L'accord Coinbase débloque la poussée crypto au Sénat alors que la confrontation sur le rendement des Stablecoins se brise

Un accord majeur impliquant Coinbase Global Inc. a relancé l'élan en faveur d'une législation américaine sur les cryptomonnaies, longtemps retardée. Cela fait suite à un compromis atteint par les législateurs sur l'une des questions les plus controversées du débat : les récompenses de rendement sur les Stablecoins.

Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, avait initialement présenté le CLARITY Act comme une affaire inachevée cruciale à la suite de l'adoption du GENIUS Act l'année dernière. Il l'a qualifié de moment « décisif » pour l'industrie des cryptomonnaies. 

Le GENIUS Act a établi un cadre réglementaire pour les Stablecoins. Toutefois, il a laissé un vide dans la structure du marché. Le CLARITY Act devrait combler ce vide en traçant des lignes juridictionnelles claires entre la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et la CFTC pour les actifs numériques.

Le débat sur la question de savoir si les plateformes d'échange de cryptomonnaies devraient être autorisées à offrir des récompenses sur les détentions de Stablecoins avait précédemment fait dérailler le projet de loi plus tôt cette année. Les banques traditionnelles ont fait pression pour une interdiction totale, avertissant que de telles incitations pourraient déclencher des sorties de dépôts du système bancaire conventionnel.

« En fin de compte, les banques ont pu obtenir davantage de restrictions sur les récompenses, mais nous avons protégé ce qui compte — la capacité des Américains à gagner des récompenses, basée sur une utilisation réelle des plateformes et réseaux de cryptomonnaies », a déclaré Faryar Shirzad, directeur des politiques chez Coinbase, dans une publication sur X.

Le compromis pourrait désormais ouvrir la voie à une législation plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies, afin qu'elle avance jusqu'à un vote au Comité bancaire du Sénat. Le projet de loi proposé vise à définir clairement les rôles réglementaires de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et de la Commodity Futures Trading Commission dans les différents segments de l'industrie des actifs numériques.

Les banques et les entreprises crypto parviendront-elles enfin à un accord sur les règles de récompenses des Stablecoins ?

La disposition sur le rendement des Stablecoins du CLARITY Act a été le plus grand obstacle à sa progression depuis que le Comité bancaire du Sénat a annulé une révision programmée en janvier. Au cœur de ce débat se trouve un conflit fondamental entre la finance traditionnelle et l'industrie des cryptomonnaies sur la question d'autoriser les récompenses sur les détentions de Stablecoins, et dans quelles conditions. 

L'argument des banques est que permettre aux plateformes de cryptomonnaies d'offrir un rendement sur les soldes de Stablecoins pourrait provoquer un drainage des dépôts du système bancaire traditionnel, compromettant potentiellement la stabilité financière. 

Des entreprises de cryptomonnaies, dont Coinbase Global Inc., ont soutenu que limiter les récompenses aurait un impact négatif sur les consommateurs et saperait la concurrence dans un paysage d'actifs numériques en rapide évolution. Dans le cadre d'un principe bipartisan, un compromis atteint le 20 mars par les sénateurs Thom Tillis (R-NC) et Angela Alsobrooks (D-MD) a interdit le rendement passif sur les soldes de Stablecoins inactifs, mais a permis des récompenses basées sur l'activité en fonction des paiements, des transferts et de l'utilisation de la plateforme. 

Mais Coinbase a ensuite rejeté le projet de texte élaboré le 23 mars, citant la possibilité que la restriction soit trop large et que des avantages légitimes pour les consommateurs puissent également être entravés. Et pourtant, à la suite de cet échec, quelques commentaires de dirigeants de Coinbase ont indiqué un bon rythme de négociations, avec des progrès significatifs des deux côtés — bien que les termes exacts d'un éventuel accord pour l'une ou l'autre des parties restent non résolus.

Mai est-il la dernière fenêtre pour l'adoption du CLARITY Act ? 

Dans un développement connexe, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a déclaré lors de $XRP Las Vegas qu'il s'attend à ce que le CLARITY Act soit adopté d'ici la fin du mois de mai. C'est sa troisième échéance publique pour le projet de loi après avoir prédit 80 % de chances d'adoption en avril sur Fox Business en février, avant de déplacer ses attentes vers mai lors de deux événements industriels consécutifs.

Des rapports indiquent que Garlinghouse parie que le projet de loi franchira le Comité bancaire du Sénat, passera au Sénat et parviendra au bureau de Trump avant la pause du Memorial Day le 21 mai. « Quand les gens sont au sommet de leur frustration, c'est à ce moment-là qu'ils finissent par trouver un compromis, et les choses avancent. Je pense que nous y sommes », a déclaré Garlinghouse.

Les législateurs eux-mêmes ont également présenté ce moment comme particulièrement urgent. Cynthia Lummis a écrit sur X en avril que cela représente « notre dernière chance d'adopter le Clarity Act avant au moins 2030. »

Bernie Moreno a fait des remarques similaires, énonçant le point de manière plus directe. Les deux législateurs soutiennent que la fenêtre législative actuelle est inhabituellement étroite, compte tenu de l'alignement rare entre la Chambre des représentants, le Sénat et la Maison Blanche sur la politique en matière de cryptomonnaies — un équilibre qui pourrait facilement basculer après les prochaines élections de mi-mandat.

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