نرخ اوراق خزانه و اوراق قرضه ممکن است با امید به کاهش نرخ BSP کاهش یابد

نرخ‌های اوراق خزانه‌داری (T-bills) و اوراق قرضه خزانه‌داری (T-bonds) که این هفته عرضه می‌شوند ممکن است کاهش یابند تا حرکات بازار ثانویه را دنبال کنند، در میان امیدواری‌ها برای تسهیل بیشتر پولی، حتی با اینکه انتظار می‌رود بازیگران قبل از عرضه آینده اوراق بهادار جدید 10 ساله موقعیت بگیرند.

اداره خزانه‌داری (BTr) روز دوشنبه 27 میلیارد پزو اوراق خزانه‌داری را حراج خواهد کرد، یا 9 میلیارد پزو برای هر یک از اوراق 91، 182 و 364 روزه.

روز سه‌شنبه، دولت 30 میلیارد پزو اوراق قرضه خزانه‌داری 10 ساله بازنشر شده با عمر باقیمانده هفت سال و شش ماه را عرضه خواهد کرد.

نرخ بازده اوراق خزانه‌داری و اوراق قرضه خزانه‌داری می‌تواند کاهش هفته به هفته مشاهده شده در بازار ثانویه را منعکس کند، زیرا بازار همچنان انتظار ششمین کاهش متوالی از سوی بانکو سنترال نگ فیلیپیناس (BSP) را در هفته آینده دارد، علی‌رغم تورم سریع‌تر ژانویه، مایکل ال. ریکافورت، اقتصاددان ارشد Rizal Commercial Banking Corp. در یک پیام وایبر گفت.

یک معامله‌گر گفت که اوراق قرضه خزانه‌داری بازنشر شده که روز سه‌شنبه حراج می‌شود ممکن است نرخ‌هایی بین 5.875% تا 5.925% را به دست آورد، زیرا بازیگران ممکن است قبل از انتشار اوراق قرضه 10 ساله عظیم هفته آینده در حالت دفاعی باشند.

دولت به دنبال جمع‌آوری حداقل 30 میلیارد پزو از طریق اوراق قرضه جدید 10 ساله است. حراج تعیین نرخ در 1403/11/29 خواهد بود، با دوره عرضه عمومی که تا 1403/12/01 ادامه خواهد داشت.

در بازار ثانویه روز جمعه، نرخ بازده اوراق خزانه‌داری 91، 182 و 364 روزه به ترتیب 11.21 واحد پایه (bps)، 8.98 واحد پایه و 10.38 واحد پایه کاهش یافت تا به 4.5705%، 4.6827% و 4.7374% برسد، بر اساس داده‌های نرخ مرجع خدمات ارزیابی بلومبرگ PHP تا 1403/11/18 منتشر شده در وب‌سایت سیستم معاملات فیلیپین.

از سوی دیگر، نرخ بازده اوراق قرضه 10 ساله 2.7 واحد پایه کاهش یافت تا به 5.9598% برسد، در حالی که اوراق هفت ساله، که نزدیک‌ترین دوره به عمر باقیمانده اوراقی است که این هفته عرضه می‌شود، نرخ آن 5.17 واحد پایه کاهش یافت تا به 5.8032% برسد.

تورم سرفصل در ژانویه از 1.8% در دسامبر به 2% افزایش یافت، اما از 2.9% در همان ماه سال گذشته کاهش یافت. این سریع‌ترین رقم در 11 ماه یا از فوریه 2025 با 2.1% بود.

این در محدوده تخمین 1.4% تا 2.2% BSP برای این ماه بود، اما سریع‌تر از پیش‌بینی میانه 1.8% در نظرسنجی BusinessWorld از 18 اقتصاددان بود.

الی ام. رمولونا جونیور، رئیس BSP، پیش‌تر گفته بود که کاهش نرخ در جلسه 1403/11/30 هیئت پولی ممکن است اگر آن‌ها نیاز به حمایت از تقاضای داخلی را ببینند، به‌ویژه پس از اینکه رشد اقتصادی به پایین‌ترین حد پنج ساله در سال گذشته رسید به دلیل پیامدهای مداوم یک رسوایی فساد که هم هزینه‌های عمومی و هم خصوصی را متوقف کرد.

با این حال، بانک مرکزی هفته گذشته دوباره پایان قریب‌الوقوع چرخه تسهیل فعلی خود را نشان داد. هیئت پولی از اوت 2024 هزینه‌های استقراض را 200 واحد پایه کاهش داده است و نرخ سیاست را به 4.5% رسانده است.

هفته گذشته، خزانه‌داری 37.8 میلیارد پزو را از طریق اوراق خزانه‌داری که حراج کرد جمع‌آوری کرد، بالاتر از برنامه 27 میلیارد پزو، زیرا عرضه بیش از حد اشتراک داشت، با کل مناقصات به 176.819 میلیارد پزو رسید. این امر کمیته حراج را بر آن داشت تا پذیرش خود از پیشنهادات غیررقابتی برای همه دوره‌ها را به 7.2 میلیارد پزو برای هر کدام دو برابر کند.

دولت 12.6 میلیارد پزو در اوراق خزانه‌داری 91 روزه اعطا کرد، بالاتر از برنامه 9 میلیارد پزو، زیرا تقاضا برای این دوره به 62.111 میلیارد پزو رسید. اوراق سه ماهه به طور متوسط نرخ 4.579% را به دست آورد، 8.7 واحد پایه کمتر از هفته قبل. نرخ‌های بازده پذیرفته شده بین 4.548% تا 4.593% بود.

خزانه‌داری همچنین 12.6 میلیارد پزو از طریق بدهی 182 روزه در برابر برنامه 9 میلیارد پزو وام گرفت، زیرا مناقصات به 59.818 میلیارد پزو رسید. میانگین نرخ اوراق خزانه‌داری شش ماهه 4.672% بود که 7.9 واحد پایه کاهش یافت. مناقصات اعطا شده نرخ بازده بین 4.63% تا 4.7% داشتند.

در نهایت، BTr از اوراق بهادار 364 روزه 12.6 میلیارد پزو جمع‌آوری کرد، بیشتر از برنامه 9 میلیارد پزو، زیرا پیشنهادات در مجموع 54.89 میلیارد پزو بود. میانگین نرخ بازده اوراق یک ساله 4.689% بود که 13.8 واحد پایه کاهش یافت. نرخ‌های پذیرفته شده بین 4.67% تا 4.735% بود.

در همین حال، اوراق قرضه خزانه‌داری 10 ساله بازنشر شده که روز سه‌شنبه عرضه خواهد شد آخرین بار در 1402/09/14 حراج شد، جایی که دولت طبق برنامه 20 میلیارد پزو با نرخ متوسط 6.224% جمع‌آوری کرد، کمتر از نرخ کوپن 6.625%.

BTr می‌خواهد این ماه 308 میلیارد پزو از بازار داخلی جمع‌آوری کند، یا 108 میلیارد پزو از طریق اوراق خزانه‌داری و تا 200 میلیارد پزو از طریق اوراق قرضه خزانه‌داری.

دولت از منابع داخلی و خارجی وام می‌گیرد تا به تأمین کسری بودجه خود کمک کند که امسال به 1.647 تریلیون پزو یا 5.3% تولید ناخالص داخلی محدود شده است. — A.M.C. Sy