شرط‌بندی انتخابات، اما با پوشش ETF: تحول "قمار محیطی" که به سمت حساب‌های کارگزاری می‌آید

مجموعه‌ای از ثبت‌نام‌های جدید ETF می‌خواهند نتایج انتخابات را به نمادهای معاملاتی حساب کارگزاری تبدیل کنند.

در صورت تأیید، آن‌ها همچنین "ریسک سیاسی" را به یک محصول قابل معامله در همان مسیرهایی که در حال حاضر ETF های اسپات بیت کوین را حمل می‌کنند، تبدیل خواهند کرد و توجه، نقدینگی و فشار نظارتی را به همان مسیر خواهند کشاند.

Roundhill، GraniteShares و برند PredictionShares متعلق به Bitwise، صندوق‌هایی را پیشنهاد می‌کنند که "قراردادهای رویداد" دودویی مرتبط با نتایج سیاسی ایالات متحده را ردیابی می‌کنند، مانند اینکه کدام حزب ریاست جمهوری را می‌برد و کدام حزب مجلس نمایندگان یا سنا را کنترل می‌کند. این قراردادها بین $0 و $1 به گونه‌ای معامله می‌شوند که شبیه احتمال است، سپس پس از تعیین نتیجه، برای "بله" به $1 و برای "خیر" به $0 تسویه می‌شوند.

ثبت‌نام‌ها عواقب آشکار را بیان می‌کنند: صندوقی که "برد حزب A" را ردیابی می‌کند، می‌تواند تقریباً تمام ارزش خود را از دست بدهد اگر "حزب B برنده شود". اعلامیه Roundhill از زبان مستقیمی درباره احتمال از دست دادن "تقریباً تمام" ارزش صندوق استفاده می‌کند وقتی نتیجه به سمت دیگر برود.

بزرگترین نکته در اینجا قراردادهای رویداد نیست، زیرا آن‌ها از قبل وجود دارند و با حجم‌های عظیم معامله می‌شوند. مهم‌ترین چیز در اینجا پوششی است که این قراردادهای رویداد در آن قرار دارند.

این تلاشی است برای فروش قرار گرفتن در معرض انتخابات از طریق آشناترین مسیر توزیع در امور مالی: ETF ها. ETF ها تا کنون به یک فرمت بسیار قدیمی و بسیار قابل تشخیص تبدیل شده‌اند که در پرتفوی‌های نهادی و همچنین اپلیکیشن‌های کارگزاری معمولی در کنار صندوق‌های شاخص و سهام قرار دارند.

همه این پیشنهادها هدف دارند که قراردادهای رویداد مرتبط با انتخابات را در صندوق‌های فهرست شده بسته‌بندی کنند که سرمایه‌گذاران می‌توانند مانند سایر ETF ها خرید و فروش کنند.

این راحتی مقیاس و لحن فعالیت را تغییر می‌دهد: یک حساب بازار پیش بینی تخصصی یک انتخاب عمدی برای شرکت در چیزی است که اساساً قمار است. اما یک نماد معاملاتی در یک اپلیکیشن کارگزاری محیطی است. هنگامی که نسبت شانس‌های انتخابات به یک دسته محصول فهرست شده تبدیل شود، بازار دیگر آن را به عنوان شرط‌بندی مردم بر نسبت شانس‌های سیاسی نمی‌بیند، بلکه به عنوان کارگزارانی که محصولی را توزیع می‌کنند که در آن نتایج انتخابات به سود و زیان نقشه‌برداری می‌شوند.

جنبه مهم دیگر این ثبت‌نام‌ها زمان‌بندی آن‌هاست. کشمکش پیرامون قراردادهای رویداد بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC شدیدتر می‌شود، و این ثبت‌نام‌ها آن مبارزه را داخل یک پوشش ETF قرار می‌دهند و آن را مستقیماً تحت چتر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قرار می‌دهند.

