خلاصه: صندوق ثروت ملی روسیه از ۱۱۳ میلیارد دلار به ۵۰ میلیارد دلار کاهش یافته است و پیش‌بینی می‌شود ذخایر نقد تا اواسط سال ۲۰۲۶ تمام شود. هزینه‌های نظامیخلاصه: صندوق ثروت ملی روسیه از ۱۱۳ میلیارد دلار به ۵۰ میلیارد دلار کاهش یافته است و پیش‌بینی می‌شود ذخایر نقد تا اواسط سال ۲۰۲۶ تمام شود. هزینه‌های نظامی

تخلیه ذخایر طلای روسیه نشانه بحران مالی در اواسط سال ۲۰۲۶ است زیرا هزینه‌های جنگ از درآمد نفت فراتر رفته است

خلاصه:

  • صندوق ثروت ملی روسیه از 113 میلیارد دلار به 50 میلیارد دلار کاهش یافته است و پیش‌بینی می‌شود ذخایر نقدی تا اواسط سال 2026 تخلیه شود. 
  • هزینه‌های نظامی اکنون از کل درآمد نفت و گاز فراتر رفته است زیرا درآمد انرژی سالانه 22% و تنها در نوامبر 34% کاهش یافته است. 
  • کسری بودجه از 1.2 تریلیون روبل به 5.7 تریلیون روبل تجدیدنظر شد که نشان‌دهنده افزایش پنج برابری در عرض یک سال است. 
  • روسیه 40% غنی‌سازی اورانیوم، 24% صادرات گندم و 18% کودها را کنترل می‌کند که خطرات شوک عرضه را ایجاد می‌کند.

طبق تحلیل اخیر بازار، روسیه بیش از 71% دارایی‌های طلای خود را در صندوق ثروت ملی برای حفظ عملیات نظامی لیکویید کرده است.

این صندوق ثروت ملی که به عنوان یک بافر مالی اضطراری طراحی شده بود، از 113 میلیارد دلار دارایی نقدی قبل از درگیری به تقریباً 50 میلیارد دلار در حال حاضر کاهش یافته است.

این تخلیه در حالی رخ می‌دهد که هزینه‌های نظامی برای اولین بار در دهه‌های اخیر از کل درآمد نفت و گاز فراتر رفته است.

صندوق ثروت ملی با جدول زمانی برداشت حیاتی مواجه است

صندوق ثروت ملی به طور سنتی کسری بودجه را زمانی که درآمدهای انرژی کاهش می‌یافت یا هزینه‌های دولت افزایش می‌یافت، پوشش می‌داد. بیش از نیمی از بالشتک مالی روسیه از زمان شروع عملیات نظامی ناپدید شده است.

ناظران بازار پیش‌بینی می‌کنند که بخش نقدی می‌تواند تا اواسط سال 2026 با نرخ مصرف فعلی تخلیه شود. این جدول زمانی نشان‌دهنده یک مرز مالی مشخص است نه تحلیل حدسی.

پیش‌بینی‌های کسری بودجه به طور چشمگیری از برآوردهای اولیه گسترش یافته است. اهداف کسری برنامه‌ریزی شده برای دوره مالی در 1.2 تریلیون روبل قرار داشت. ارقام تجدیدنظر شده اکنون به 5.7 تریلیون روبل می‌رسد که نشان‌دهنده افزایش پنج برابری در طول دوازده ماه است.

شکاف بین کسری‌های برنامه‌ریزی شده و واقعی منعکس کننده هزینه‌های رو به افزایش درگیری نظامی پایدار است.

فروش طلا از صندوق ثروت ملی به طور مستقیم این شکاف رو به گسترش بودجه را تامین مالی می‌کند. روسیه به دلیل تحریم‌ها دسترسی محدودی به بازارهای سرمایه بین‌المللی دارد.

تخلیه صندوق گزینه‌های متعارف کمی برای تثبیت بودجه باقی می‌گذارد. هر نقطه درصد کاهش ذخایر، قدرت مانور مالی دولت را محدودتر می‌کند.

