و شرایط تامین مالی را به یک ورودی مداوم‌تر برای موقعیت‌یابی BTC تبدیل کند (استنباط سناریو لنگر شده به محدوده سهام و ETF ۲۴/۷ ICE و مکانیک دسترسی TradFi از طریق بسته‌بندی‌های ETF).

داده‌های Farside جریان‌های خالص روزانه بزرگ به ETFهای Bitcoin اسپات ایالات متحده را در چندین جلسه اوایل ژانویه نشان می‌دهد، از جمله +۶۹۷.۲ میلیون دلار در ۱۴۰۴/۱۰/۱۵، +۷۵۳.۸ میلیون دلار در ۱۴۰۴/۱۰/۲۳ و +۸۴۰.۶ میلیون دلار در ۱۴۰۴/۱۰/۲۴.

این کانال تصمیمات تخصیص مانند سهام را به قرار گرفتن در معرض BTC منتقل می‌کند، در کنار سایر محرک‌های جریان که در گزارش جریان‌های ETF CryptoSlate پوشش داده شده است.

چرا شرایط کلان و مقررات راه‌اندازی را شکل خواهند داد

شرایط کلان شیب انگیزه را برای این تغییرات لوله‌کشی تعیین می‌کنند زیرا کارایی وثیقه زمانی که سیاست نرخ و هزینه‌های ترازنامه تغییر می‌کنند، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. خط پایه OECD پیش‌بینی می‌کند که نرخ وجوه فدرال تا سال ۲۰۲۵ بدون تغییر باقی بماند و سپس تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۲۵ تا ۳.۵٪ کاهش یابد.

این مسیر می‌تواند هزینه‌های حمل را کاهش دهد در حالی که نهادها را بر بافرهای نقدینگی و تامین مالی مارجین متمرکز نگه می‌دارد زیرا پنجره‌های معاملاتی طولانی‌تر می‌شوند (تحلیل مرتبط با نرخ‌های OECD و تمرکز تسویه ۲۴/۷ ICE). تحت یک رژیم ۲۴/۷ با تسویه حساب فوری به عنوان هدف طراحی، عملیات مارجین می‌تواند مداوم‌تر شود.

این پویایی می‌تواند توجه را به سمت حرکت وجوه نقد قابل برنامه‌ریزی، سپرده‌های توکنیزه شده و دارایی های وثیقه توکنیزه شده به عنوان ابزارهایی برای برآوردن تعهدات خارج از زمان‌های قطع بانکی جلب کند.

برای اطلاعات بیشتر در مورد یکی از بلوک‌های سازنده کلیدی شبیه وثیقه، غواصی عمیق CryptoSlate در اوراق خزانه توکنیزه شده را ببینید.

برای مکان‌های بومی کریپتو، پیامد کوتاه‌مدت‌تر کمتر در مورد فهرست‌کردن توکن های NYSE و بیشتر در مورد اینکه آیا واسطه‌های تنظیم شده پایه‌های نقدی آنچین را برای تامین مالی و مدیریت وثیقه عادی می‌کنند، است. این می‌تواند بر تقاضا برای نقدینگی استیبل کوین و ابزارهای توکنیزه شده کوتاه‌مدت تأثیر بگذارد حتی اگر مکان معاملاتی مجوزدار باقی بماند (استنباط سناریو بر اساس اهداف اعلام شده ICE).

موقعیت‌یابی DTCC از تحرک وثیقه به عنوان یک مورد استفاده نهادی بلاک چین، مسیر موازی را ارائه می‌دهد که در آن مدرنیزاسیون پس از معاملات از طریق پیاده‌سازی‌های محدود به جای بازارهای دسترسی آزاد پیش می‌رود. این رویکرد می‌تواند شکل دهد که نقدینگی آنچین کجا تشکیل می‌شود و کدام استانداردها برای تسویه حساب و نگهداری قابل قبول می‌شوند.

ICE جدول زمانی ارائه نداد، استیبل کوین های واجد شرایط را مشخص نکرد و زنجیره‌هایی که استفاده خواهند شد را شناسایی نکرد. نقاط عطف مشخص بعدی احتمالاً بر مرکز ثبت، فرآیندهای تایید و معیارهای واجد شرایط منتشر شده برای تامین مالی و نگهداری متمرکز خواهند بود.

NYSE گفت که برای پلتفرم و مکان پیشنهادی، تاییدیه‌های نظارتی خواهد خواست.

پست چرا وال استریت در حال بازنگری سود سهام از طریق توکنیزه سازی با قدرت استیبل کوین ها است، ابتدا در CryptoSlate ظاهر شد.