متن کوچک که این را از نوآوری به مبارزه بازار تبدیل می‌کند

هر ناشر طعم خاص خود را دارد، اما ساختار اصلی در تمام این ثبت‌نام‌ها تکرار می‌شود.
همه صندوق‌ها به دنبال قرار گرفتن در معرض یک قرارداد دودویی مرتبط با انتخابات هستند، یا با نگهداری مستقیم قراردادها یا با استفاده از معاوضه که به آن‌ها ارجاع می‌دهد، در حالی که وثیقه را در ابزارهای شبه نقدی نگه می‌دارند.

به عنوان مثال، Roundhill محصول را ملموس می‌کند با ثبت مجموعه کاملی از صندوق‌های نتایج حزبی در یک بسته، از جمله نسخه‌های رئیس جمهور، مجلس نمایندگان و سنا. نام‌ها و نمادهای معاملاتی مورد نظر (BLUP، REDP، BLUS، REDS، BLUH و REDH) به عنوان یک لایه ترجمه بین اخبار کابلی و مسیرهای کارگزاری عمل می‌کنند. این مهم است زیرا بسیاری از سرمایه‌گذاران از طریق نمادهای معاملاتی و روایات ساده با ETF ها تعامل دارند، و این پیشنهادها طراحی شده‌اند که فوراً قابل خواندن باشند.

با این حال، جزئیات مهم‌تر در تعاریف و زمان‌بندی قرار دارند.

یک جزئیات مکانیسم "تعیین زودهنگام" است. ثبت‌نام Roundhill فرآیندی را توصیف می‌کند که در آن قیمت‌گذاری شدید پایدار در یک بازه می‌تواند به عنوان یک سیگنال عملی عمل کند که بازار همگرا شده است، و به صندوق اجازه می‌دهد شروع به خروج یا غلتاندن قرار گرفتن در معرض خود قبل از وقوع رویداد تسویه حساب نهایی کند.

آستانه‌های ذکر شده در اعلامیه نزدیک به قطعیت قرار دارند، با قیمت‌های نزدیک به $1 در طرف برنده و نزدیک به $0 در طرف بازنده برای چندین روز معاملاتی متوالی، که به عنوان یک سیگنال عملی عمل می‌کند که بازار تصمیم گرفته است.

آن بند قیمت بازار را به یک لنگر زمان‌بندی تبدیل می‌کند. همچنین یک خط تقسیم واضح بین دو ایده ایجاد می‌کند که مردم تمایل دارند آن‌ها را با هم مخلوط کنند: جدول زمانی سیستم سیاسی و جدول زمانی بازار. در عمل، یک ETF ساخته شده بر روی قراردادهای رویداد می‌تواند این واقعیت که بازار چیزی را تصمیم‌گیری شده می‌داند به عنوان یک ورودی کلیدی در نظر بگیرد، حتی در حالی که چرخه‌های خبری همچنان درباره مراحل رویه‌ای باقی مانده بحث می‌کنند.

جزئیات دیگر تعریف کنترل است. ثبت‌نام‌ها "کنترل" را به روش‌هایی قاب می‌کنند که می‌توانند انتخاب رهبری را به جای شمارش ساده کرسی‌ها ردیابی کنند. قاب‌بندی کنترل مجلس نمایندگان Roundhill نتیجه را به حزب فرد انتخاب شده به عنوان رئیس مجلس گره می‌زند، و قاب‌بندی کنترل سنا نتیجه را به حزب رئیس موقت سنا گره می‌زند، با توضیحی که مکانیسم تساوی را در بر می‌گیرد.

این انتخاب طراحی قدرت رویه‌ای را به تعریف پرداخت می‌آورد. اما همچنین موارد لبه‌ای ایجاد می‌کند که بسیاری از تاریخ سیاسی اخیر آن را تشخیص خواهند داد: رای‌گیری‌های رهبری می‌توانند شامل چانه‌زنی درون حزبی، تأخیرها و ائتلاف‌های غیرمنتظره باشند.