برنامه‌ریزان اقتصادی با چهار پاسخ بالقوه زمانی که ذخایر نقدی به تخلیه نزدیک می‌شوند مواجه هستند. کاهش هزینه‌های نظامی با اولویت‌های سیاسی فعلی در تضاد است.

چاپ پول فشارهای تورمی را که قبلاً بر اقتصاد داخلی تأثیر می‌گذارد، تسریع می‌کند. افزایش مالیات خطرات رکود را در یک اقتصاد در حال انقباض به همراه دارد. گسترش بدهی داخلی هزینه‌های بهره را در یک محیط نرخ بالا افزایش می‌دهد.

سقوط درآمد انرژی پایه مالی را دوباره شکل می‌دهد

درآمد نفت و گاز از نظر تاریخی کل ساختار بودجه روسیه را تامین مالی می‌کرد. هزینه‌های نظامی اکنون از کل درآمد هیدروکربنی فراتر رفته است و این مدل سنتی را معکوس کرده است.

درآمدهای انرژی در سال 2025 سال به سال 22% کاهش یافت. نوامبر کاهش ماهانه شدیدتر 34% را در مقایسه با سال قبل ثبت کرد.

تخفیف‌های نفت خام روسیه گسترش یافته است زیرا تحریم‌ها لجستیک و سیستم‌های پرداخت را پیچیده کرده است. محدودیت‌های سخت‌گیرانه بر مسیرهای حمل و نقل و مکانیزم‌های تسویه مالی تأثیر می‌گذارد.

این محدودیت‌های عملیاتی درآمد خالص را حتی زمانی که حجم تولید پایدار باقی می‌ماند، کاهش می‌دهد. پایه درآمدی که دهه‌ها عملیات دولتی را حفظ می‌کرد، دیگر هزینه‌های فعلی را پوشش نمی‌دهد.

روسیه علی‌رغم انزوای مالی سهم قابل توجهی از عرضه کالاهای جهانی را کنترل می‌کند. این کشور 40% ظرفیت غنی‌سازی اورانیوم جهان را در اختیار دارد.

صادرات گندم 24% از تجارت بین‌المللی را تشکیل می‌دهد. تولید کود 18% از تولید جهانی را نشان می‌دهد. عرضه پالادیوم به 40% بازارهای جهانی می‌رسد.

سرایت مالی با توجه به انزوای بازار روسیه، تهدید مستقیم حداقلی ایجاد می‌کند. اختلالات زنجیره تأمین خطر اقتصادی اولیه را ارائه می‌دهند.

بازارهای کالا با نوسان بالقوه مواجه هستند اگر فشارهای مالی بر تولید یا حجم صادرات تأثیر بگذارد. تمرکز منابع حیاتی هرگونه تغییرات عملیاتی را به حرکات بازار جهانی تقویت می‌کند.

پست تخلیه ذخیره طلای روسیه نشان‌دهنده بحران مالی اواسط سال 2026 است زیرا هزینه‌های جنگ از درآمد نفت فراتر می‌رود ابتدا در Blockonomi ظاهر شد.

سلب مسئولیت: مطالب بازنشرشده در این وب‌ سایت از منابع عمومی گردآوری شده‌ اند و صرفاً به‌ منظور اطلاع‌ رسانی ارائه می‌ شوند. این مطالب لزوماً بازتاب‌ دهنده دیدگاه‌ ها یا مواضع MEXC نیستند. کلیه حقوق مادی و معنوی آثار متعلق به نویسندگان اصلی است. در صورت مشاهده هرگونه محتوای ناقض حقوق اشخاص ثالث، لطفاً از طریق آدرس ایمیل service@support.mexc.com با ما تماس بگیرید تا مورد بررسی و حذف قرار گیرد.MEXC هیچ‌ گونه تضمینی نسبت به دقت، جامعیت یا به‌ روزبودن اطلاعات ارائه‌ شده ندارد و مسئولیتی در قبال هرگونه اقدام یا تصمیم‌ گیری مبتنی بر این اطلاعات نمی‌ پذیرد. همچنین، محتوای منتشرشده نباید به‌عنوان توصیه مالی، حقوقی یا حرفه‌ ای تلقی شود و به منزله پیشنهاد یا تأیید رسمی از سوی MEXC نیست.