نزدک و کراکن در حال ساخت پلتفرمی برای معامله سهام توکنیزه شده به صورت شبانه‌روزی هستند

دومین بورس بزرگ سهام جهان و یکی از قدیمی‌ترین پلتفرم‌های اصلی کریپتو در 9 مارس یک مشارکت رسمی برای ایجاد زیرساخت نسخه‌های مبتنی بر بلاک چین از سهام و ETFهای پذیرفته شده در بورس اعلام کردند.

آنچه مشارکت واقعاً می‌سازد

این همکاری، زیرساخت بازار تنظیم‌شده Nasdaq را با چارچوب xStocks کراکن تحت آنچه که دو شرکت آن را دروازه تحول سهام می‌نامند، ادغام می‌کند. محصول اصلی، سهام توکنیزه شده شرکت‌های عمومی است که حقوق یکسانی با سهام معمولی دارند: رأی دادن در آرای نمایندگی، دریافت پرداخت سود سهام و معادل کامل قانونی با سهام اساسی.

مکانیزم قابلیت تعویض، جزئیات فنی است که این را از آزمایش‌های قبلی سهام توکنیزه شده جدا می‌کند. هم نسخه توکنیزه شده و هم سهام معمولی دارای شماره CUSIP یکسان خواهند بود و از طریق شرکت اعتماد سپرده‌گذاری و تسویه تسویه می‌شوند. یک سهام توکنیزه شده و یک سهام سنتی از همان شرکت، ابزارهای عملکردی یکسانی خواهند بود که از طریق همان زیرساخت تسویه می‌شوند، فقط از طریق مسیرهای مختلف قابل دسترسی هستند. این پیشنهاد بر اساس چارچوبی است که Nasdaq در سپتامبر 2025 به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ارائه کرد.

این انتخاب طراحی، مشکل تکه‌تکه شدن را که پروژه‌های قبلی سهام توکنیزه شده را محدود کرده بود، برطرف می‌کند. اگر سهام توکنیزه شده و معمولی به طور جداگانه تسویه شوند، نقدینگی بین دو بازار تقسیم می‌شود و کشف قیمت پیچیده می‌شود. اگر آنها از طریق همان سیستم با همان شناسه تسویه شوند، نسخه توکنیزه شده یک بازار موازی نیست. این همان بازار در یک رابط متفاوت است.

آنچه کراکن به ساختار می‌آورد

نقش کراکن توزیع است نه زیرساخت. این صرافی سهام توکنیزه شده را برای مشتریان در اروپا و سایر بازارهای بین‌المللی به عنوان شریک اصلی توزیع در دسترس قرار خواهد داد. تمرکز جغرافیایی بر بازارهای غیرآمریکایی در ابتدا واقعیت نظارتی را منعکس می‌کند: تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده که برای دسترسی خرده‌فروشی ایالات متحده مورد نیاز است در انتظار است، در حالی که بازارهای اروپایی تحت MiCA مسیر فوری واضح‌تری را فراهم می‌کنند.

این دومین توسعه بزرگ کراکن امروز است. اوایل صبح امروز، Coinbase پلتفرم فیوچرز تنظیم‌شده MiFID خود را در 26 کشور اروپایی راه‌اندازی کرد. هر دو حرکت به طور همزمان سرمایه‌گذاران نهادی و خرده‌فروشی اروپایی را هدف قرار می‌دهند و از چارچوب‌های نظارتی استفاده می‌کنند که واضح‌تر و سریع‌تر از محیط فعلی ایالات متحده قابل حرکت هستند. زیرساخت کریپتو اروپا در حال جذب سرمایه‌گذاری صرافی آمریکایی با سرعتی است که شکاف نظارتی بین دو حوزه قضایی را منعکس می‌کند.

عنصر 24/7 و چرا اهمیت دارد

بازارهای سنتی سهام در طول ساعات صرافی، تقریباً 09:30 صبح تا 16:00 بعدازظهر در مناطق زمانی اصلی خود عمل می‌کنند، با معاملات ساعات تمدید شده در دسترس اما محدود در نقدینگی. سهام توکنیزه شده بر روی بلاک چین هیچ دلیل ذاتی برای احترام به آن ساعات ندارند. این پلتفرم برای معاملات شبانه‌روزی طراحی شده است که ابزار واقعی برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی در مناطق زمانی که ساعات بازار ایالات متحده شب می‌افتد ایجاد می‌کند.

اینکه آیا معاملات 24/7 نقدینگی معناداری خارج از ساعات سنتی تولید می‌کند به مشارکت بازارساز خودکار بستگی دارد. بازاری که از نظر فنی در ساعت 03:00 زمان توکیو باز است فقط در صورتی مفید است که کسی قیمت‌ها را اعلام کند. مشارکت Nasdaq اعتبار نهادی را برای جذب بازارسازان فراهم می‌کند که ممکن است با یک پلتفرم توکنیزه‌سازی بومی کریپتو که به طور مستقل عمل می‌کند درگیر نشوند.

جدول زمانی و آنچه بین اکنون و راه‌اندازی قرار دارد

انتظار می‌رود زیرساخت در نیمه اول 2027 عملیاتی شود، در انتظار تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده. این تقریباً 14 تا 16 ماه از اکنون است. الزام تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده یک تشریفات نیست. این کمیسیون از نظر تاریخی به کندی در مورد پیشنهادات جدید ساختار بازار سهام حرکت کرده است و سهام توکنیزه شده که از طریق DTCC در کنار سهام معمولی تسویه می‌شوند، سؤالاتی در مورد نگهداری، حفاظت از سرمایه‌گذار و یکپارچگی بازار ایجاد می‌کند که آژانس به دقت بررسی خواهد کرد.

داده‌های آدرس فعال دارایی های واقعی که امروز منتشر شد، سهام عمومی توکنیزه شده را با تنها 21,705 آدرس فعال در سطح جهان علیرغم سال‌ها تلاش توسعه نشان داد. برند Nasdaq و زیرساخت تسویه DTCC نشان‌دهنده ارتقاء ساختاری نسبت به هر چیزی است که قبلاً توکنیزه‌سازی سهام را امتحان کرده است. اینکه آیا این ارتقاء برای حرکت تعداد کاربران فعال روزانه از هزاران به میلیون‌ها کافی است یا خیر چیزی است که 2027 شروع به پاسخ دادن خواهد کرد.

پست Nasdaq و کراکن در حال ساخت پلتفرمی برای معامله سهام توکنیزه شده در سراسر شبانه‌روز هستند ابتدا در ETHNews ظاهر شد.