Pourquoi l'économie, et Trump, ne peuvent plus absorber les chocs d'une guerre avec l'Iran

Quatre mois après le début de la guerre en Iran, l'économie américaine tient encore debout, mais le terrain sous ses pieds se dérobe rapidement, et Wall Street comme Washington commencent à le ressentir.

Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman Sachs, a déclaré lundi que l'économie mondiale résistait, décrivant son état comme « en train de plier, mais pas de rompre ».

Sa note soulevait des questions que de nombreux investisseurs se posent déjà. Pourquoi le marché boursier se porte-t-il bien alors que le moral des participants au marché est extrêmement négatif.
Hatzius a avancé trois raisons pour expliquer ce comportement contradictoire des marchés.

Comme les pays avaient constitué des réserves de pétrole avant la guerre, les prix n'ont pas atteint les niveaux craints. Cela a bien provoqué des pénuries de produits comme le carburéacteur, mais Hatzius l'a qualifié de « relativement indolore », les compagnies aériennes ayant réduit leurs programmes sur les routes moins prioritaires.

Ensuite, le boom de l'IA et les dépenses massives qu'il engendre ont maintenu la confiance des investisseurs dans les marchés. Cela a suffi à maintenir le S&P 500 et le Nasdaq à leurs niveaux records.

Cela ne signifie pas pour autant que tout va bien et que la fin le sera également. La probabilité annuelle de récession de la banque est tombée à 25% contre 30%. Elle reste toutefois 5% au-dessus des niveaux d'avant-guerre.

Les économistes anticipent un ralentissement des dépenses de consommation lorsque les remboursements d'impôts s'épuiseront. Par ailleurs, les prix de l'essence continueront d'augmenter et la croissance des salaires ralentira également si la guerre se poursuit.

Hatzius a également indiqué que l'IA ne pourra pas non plus maintenir les marchés à flot indéfiniment. La réduction des emplois dans les unités de croissance économique combinée à la hausse des prix des produits électroniques accentue les pressions inflationnistes, qui sont déjà en train de perdre le contrôle.

L'inflation à son plus haut niveau en deux ans, alors que les coûts de la guerre se font sentir

Les dégâts sont déjà visibles à la pompe. Le gallon d'essence ordinaire s'établissait en moyenne à 4,52 $ lundi, contre 3,14 $ il y a un an, selon AAA. Les prix ont augmenté de 0,9% en avril seulement, portant le taux d'inflation annuel à 3,3%, le plus élevé depuis avril 2024. Les Américains dépensent davantage pour le carburant et l'énergie, laissant moins pour tout le reste.

Le rapport sur l'emploi d'avril a offert un bref répit. L'économie a créé 115 000 emplois le mois dernier, tandis que le taux de chômage s'est maintenu à 4,3%. Mais les économistes ont mis en garde contre une lecture trop optimiste de ces chiffres.

Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a décrit le marché du travail comme une situation de « faibles embauches, faibles licenciements », stable en apparence mais sans croissance. Guy Berger, économiste en chef chez Homebase, a qualifié le rapport de « signal de ce qui aurait pu être », ajoutant qu'il se sent « plus inquiet » face à ce qui se profile.

Ce qui empêche en partie le chômage d'augmenter, c'est que la population active elle-même a diminué. Les politiques d'immigration et d'expulsion de l'administration ont retiré environ 600 000 personnes du marché du travail, ce qui embellit le taux de chômage sans pour autant refléter un marché de l'emploi plus solide.

Kathryn Anne Edwards, économiste et cofondatrice d'Optimist Economy, a déclaré que le marché du travail n'est pas en mesure d'absorber une nouvelle vague de pertes d'emplois.

Si cela change, a-t-elle dit, « cela ressemblerait à une grave récession ». Elle a averti que les industriels et les chefs d'entreprise attendent largement que l'incertitude se dissipe, et que la guerre en Iran pourrait s'avérer être « un pont de trop » pour les décisions d'embauche et d'investissement.

À l'approche des élections de mi-mandat, la position économique de Trump est fragilisée

Pour Trump, les chiffres sont mauvais. Un sondage YouGov mené entre le 1er et le 4 mai révèle que seulement 38% des électeurs inscrits approuvent sa gestion de l'économie, tandis que 69% désapprouvent sa réponse à la hausse des prix.

Les démocrates n'ont besoin de remporter que huit des 18 districts de la Chambre des représentants en jeu pour en prendre le contrôle. Une flambée du chômage pourrait rendre cette tâche considérablement plus facile.

Trump a tenté de prendre les devants, évoquant l'idée de suspendre la taxe fédérale sur l'essence et d'assouplir les restrictions sur les importations de bœuf. Mais lundi, il a déclaré que le cessez-le-feu avec l'Iran est « sous perfusion massive », faisant à nouveau chuter les actions et remonter les prix du pétrole.

La guerre qui a déjà fragilisé l'économie pourrait bien être ce qui finira par la briser.