سیگنال‌های تقاضای بیت کوین سبز می‌شوند در حالی که وحشت نهادی فروکش می‌کند

خشن‌ترین هفته بازار دارایی‌های دیجیتال در نزدیک به دو سال گذشته چیزی غیرمنتظره را آشکار کرده است: نشانه‌هایی از تثبیت تقاضا در زیر این کشتار. بازگشت سریع ارز دیجیتال بیت کوین به بالای 69,000 دلار از آزمون وحشتناک 60,000 دلاری هفته گذشته نشان می‌دهد که فشار فروش نهادی ممکن است به نقطه فرسودگی رسیده باشد و نقطه عطف بالقوه‌ای در مسیر این ارز دیجیتال در سال 2026 ایجاد کند.

تحلیل من از داده‌های بازار اختیار معاملات یک پارادوکس جذاب را نشان می‌دهد. IBIT ETF بلک‌راک بالاترین حجم معاملات خود را در تاریخ ثبت کرد - بیش از 10 میلیارد دلار در یک جلسه واحد - در حالی که وحشت نهادی به اوج خود رسید. با این حال این افزایش عظیم حجم، که معمولاً نزولی است، همزمان با حفظ حمایت تکنیکال حیاتی در سطح 60,000 دلار بود. سرعت فروش تنها با سرعت علاقه خرید بعدی مطابقت داشت.

بازار مشتقات داستان قانع‌کننده‌ای را روایت می‌کند. شاخص نوسان ارز دیجیتال بیت کوین، BVIV، به نزدیک 100٪ افزایش یافت - سطوحی که از زمان سقوط FTX در سال 2022 شاهد آن نبودیم. با این حال، این خوانش افراطی اغلب نقاط تسلیم را نشان می‌دهد تا الگوهای ادامه. هنگامی که ترس به چنین شدت‌هایی می‌رسد، موقعیت‌گیری مخالف معمولاً از سرمایه‌گذاران پیچیده ظاهر می‌شود که قیمت‌های جابجا شده را به عنوان فرصت می‌بینند.

آنچه این فروش را از زمستان‌های کریپتو قبلی متمایز می‌کند، حمایت ساختاری زیربنایی است. علی‌رغم بیش از 3 میلیارد دلار ترخیص لیکوییدیشن در هشت روز معاملاتی، بازار این فروش را بدون فروپاشی کامل ساختاری جذب کرد. برگشت سریع از 60,000 دلار نشان می‌دهد که تقاضای نهادی، در حالی که به طور موقت مختل شده، اساساً دست نخورده باقی مانده است.

ارز دیجیتال بیت کوین در حال حاضر در 69,299 دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده کاهش 2.51٪ در 24 ساعت است اما انعطاف‌پذیری قابل توجهی را با توجه به شدت نوسان اخیر نشان می‌دهد. ارزش بازار این ارز دیجیتال 1.38 تریلیون دلار سهم غالب 58.6٪ خود را از کل بازار کریپتو حفظ می‌کند که نشان می‌دهد پویایی‌های نهادی پرواز به کیفیت در دوره‌های استرس ارز دیجیتال بیت کوین را نسبت به رمزارزهای جایگزین ترجیح می‌دهند.

چشم‌انداز ETF بینش‌های حیاتی در مورد الگوهای رفتار نهادی ارائه می‌دهد. در حالی که خروج خالص بر ژانویه و اوایل فوریه تسلط داشت، حجم معاملات رکورد نشان‌دهنده تغییر موقعیت است نه رها کردن عمده. مؤسسات بزرگ به ندرت پوزیشن‌ها را از طریق سفارشات بازار در دوره‌های حداکثر نوسان نقد می‌کنند - چنین رفتاری معمولاً نشان‌دهنده فروش اجباری یا باز کردن پوزیشن اهرمی است نه تغییرات تخصیص استراتژیک پورتفولیو.

تحلیل تکنیکال نشان می‌دهد که ارز دیجیتال بیت کوین در حال آزمایش و دفاع از سطوح حمایت حیاتی است که اهمیت تاریخی دارند. محدوده 60,000-65,000 دلار نشان‌دهنده مقاومت اوج چرخه قبلی است که اکنون به عنوان حمایت منطقه تقاضا عمل می‌کند. این سطح با تخمین مبنای هزینه نهادی برای بسیاری از خریداران 2024 مطابقت دارد و دفاع طبیعی از پوزیشن‌ها را ایجاد می‌کند.

ساختار بازار قرارداد اختیار معامله این تز تثبیت را تقویت می‌کند. در حالی که حق بیمه قرارداد اختیار فروش در طول فروش به سطوح افراطی رسید، عادی‌سازی سریع نوسان ضمنی نشان می‌دهد که معامله‌گران دیگر سناریوهای فاجعه‌بار نزولی را قیمت‌گذاری نمی‌کنند. انحراف put-call برجسته که ترس اوج را مشخص می‌کرد در حال عادی شدن است که نشان‌دهنده کاهش تقاضای پوشش ریسک است.

از منظر کلان، بازار ارز دیجیتال به انتظارات سیاست در حال تغییر سیستم فدرال رزرو پاسخ می‌دهد. بازارهای پیش‌بینی اکنون احتمال کمتری به کاهش‌های تهاجمی نرخ در سال 2026 اختصاص می‌دهند و کاتالیزور کلیدی که پذیرش نهادی را در سراسر 2024 و 2025 هدایت کرد را حذف می‌کنند. با این حال، این کالیبراسیون مجدد پویایی‌های قیمت‌گذاری پایدارتری برای دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کند.

روند پذیرش خزانه‌داری شرکتی علی‌رغم نوسان فعلی دست نخورده باقی مانده است. استراتژی انباشت مستمر بیت کوین Strategy، که توسط 2.25 میلیارد دلار ذخایر نقدی پشتیبانی می‌شود، تعهد نهادی بلندمدت را نشان می‌دهد. ساختار بدهی شرکت بدون خطرات margin call پایدار باقی مانده و اعتماد به نفس در تقاضای پایدار از این بخش را فراهم می‌کند.

با نگاهی به آینده، به نظر می‌رسد بازار ارز دیجیتال از افراط سوداگرانه به پذیرش نهادی سنجیده‌تر در حال انتقال است. کشف سریع قیمت در طول نوسان اخیر نشان‌دهنده عملکرد کارآمد بازار است نه فروپاشی ساختاری. حجم معاملات در صرافی‌های اصلی سالم باقی مانده که نشان‌دهنده ارائه نقدینگی مستمر از سوی بازارسازان است.

اکشن قیمت فعلی شبیه الگوهای انباشت نهادی کلاسیک پس از رویدادهای نوسان شدید است. سرمایه‌گذاران حرفه‌ای معمولاً سرمایه را در دوره‌های حداکثر بدبینی به کار می‌گیرند، زمانی که احساسات خرده‌فروشی به سطوح وحشت زده می‌رسد. داده‌های بازار قرارداد اختیار معامله، جریان‌های ETF و فعالیت‌های خزانه‌داری شرکتی همگی نشان می‌دهند که این پویایی در حال حاضر در حال اجراست.

بازیابی ارز دیجیتال بیت کوین به بالای 69,000 دلار بیش از برگشت تکنیکال را نشان می‌دهد - بلکه بلوغ در حال تکامل این ارز دیجیتال را به عنوان یک کلاس دارایی نهادی نشان می‌دهد. جذب سریع فشار فروش عظیم و تثبیت بعدی نشان می‌دهد که بازاری که عمق و انعطاف‌پذیری واقعی را در طول دو سال گذشته پذیرش نهادی توسعه داده است.