Le rapport de croissance de Hyperliquid (HYPE) face au ralentissement de l'activité

Le token HYPE d'Hyperliquid a progressé de 80 % au cours des 90 derniers jours, surpassant largement le gain de 10 % du Bitcoin sur la même période. Cette évolution des prix intervient dans un contexte de marché marqué par des turbulences géopolitiques.

Cependant, les données montrent que les fondamentaux se sont affaiblis par rapport à la valorisation de HYPE.

Ralentissement de l'élan sur les dérivés

Dans son dernier rapport, l'analyste crypto Michael Nadeau indique que les investisseurs paient de plus en plus cher pour chaque dollar de revenus, le ratio prix/ventes entièrement dilué du token ayant atteint 47,3, en hausse de 67 % d'un trimestre à l'autre et proche de niveaux records. Il s'agit d'une tendance inhabituelle durant les périodes où les valorisations se contractent généralement.

Au cours des 90 derniers jours, le DEX perpétuel d'Hyperliquid a généré 153,8 millions de dollars de frais, en baisse de 13 % par rapport au trimestre précédent mais en hausse de 12,3 % en glissement annuel, 99 % de ces frais étant utilisés pour des rachats de HYPE. Le volume quotidien moyen des échanges s'est établi à 7,07 milliards de dollars, après une hausse de 6 % d'un trimestre à l'autre, tandis que l'intérêt ouvert a reculé à 7,6 milliards de dollars, soit une baisse de 51 % par rapport à son pic et d'environ 15 % sur la même période.

Le protocole continue de dominer parmi les échanges perpétuels décentralisés avec une part de marché de 72 %, bien qu'il ne représente qu'environ 5 % du volume total lorsque les plateformes centralisées sont incluses. En termes de flux de capitaux, 3,36 milliards de dollars sont actuellement pontés vers Hyperliquid, soit une baisse de 44 % par rapport à son pic. De plus, 730 millions de dollars ont quitté le réseau au cours des 90 derniers jours, dont 500 millions depuis début avril.

Signaux mitigés

Les indicateurs d'activité montrent des tendances mitigées. Les adresses actives, par exemple, ont atteint en moyenne 46 000 par jour, en hausse de 6,6 % d'un trimestre à l'autre, avec également une forte croissance de HIP-3, un cadre permettant à des tiers de lancer leurs propres DEX perpétuels.

Les volumes HIP-3 ont atteint en moyenne 2,58 milliards de dollars par jour, en hausse de 973 % d'un trimestre à l'autre, et ont représenté 36 % du volume total. Pendant ce temps, l'écosystème HyperEVM a enregistré 1,84 million de dollars de revenus sur la période, en plongeant de 33 % d'un trimestre à l'autre, avec également une baisse des adresses actives.

L'offre de stablecoins sur HyperEVM a augmenté à 1,83 milliard de dollars, portée principalement par l'USDC.

Concernant la dynamique des tokens, les rachats ont été supérieurs à l'émission au cours des 90 derniers jours, ce qui a entraîné une déflation nette, tandis que les déblocages de tokens des contributeurs principaux se poursuivent jusqu'en 2027. Le rapport a également constaté que le rendement des rachats a diminué à 2,55 % sur une base entièrement diluée.

Certains domaines révèlent une forte expansion, tandis que d'autres reflètent un ralentissement de l'activité. En conséquence, le prix du token a progressé plus vite que la croissance réelle de l'utilisation et des revenus du projet, tandis que différentes parties du système croissent à des vitesses différentes.

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