بخش RWA به سرعت در حال رشد است: داده‌ها نشان می‌دهند چه کسانی واقعاً از آن استفاده می‌کنند

بخش دارایی های واقعی که سرمایه‌گذاران نهادی بیشترین صحبت را درباره آن می‌کنند، همانی نیست که افراد عادی واقعاً از آن استفاده می‌کنند.

آنچه داده‌ها نشان می‌دهند

داده‌های RWA.xyz در مورد آدرس‌های فعال بر اساس دسته‌بندی دارایی های واقعی، شکافی به قدری بزرگ را نشان می‌دهد که کل گفتگو پیرامون توکنیزه‌سازی را دوباره شکل می‌دهد. استیبل کوین‌ها که دلارهای توکنیزه شده هستند، دارای 14,392,013 آدرس کیف پول فعال هستند. توکنیزه‌سازی سهام عمومی با 21,705 آدرس در رتبه دوم قرار دارد. کالاها با 9,387. اعتبار خصوصی با 4,045. بدهی خزانه‌داری ایالات متحده با 1,363. املاک و مستغلات با 524.

نسبت بین رتبه اول و دوم نزدیک نیست. استیبل کوین‌ها 663 برابر کاربران فعال بیشتری نسبت به بزرگترین دسته دارایی توکنیزه شده بعدی دارند. همه چیز دیگر در این فهرست در مجموع تقریباً به 39,000 آدرس فعال می‌رسد. استیبل کوین‌ها 14.4 میلیون دارند. این بازاری نیست که در آن دسته‌های مختلف دارایی برای پذیرش رقابت می‌کنند. این بازاری است که در آن یک دسته قبلاً برنده شده و همه چیز دیگر یک خطای گرد کردن است.

شکاف بین روایت و واقعیت

پانل‌های کنفرانس، تزهای شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر و گزارش‌های تحقیقاتی نهادی زمان قابل توجهی را صرف خزانه‌داری‌های توکنیزه شده، املاک و مستغلات توکنیزه شده و اعتبار خصوصی توکنیزه شده می‌کنند. موارد استفاده واقعی هستند. استدلال‌های کل بازار قابل دسترس منسجم هستند. توکنیزه‌سازی بدهی خزانه‌داری ایالات متحده به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد اوراق دولتی دارای بازده را در زنجیره بدون واسطه‌های نگهدارنده نگه دارند. توکنیزه‌سازی املاک و مستغلات از نظر تئوری دارایی‌های غیرنقدی را به مالکیت کسری باز می‌کند. توکنیزه‌سازی اعتبار خصوصی اصطکاک تسویه را برای وام‌دهندگان نهادی کاهش می‌دهد.

همه اینها درست است. هیچ کدام از آنها هنوز کاربران معناداری جذب نکرده‌اند. توکنیزه‌سازی بدهی خزانه‌داری ایالات متحده، دسته‌ای که بیشترین هیجان نهادی را ایجاد می‌کند، دارای 1,363 آدرس فعال است. املاک و مستغلات 524 دارد. اوراق قرضه شرکتی 3 دارد. سه کاربر. در سطح جهانی.

استیبل کوین‌ها 14 میلیون دارند زیرا مشکلی را که مردم در حال حاضر واقعاً دارند حل می‌کنند. همانطور که داده‌های آمریکای لاتین که امروز زودتر منتشر شد نشان داد، 70٪ از ورودی کریپتو در آرژانتین، کلمبیا و برزیل به استیبل کوین‌ها می‌رود. کاربران در آن بازارها به خزانه‌داری‌های توکنیزه شده علاقه‌ای ندارند. آنها دلاری می‌خواهند که ارزش خود را حفظ کند و بدون حساب بانکی حرکت کند. استیبل کوین‌ها این کار را انجام می‌دهند. همه چیز دیگر در این فهرست نیاز دارد که کاربر از قبل ثبات دلاری داشته باشد و علاوه بر آن به دنبال بازده یا تنوع سبد سهام باشد.

چرا دسته‌های دیگر سریعتر رشد نمی‌کنند

سهام عمومی توکنیزه شده دارای 21,705 کاربر است، بزرگترین دسته غیر استیبل کوینی با حاشیه قابل توجهی. این عدد یک مورد استفاده خاص را منعکس می‌کند: دسترسی به سهام ایالات متحده برای کاربران در حوزه‌های قضایی که باز کردن یا نگهداری حساب‌های کارگزاری سنتی دشوار است. این همان محرک ساختاری پذیرش استیبل کوین است، دسترسی به چیزی که در غیر این صورت در دسترس نیست، که برای جمعیت محدودتری با نیاز محدودتر اعمال می‌شود.

اعتبار خصوصی با 4,045 تقریباً کاملاً نهادی است. اندازه‌های قرعه بزرگ هستند، ورود پیچیده است و الزامات نظارتی در بیشتر حوزه‌های قضایی مشارکت را به سرمایه‌گذاران معتبر یا حرفه‌ای محدود می‌کند. شمارش آدرس‌های فعال سرمایه درگیر را کمتر از واقع نشان می‌دهد اما پایگاه کاربری را دقیقاً منعکس می‌کند: کوچک، تخصصی و در حال رشد از طریق توزیع خرده‌فروشی نیست.

املاک و مستغلات با 524 سخت‌ترین مشکل توکنیزه‌سازی را منعکس می‌کند. حقوق مالکیت حوزه‌ای است. عنوان قانونی نیاز به اجرای محلی دارد. یک توکن که نشان‌دهنده کسری از ساختمان در میامی است فقط به اندازه سیستم قانونی که مایل به اجرای آنچه آن توکن نشان می‌دهد است ارزشمند است. حل این مشکل نیاز به چارچوب‌های نظارتی دارد که هنوز در مقیاس در بیشتر بازارها وجود ندارند.

سوالی که نمودار مطرح می‌کند

سرمایه‌گذاران نهادی در حال ساخت زیرساخت برای دسته‌هایی با 500 کاربر هستند در حالی که 14 میلیون نفر در حال حاضر از دسته‌ای که کار می‌کند استفاده می‌کنند. اینکه آیا کلاس‌های دارایی پیچیده در نهایت این شکاف را می‌بندند یا اینکه استیبل کوین‌ها به سادگی موارد استفاده بیشتری را با بلوغ زیرساخت جذب می‌کنند، سوال اصلی در توکنیزه‌سازی است که این نمودار بدون پاسخ دادن آن را نشان می‌دهد.

دلار دور اول توکنیزه‌سازی دارایی های واقعی را برد. همه چیز دیگر هنوز در تلاش برای یافتن کاربران خود است.

پست بخش RWA به سرعت در حال رشد است: داده‌ها نشان می‌دهند چه کسی واقعاً از آن استفاده می‌کند ابتدا در ETHNews ظاهر شد.