Mais Veronika Kapustina, qui dirige TON Strategy, estime que l'histoire n'est pas celle d'un effondrement — mais plutôt les premières étapes d'un modèle financier durable.

Quand le Hype Rencontre la Réalité

Lors du Token2049 à Singapour, Kapustina a admis que le rythme actuel semble surchauffé. Les investisseurs se sont précipités sur ces véhicules tout au long de l'été, les traitant comme des transactions à profit rapide. Ce type d'afflux de capitaux, a-t-elle déclaré, "a naturellement des vibrations de bulle". Pourtant, contrairement aux folies spéculatives du passé, les DAT remplissent une fonction pratique : créer un pont entre la finance traditionnelle et les économies basées sur la blockchain.

Kapustina a soutenu que le cycle évoluera. De nombreuses nouvelles trésoreries pourraient s'estomper à mesure que l'engouement se refroidit, mais les acteurs les plus solides se consolideront et attireront des investisseurs plus stables et à long terme. "Cela commence par l'euphorie, puis la consolidation, et finalement une croissance durable", a-t-elle suggéré.

Du Pionnier Bitcoin à l'Adoption Multi-Chain

Le modèle a d'abord été rendu célèbre par Strategy Inc. de Michael Saylor, dont la décision d'accumuler du Bitcoin a mis les DAT sur la carte. Maintenant, cependant, l'approche s'est étendue bien au-delà du BTC. Les entreprises ont commencé à établir des trésoreries construites autour d'Ethereum, Solana, et même Toncoin, démontrant une confiance plus large dans ce cadre.

Kapustina voit le potentiel des DAT s'étendre bien au-delà de la simple détention de tokens. Elle envisage une voie vers les services bancaires, les activités de fusion et acquisition, la construction d'infrastructures et les outils financiers cross-chain, qui donneraient à ces trésoreries un rôle central dans l'économie numérique.

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Des Milliards en Holdings d'Entreprises

Les chiffres montrent combien de capitaux ont déjà été déployés. Les entreprises détiennent collectivement plus de 1,3 million de Bitcoin, soit environ 6,6% de l'approvisionnement et évalués à près de 158 milliards de dollars. Du côté d'Ethereum, les DAT contrôlent environ 5,5 millions d'ETH d'une valeur d'environ 24 milliards de dollars, selon les trackers de l'industrie. Malgré des prix proches des sommets historiques, l'accumulation n'a pas ralenti.

Un Pari à Long Terme sur l'Utilité

Pour Kapustina, la valeur durable des trésoreries ne sera pas mesurée uniquement par les actifs sous gestion. Leur véritable force viendra de la stabilité et de l'utilité qu'elles apportent aux réseaux blockchain eux-mêmes. "Les trésoreries ne sont pas seulement des réserves de tokens", a-t-elle souligné. "Elles peuvent renforcer les écosystèmes et ancrer la prochaine phase d'innovation financière."

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