وقتی پرداخت یک ETF به انتخاب رهبری ارجاع می‌دهد، ابزار مالی شروع به ردیابی حل و فصل قدرت داخلی به عنوان بخشی از اینکه چه کسی کنگره را کنترل می‌کند می‌کند، که می‌تواند برای افراد داخلی سیاسی شهودی و برای همه دیگران گیج کننده باشد. به عبارت دیگر، شما می‌توانید در مورد کرسی‌ها درست باشید و همچنان در مورد پرداخت اشتباه باشید اگر رهبری کش بیاید، معکوس شود یا بن‌بست شود.

GraniteShares ساختاری اضافه می‌کند که خوانندگان مالی در سایر ETF های سنگین مشتقات دیده‌اند: یک شرکت فرعی متعلق به جزایر کیمن که برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض در حالی که محدودیت‌های صندوق تنظیم شده را برآورده می‌کند، استفاده می‌شود.

جزئیات شرکت فرعی کیمن به دو دلیل مهم است. اول، یک لایه اضافی بین سرمایه‌گذار و قرار گرفتن در معرض اضافه می‌کند، که نیاز به افشای روشن و درک سرمایه‌گذار را افزایش می‌دهد. دوم، همچنین جنبه سیاسی را به آنچه که در غیر این صورت مهندسی ساختار صندوق معمولی است اضافه می‌کند، به ویژه در یک دسته محصول مرتبط با انتخابات.

این چه تأثیری بر بازارها، تنظیم‌کننده‌ها و کریپتو می‌تواند داشته باشد

این ETF ها ابتدا بر توجه و نقدینگی تأثیر می‌گذارند.

یک پوشش ETF مخاطبان بسیار بزرگتری نسبت به یک مکان تخصصی دعوت می‌کند، زیرا در گردش‌کارهای آشنای کارگزار، منوهای حساب بازنشستگی در برخی موارد، و اکوسیستم گسترده‌تر ابزارهای تحقیق ETP قرار دارد. آن کانال توزیع می‌تواند انرژی حدس و گمان را به سمت هر چیزی که می‌تواند سریع‌تر در نوار جستجو تایپ شود، بکشد و نمادهای معاملاتی انتخابات معمولاً به توضیح زیادی نیاز ندارند.

این عواقبی برای نحوه ورود نسبت شانس‌های انتخابات به گفتگوهای روزمره بازار دارد.

روایات نظرسنجی از قبل تیترها را شکل می‌دهند، و قیمت‌های بازار پیش بینی یک تابلو امتیاز دوم اضافه کردند که مردم آن را به عنوان یک باور وزن‌دهی شده با پول در نظر گرفتند. ETF های نتایج انتخابات آن تابلو امتیاز را حتی قابل مشاهده‌تر می‌کنند، زیرا نمودارها و نمادهای معاملاتی ETF به طور طبیعی با روشی که مردم از قبل دارایی‌های خود را ردیابی می‌کنند مطابقت دارند. در یک مسابقه نزدیک، قیمتی که مانند 52% در مقابل 48% خوانده می‌شود می‌تواند به داستان خود تبدیل شود، که هر دقیقه به‌روزرسانی می‌شود.

پیامد سیاست و نظارتی در درز بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC قرار دارد.

پوشش ETF یک محصول ثبت شده کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده است، اما مکان قرارداد رویداد اساسی و نظارت بر قرارداد همه تحت صلاحیت CFTC هستند.

حتی اگر ورزش و انتخابات واکنش‌های عمومی متفاوتی را برمی‌انگیزند، سؤال اساسی تکرار می‌شود: چه زمانی یک قرارداد مرتبط با رویداد به یک ابزار مالی تنظیم شده تبدیل می‌شود، و چه زمانی شبیه بازی است که ایالت‌ها می‌خواهند آنقدر سخت کنترل کنند؟

تنش صلاحیتی در اینجا برای کریپتو مهم است زیرا بازارهای پیش بینی بومی کریپتو از قبل تحت ابر ریسک اجرا و جنجال سیاسی زندگی می‌کنند.

