چرا این چرخه کریپتو در زیر سطح متفاوت به نظر می‌رسد

ارز دیجیتال بیت کوین در زمان نگارش این مطلب در قیمت 67,300 دلار معامله می‌شود، در حالی که نزدیک به چهار مورد از هر ده آلتکوین در پایین‌ترین سطوح قیمت تاریخی خود قرار دارند. این شکاف داستانی از تمرکز سرمایه را بیان می‌کند که به ندرت به وضوح روایت می‌شود.

خواندن داده‌ها و آنچه اندازه‌گیری می‌کند

اندیکاتور "آلتکوین‌های نزدیک به پایین ترین قیمت"، که توسط Darkfost، نویسنده تأیید شده در CryptoQuant که در تحلیل بازار آن‌چین تخصص دارد، ردیابی می‌شود، سهم رمزارزهایی غیر از ارز دیجیتال بیت کوین، Ethereum و استیبل کوین‌ها را اندازه‌گیری می‌کند که در فاصله کوتاهی از پایین‌ترین قیمت تاریخی خود معامله می‌شوند. در اوایل اسفند 1404، این رقم در 38% قرار دارد.

به عبارت دیگر: بیش از یک سوم بازار آلتکوین تقریباً همه چیزی را که تا به حال به دست آورده بود از دست داده است.

نمودار از تیر 1401 تا بهمن 1404 را پوشش می‌دهد. آنچه برجسته است نه تنها خوانش فعلی بلکه مسیر آن است. این نسبت در اواخر 1401 و اوایل 1402 به شدت افزایش یافت، در طول چرخه صعودی 1403 فشرده شد و از آن زمان دوباره به همان سطوح استرس بازگشته است، حتی زمانی که ارز دیجیتال بیت کوین سال گذشته به بالای 100,000 دلار رسید. دو دارایی می‌توانند به طور همزمان در جهات کاملاً مخالف حرکت کنند. این یکی از آن زمان‌ها است.

چرا آلتکوین‌های زیادی در تقلا هستند

جریان‌های نهادی شایسته بیشترین اعتبار برای قدرت نسبی ارز دیجیتال بیت کوین هستند. ETFهای معاملات اسپات ارز دیجیتال بیت کوین، که در دی 1402 در ایالات متحده تأیید شدند، نقدینگی قابل توجهی را به طور خاص به سمت BTC جذب کردند. این سرمایه به طور یکسان در سراسر بازار چرخش نکرد. متمرکز شد. توکن‌های کوچکتر، که برای حفظ تقاضا به سفته‌بازی خرده‌فروشی و تعقیب حرکت وابسته هستند، خریداران کمتری پیدا کردند زیرا پول در بالای نردبان سرمایه‌گذاری جمع شد.

مخرج نیز رشد کرد. تعداد دارایی‌های کریپتو فهرست شده از 1400 به شدت گسترش یافته است، به این معنی که همان مجموعه سرمایه سفته‌بازانه اکنون در بین توکن‌های بسیار بیشتری رقابت می‌کند. رقیق‌سازی ساده بخشی از ضعف را حتی قبل از در نظر گرفتن شرایط کلان توضیح می‌دهد.

نرخ‌های بهره بالاتر پیچ‌ها را بیشتر سفت کردند. اشتهای ریسک زمانی که پول جایگزین‌هایی دارد کاهش می‌یابد. دارایی‌های سفته‌بازانه در انتهای طولانی طیف ریسک این تغییر را اول و سخت‌تر احساس می‌کنند.

آنچه تاریخ می‌گوید و آنچه نمی‌تواند بگوید

خوانش‌های نزدیک به 38% قبلاً ظاهر شده‌اند. نمودار سطوح قابل مقایسه را در اواخر 1401، حدود اواسط 1402 و به طور مختصر در اوایل 1403 نشان می‌دهد. هر یک از این دوره‌ها، با تأخیر متفاوت، قبل از چرخش به سمت آلتکوین‌ها بوده است زیرا ارز دیجیتال بیت کوین ثبات یافت و احساسات گسترده‌تر تغییر کرد. این الگو تکرار کافی برای قابل توجه بودن دارد. تکرار کافی برای پیش‌بینی کننده بودن ندارد.

مکانیسم شهودی است: وقتی نزدیک به 40% از آلتکوین‌ها از قبل نزدیک به پایین‌ترین قیمت خود هستند، فروشنده نهایی کوین‌های کمتری برای فروش دارد. فشار فروش خود را خسته می‌کند. اما "خستگی" و "بازگشت" چیزهای متفاوتی هستند. خستگی به این معنی است که فشار نزولی کند می‌شود. بازگشت نیاز به تحقق تقاضای جدید دارد. این شرایط جداگانه با علل جداگانه هستند.

ارز دیجیتال بیت کوین احتمالاً باید ثبات را نشان دهد یا مرحله دیگری بالاتر برود قبل از اینکه سرمایه به طور معناداری به دارایی‌های کوچکتر چرخش یابد. و حتی در آن صورت، چرخه‌های چرخش گذشته تنها بخش باریکی از آلتکوین‌ها را به شدت پاداش دادند در حالی که اکثریت را پشت سر گذاشتند. رقم 38% میانگینی در بین صدها توکن است. بین پروژه‌ها با کاربرد واقعی و توکن‌هایی که یک بار به اوج رسیدند و بهبود نخواهند یافت تمایز نمی‌گذارد.

بخشی که نمودار نمی‌تواند پاسخ دهد

آنچه داده‌ها نشان می‌دهند استرس است. آنچه نمی‌تواند نشان دهد این است که آیا آن استرس به ابتدای یک فشرده‌سازی طولانی‌تر نزدیک‌تر است یا مراحل بعدی آن.

در 1401، خوانش‌های مشابه کف چرخه واقعی را مشخص کردند. در 1402، خوانش‌های مشابه یک شستشوی موقت قبل از رالی دیگری را مشخص کردند. نمودار در هر دو مورد یکسان به نظر می‌رسد تا اینکه ناگهان اینطور نیست. تفاوت بین این نتایج در شرایط کلان و مسیر ارز دیجیتال بیت کوین بود – که هیچ کدام را نسبت پایین ترین قیمت آلتکوین کنترل یا پیش‌بینی نمی‌کند.

38% از نظر تاریخی بالا است. اینکه از اینجا کف است یا سقف، سؤالی است که داده‌ها بدون پاسخ مطرح می‌کنند.

پست چرا این چرخه کریپتو در زیر سطح متفاوت به نظر می‌رسد ابتدا در ETHNews ظاهر شد.