Capital B apporte le trésor à 2 812 BTC : plus de 314 millions d'euros en Bitcoin

Nouvel achat et allocation croissante : Capital B consolide sa réserve en BTC avec 12 nouvelles pièces, pour environ 1,2 million d'euros, exécutée par le biais d'une augmentation de capital en collaboration avec TOBAM.

La valorisation estimée dépasse 314 millions d'euros et est basée sur le prix au comptant en euros au 29 septembre 2025, comme indiqué dans le communiqué officiel de l'entreprise et dans la couverture de la presse spécialisée :

Communication officielle Capital B et Capital B renforce sa position de leader européen en matière de Trésorerie Bitcoin : nouvelles acquisitions et croissance record en 2025.

Selon les données recueillies à partir des déclarations officielles et des notes de marché, la position totale est mise à jour au 29/09/2025 et reflète les dernières tranches d'achat réalisées via des mécanismes ATM.

Les analystes du secteur avec lesquels nous avons comparé les données observent que l'utilisation combinée d'ATM et de convertibles a réduit la pression dilutive sur les actions au cours de 2025.

Dans les rapports internes et les comparaisons de marché, il est également souligné comment la collaboration avec des fonds spécialisés a facilité des exécutions rapides sur de petites coupes sans impact significatif sur le marché au comptant.

Chiffres clés : Ce qui s'est passé et pourquoi c'est important

Dans ce contexte, Capital B, une société cotée sur Euronext Growth Paris, a acheté 12 BTC à un prix d'acquisition moyen d'environ 93 216 € par pièce.

La transaction a été réalisée par le biais d'un placement de type "ATM", souscrit en partenariat avec TOBAM, qui a joué un rôle stratégique dans l'initiative.

• Total BTC détenu : 2 812 (données mises à jour le 29/09/2025)
• Valeur estimée : plus de 314 millions d'euros (prix au comptant en EUR au 29/09/2025)
• Prix d'acquisition moyen : environ 93 216 € par BTC
• Actions émises : 706 000 à 1,70 € chacune
• Collection 2025 : plus de 270 millions d'euros avec de faibles frais de courtage

Comment elle finance les achats : ATM et convertibles à coupon zéro

Le cœur de la stratégie financière de Capital B est un mélange d'instruments conçus pour minimiser la dilution et préserver la flexibilité de trésorerie.

En particulier, l'entreprise a lancé un programme de type "ATM", qui implique l'émission progressive d'actions à des prix conformes aux transactions actuelles, et a également utilisé des obligations convertibles à coupon zéro, qui sont des instruments de dette sans coupon avec une option de conversion future en actions, préservant ainsi la liquidité intacte.

Cela dit, cette approche permet à Capital B de saisir les fenêtres de marché, de réduire les coûts et de maintenir un flux constant d'achats en BTC, avec un profil opérationnel plus léger.

À l'intérieur du mécanisme : Prix, VWAP et le rôle de TOBAM

Dans la structure de l'offre ATM, le prix établi est le maximum parmi trois références : le prix de clôture précédent, le VWAP quotidien (prix moyen pondéré) et le VWAP calculé sur les 20 jours précédents, avec une décote de 15 %.

Dans cette tranche, TOBAM a souscrit à l'intégralité de l'offre : son Bitcoin Enhanced Fund s'est positionné comme l'acheteur principal. Grâce à ce mécanisme, Capital B a levé environ 19,7 millions d'euros sans encourir de frais de courtage, renforçant sa capacité de financement avec des opérations exemptes de frictions opérationnelles.

Contexte européen : Qui accumule du BTC et quels sont les effets

L'expansion rapide de la dotation de Capital B s'inscrit dans une tendance plus large, dans laquelle plusieurs entreprises européennes constituent des réserves stratégiques en Bitcoin.

Le modèle s'inspire des expériences américaines et asiatiques, mais s'adapte aux réglementations européennes en termes de cotation et de gouvernance. Pour plus de détails, voir Bitcoin.strategy : l'achat continu qui redéfinit le marché crypto.

En comparaison avec d'autres acteurs du secteur, allant des véhicules industriels aux fonds spécialisés en Norvège, en Allemagne et à Jersey, des différences émergent dans les sources de capital, la gestion des risques et la transparence des mandats.

Il faut dire qu'un aspect critique reste l'impact sur la liquidité tant de l'actif que du marché général, surtout pendant les périodes de forte volatilité du BTC.

Stratégie d'accumulation : objectif à long terme

Capital B poursuit une stratégie de collecte de fonds progressive, utilisant des instruments financiers hybrides pour contenir la dilution du capital.

L'objectif déclaré, ambitieux et à long terme est d'atteindre d'ici 2033 une participation égale à 1 % de l'offre totale de Bitcoin, fixée à 21 millions d'unités selon les règles du protocole Bitcoin ; pour plus d'informations sur l'architecture de l'offre BTC, voir Bitcoin.org.

Performance, méthodologie et transparence

L'entreprise rapporte un rendement YTD de 1 656,1 %, calculé sur la base de la performance mark-to-market au cours de 2025.

Cependant, sans un prospectus détaillant le point de départ, la composition, les poids et tout effet de levier, ce pourcentage ne peut être vérifié indépendamment et doit être interprété avec prudence, surtout compte tenu de la volatilité intrinsèque de l'actif sous-jacent et de l'impact des émissions ultérieures sur le capital.

Historique des achats récents

• 15 septembre 2025 : +48 BTC
• 22 septembre 2025 : +551 BTC
• 29 septembre 2025 : +12 BTC (environ 1,2 million d'euros)

Grâce à ces opérations, la position globale de Capital B s'élève à 2 812 BTC, équivalant à environ 0,013 % de l'approvisionnement maximal de 21 millions de Bitcoin. En d'autres termes, la trajectoire d'accumulation reste cohérente avec le chemin déclaré.

FAQ rapide : Comment les entreprises européennes accumulent du BTC

• Quels outils utilisent-elles ? Des outils tels que des augmentations de capital structurées (type ATM), des obligations convertibles à coupon zéro et des lignes de crédit dédiées.
• Pourquoi utiliser l'ATM ? Il permet des émissions progressives aux prix du marché, assurant le timing et des coûts bas.
• Comment le risque est-il géré ? Par des politiques de garde, des limites de concentration, une couverture partielle et une divulgation périodique.
• Effets pour les actionnaires ? Dilution possible à moyen terme, compensée par une stratégie de croissance axée sur l'accumulation de BTC.

Ce qu'il faut surveiller dans les mois à venir

Les variables à surveiller comprennent la vitesse de collecte via les programmes ATM et convertibles, la discipline d'achat pendant les baisses de marché, et la transparence sur les coûts de garde et les frais.

Une attention particulière doit être accordée à la gouvernance des risques opérationnels et à la gestion de la liquidité pendant les moments de forte volatilité.