آیا Hyperliquid "قاتل بایننس" بعدی است؟ گزارش جدید نشان می‌دهد Hyperliquid اکنون بر مشتقات DeFi تسلط دارد

Hyperliquid دیگر فقط یک صرافی غیر متمرکز جدید و براق برای معاملات دائمی آتی (فیوچرز) (یک صرافی غیر متمرکز فیوچرز دائمی) نیست. داده‌های اخیر از CoinGecko نشان می‌دهد که این پلتفرم حتی حجم معاملات مشتقات Coinbase International را در سال 2025 پشت سر گذاشته است و آن را به عنوان معتبرترین کاندیدای "قاتل بایننس" در بازار مشتقات کریپتو معرفی می‌کند.

Hyperliquid: ظهور رقیب غیرمنتظره

علیرغم راه‌اندازی تنها در سال 2023، Hyperliquid به قله‌هایی صعود کرده است که اکثر صرافی‌های غیر متمرکز هرگز نمی‌توانند به آن نزدیک شوند، و از یک پلتفرم DeFi کنجکاو به یک نیروی واقعی در زنجیره مشتقات تبدیل شده است. در اوج، این پلتفرم حدود 4 تا 5 میلیارد دلار حجم معاملات روزانه را پردازش کرد و در فعالیت و سهام باز با صرافی‌های متمرکز سطح میانی رقابت کرد و گاهی اوقات از آنها پیشی گرفت.

تنها در سه‌ماهه دوم 2025، این پلتفرم متمرکز بر فیوچرز دائمی تقریباً 653 میلیارد دلار حجم معاملات را پردازش کرد که برای اولین بار یک پلتفرم غیر متمرکز توانست یک بازیگر قدیمی مانند Coinbase International را در مشتقات پشت سر بگذارد.

صرافی متمرکز در مقابل صرافی غیر متمرکز: داستان یک مهاجرت گسترده

Hyperliquid در مرکز بازاری قرار دارد که به نظر می‌رسد بالاخره شروع به دور شدن از ساختار متمرکز کرده است. سرمایه‌ای که قبلاً به طور پیش‌فرض به پلتفرم‌های فیوچرز متمرکز مانند بایننس می‌رفت، اکنون با راحتی از طریق قرارداد هوشمند مسیریابی می‌شود.

در بخش مشتقات، علیرغم اینکه صرافی‌های متمرکز (CEX) هنوز بخش اعظم معاملات را مدیریت می‌کنند، حجم معاملات فیوچرز دائمی صرافی‌های غیر متمرکز از حدود 0.26 تریلیون دلار در ژانویه به حدود 0.84 تریلیون دلار تا دسامبر 2025 افزایش یافت. در سال 2025، 10 صرافی متمرکز برتر هنوز در معاملات اسپات با حجم ماهانه بین 0.95 تا 2.21 تریلیون دلار تسلط داشتند، اما یک بار دیگر صرافی‌های غیر متمرکز به آرامی سهم قابل توجهی را به دست آوردند که از 0.16 تا 0.42 تریلیون دلار در بخش اسپات در طول سال متغیر بود.

حتی پس از سردی فصلی در دسامبر، با حجم فیوچرز دائمی صرافی‌های متمرکز نزدیک به 5.3 تریلیون دلار و حجم فیوچرز دائمی صرافی‌های غیر متمرکز همچنان بالای 0.8 تریلیون دلار، مشتقات درون زنجیره ای به وضوح سهم بسیار بزرگتری از بازار را نسبت به یک سال قبل حفظ کرده‌اند.

چرا این موضوع برای روایت "قاتل بایننس" اهمیت دارد

سریع‌ترین نقطه رشد پلتفرم‌های درون زنجیره ای، معاملات دائمی آتی (فیوچرز) است که اتفاقاً یکی از موتورهای اصلی سود بایننس است. Hyperliquid فقط بخشی از یک تغییر گسترده‌تر نیست: بلکه سهم عظیم و حتی نامتناسبی از آن را به دست می‌آورد و خود را به انتخاب پیش‌فرض مسیریابی برای معامله‌گرانی تبدیل می‌کند که می‌خواهند اجرای در سطح صرافی متمرکز داشته باشند بدون اینکه حضانت را واگذار کنند. بنابراین، حتی زمانی که بایننس امروز مرکز ثقل مشتقات کریپتو باقی می‌ماند، اگر بازار در چرخه بعدی یک رقیب واقعی درون زنجیره ای را تعیین کند، اعداد نشان می‌دهند که احتمالاً آن رقیب بیشتر از هر کس دیگری Hyperliquid خواهد بود.

تصویر جلد از ChatGPT، نمودار HYPEUSD از Tradingview