اگر قرار گرفتن در معرض نتایج انتخابات از طریق یک محصول ETF تنظیم شده که به مکان‌های تحت نظارت CFTC ارجاع می‌دهد در دسترس قرار گیرد، بخشی از تقاضایی که زمانی به سمت Polymarket جریان داشت می‌تواند به پوشش جریان اصلی مهاجرت کند. این تغییر یکی از راه‌های فرهنگی کریپتو را در طول چرخه‌های انتخاباتی کاهش می‌دهد، زیرا افراد کمتری نیاز به کیف پول برای شرط‌بندی بر نسبت شانس‌های انتخابات خواهند داشت.

در عین حال، ETF ها می‌توانند پیوند بین سیاست و قیمت‌گذاری کریپتو را به روش متفاوتی محکم‌تر کنند. نتایج انتخابات اولویت‌های اجرایی، انتصابات نظارتی و نسبت شانس‌های قانون‌گذاری ساختار بازار را شکل می‌دهند، که همه اینها فیلتر می‌شوند در نحوه رفتار با صرافی‌ها، استیبل کوین ها و محصولات ETF کریپتو.

یک ETF نقدی نتایج انتخابات به معامله‌گران و صندوق‌ها راهی قابل دسترس برای پوشش ریسک یا بیان ریسک سیاسی در کنار قرار گرفتن در معرض کریپتو خود می‌دهد.

عواقب انسانی از شکل پرداخت پیروی می‌کند.

ETF های سنتی افراد را آموزش می‌دهند که انتظار تنوع و نزول محدود نسبت به یک اوراق بهادار واحد را داشته باشند. این صندوق‌های انتخاباتی پرداختی را ارائه می‌دهند که مانند یک ادعای دودویی رفتار می‌کند: یک قرارداد می‌تواند ماه‌ها در اطراف محدوده میانی حرکت کند و سپس به سرعت به سمت نقطه پایانی همگرا شود همانطور که اجماع شکل می‌گیرد. در بازه نهایی، تغییرات کوچک در احتمال درک شده می‌تواند قیمت را به طور جدی حرکت دهد، و حل و فصل نهایی یک تسویه حساب همه یا هیچ چیز در $1 یا $0 تولید می‌کند.

این شکل زمان‌بندی و تحمل ریسک را پاداش می‌دهد، و پیوند احساسی بین هویت سیاسی و نتایج پرتفوی را تقویت می‌کند، زیرا خود ابزار سود و زیان را به نتایج حزبی گره می‌زند.

اما مهم‌ترین عواقب در متن کوچک درباره تعاریف کنترل و تعیین زودهنگام قرار دارد. آن بندها تعریف می‌کنند که چه زمانی محصول نتیجه را حل شده در نظر می‌گیرد و "کنترل" به چه معناست در شرایط قرارداد. اگر گفتگوی عمومی بر شمارش کرسی‌ها تمرکز کند در حالی که تعریف یک قرارداد بر انتخاب رهبری تمرکز می‌کند، شکافی بین آنچه مردم فکر می‌کنند خریده‌اند و آنچه قرارداد واقعاً برای آن پرداخت می‌کند باز می‌شود.

به همین دلیل است که این ثبت‌نام‌ها حتی قبل از تأیید مهم هستند. آن‌ها تلاشی برای تبدیل انتخابات به یک دسته ETF هستند، با استفاده از همان قدرت توزیعی که ETF های موضوعی را به یک محصول فرهنگی تبدیل کرد.

و آن‌ها تنظیم‌کننده‌ها را مجبور می‌کنند به طور عمومی به چیزی پاسخ دهند که بازارهای پیش بینی سال‌هاست که دور آن می‌چرخند: آیا قیمت بازار بر دموکراسی یک پوشش ریسک و سیگنال مفید است، یا یک نمایش قابل معامله که انگیزه‌ها را به روش‌هایی تغییر می‌دهد که مردم نخواهند پذیرفت؟

پست نسبت شانس‌های انتخابات، اما با یک پوشش ETF: تغییر "قمار محیطی" که به حساب‌های کارگزاری می‌آید برای اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.