تأیید تازه کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده از چارچوب اوراق بهادار توکنیزه شده نزدک، نقطه عطف کلیدی برای نحوه معامله سهام در آینده است: این امر بلاک چین را به هسته بازارهای سهام ایالات متحده میآورد، اما به شرایط وال استریت.
چراغ سبز نظارتی به نزدک اجازه میدهد تا سیستمی را آزمایش کند که در آن سهام و ETFهای خاص میتوانند به عنوان توکن مبتنی بر بلاک چین صادر و تسویه شوند در حالی که در کنار سهام سنتی معامله میشوند. در عمل، سرمایهگذاران میتوانند نسخههای توکنیزه شده اوراق بهادار را در کیف پولهای دیجیتال نگهداری کنند، با پاکسازی و تسویه حساب توسط شرکت امانت و پاکسازی (DTCC) انجام میشود.
با این حال، این تلاش یک بازنگری گسترده در عملیات بازار نیست؛ بلکه بر لولهکشی پس از معامله تمرکز دارد.
برایان استیل، مدیر اجرایی DTCC گفت که شرکت قصد دارد "خدمات توکنیزه ایمن و امن بسازد تا یک سیستم مالی انعطافپذیرتر، فراگیرتر، مقرون به صرفه و کارآمدتر را پیش ببرد"، در حالی که با صرافیها و فعالان بازار برای گسترش پذیرش کار میکند.
بیشتر بخوانید: این است دلیل اینکه نزدک و مالک NYSE بازار سهام 126 تریلیون دلاری را روی بلاک چین قرار میدهند
'بیشترین ذینفعان'
یکی از دلایل اصلی اینکه غولهای وال استریت به سمت توکنیزه کردن سهام حرکت میکنند این است که آنها میتوانند معامله شبانهروزی را به معاملهگران ارائه دهند.
بازارهای سهام سنتی در ساعات معاملاتی ثابت فعالیت میکنند و بر چرخههای تسویه چند روزه تکیه دارند. ایجاد توکن از سهام بر روی ریل بلاک چین، امکان تسویه تقریباً فوری و در نهایت معاملات شبانهروزی را به ارمغان میآورد.
وال گویی، مدیر کل پلتفرم سهام توکنیزه شده Kraken به نام xStocks، این تأیید را "سیگنال روشنی دانست که بازار سهام 126 تریلیون دلاری به ریل بلاک چین منتقل خواهد شد"، و به آیندهای اشاره کرد که مالکیت سهام "24/7 و جهانی" میشود.
"این بر اساس کار کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده با DTC ساخته شده است و این یک مورد دلگرم کننده است"، ایان دی بود، رئیس شرکت توکنیزه Ondo گفت. "پیشرفت به سمت بازارهای 24/7، حتی در شکل مجاز، مثبت است."
او افزود: "بیشترین ذینفعان، سرمایهگذاران جهانی خواهند بود... که مدتها فاقد دسترسی یکپارچه و شبانهروزی به سهام ایالات متحده بودهاند."
برای آن اتصال، نزدک گفت که از صرافی ارز دیجیتال Kraken برای توزیع توکن سهام در سطح جهانی استفاده میکند.
وال استریت کنترل را حفظ میکند
با این حال، مدل نزدک جایگزین سیستم مالی قدیمی نمیشود. این فقط آن را به اوراق بهادار درون زنجیرهای گسترش میدهد.
سهام توکنیزه شده هنوز از طریق کارگزاران معامله میشوند و از طریق DTCC تسویه میشوند، با بلاک چین که عمدتاً به عنوان یک رکورد جایگزین مالکیت استفاده میشود.
"نزدک به طور مؤثر مزایای بلاک چین را در پشته مالی سنتی موجود محصور میکند"، مایلیا ما، معاون مشاور حقوقی در 1inch، یک تجمیعکننده صرافی غیر متمرکز گفت.
او گفت که سرمایهگذاران ممکن است تسویه سریعتر یا ویژگیهای مالکیت انعطافپذیرتر را ببینند، اما فقط در داخل یک سیستم مجاز که هنوز به واسطهها متکی است.
ما گفت: "اگر سهام توکنیزه شده نتوانند به نقدینگی گستردهتر درون زنجیرهای و اجرای غیر امانی متصل شوند، دستاوردهای کارایی به جای تحولآفرین، افزایشی خواهند بود."
'هنوز یک قدم عقبتر'
در حالی که این حرکت گامی به سوی آینده معاملات است، ایالات متحده هنوز از حوزههای قضایی دیگر عقب است.
جسی ناتسون، رئیس عملیات در Bitfinex Securities، که روی صدور توکنیزه شده در بازارهای پیشگام مانند قزاقستان و السالوادور کار کرده است، گفت که تأیید پیشرفت نظارتی را منعکس میکند اما همچنین برجسته میکند که تلاشهای ایالات متحده چقدر راه دارد.
او گفت: "انعطافپذیری توکنیزه چیزی است که بازارها واقعاً میخواهند" که معاملات 24/7، تقسیمبندی، تسویه بلادرنگ و توانایی خود-نگهداری را ارائه میدهد.
در مکانهایی مانند مرکز مالی بینالمللی آستانه قزاقستان (AIFC) و السالوادور، تنظیمکنندگان قبلاً به اوراق بهادار توکنیزه شده اجازه دادهاند که با محدودیتهای میراثی کمتر صادر و معامله شوند، از جمله دسترسی مستقیمتر سرمایهگذار و تسویه بومی بلاک چین. مراکز دیگر مانند سوئیس و امارات متحده عربی نیز سریعتر حرکت کردند تا چارچوبهایی برای صدور و معامله داراییهای دیجیتال ایجاد کنند و به شرکتها فضا برای آزمایش بدهند.
ناتسون گفت: "این یک حرکت دلگرم کننده است... اما هنوز یک قدم عقبتر از حوزههای قضایی پیشرفتهتر است."
برای عادلانه بودن، تنظیمکنندگان ایالات متحده بر بزرگترین و غالبترین بازار سهام جهان نظارت میکنند - به ارزش تقریباً 62 تریلیون دلار - که انگیزه و انعطاف کمتری برای بازنگری سیستمهای موجود به نفع مدلهای جدیدتر مبتنی بر بلاک چین باقی میگذارد. هر تغییری باید در یک ساختار بازار عمیقاً ریشهدار ساخته شده بر اساس حفاظت از سرمایهگذار، واسطهها و پاکسازی متمرکز قرار گیرد.
اما در حال حاضر، تصمیم کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده جهت روشنی را نشان میدهد: توکنیزه به بازارهای عمومی میآید و حداقل در ابتدا، توسط همان نهادها و قوانینی که امروز آنها را تعریف میکنند، شکل خواهد گرفت.
منبع: https://www.coindesk.com/business/2026/03/19/nasdaq-winning-sec-approval-to-move-stocks-onchain-shows-how-wall-street-is-taking-charge-of-crypto-tech
