Les responsables affirment que le problème découle des règles de conformité strictes et des seuils de capitaux élevés que de nombreux candidats potentiels ne sont pas prêts à satisfaire.

Le vice-ministre Nguyen Duc Chi a déclaré aux journalistes que plusieurs entreprises préparent leurs dossiers et ajoutent de nouvelles lignes d'activité pour se qualifier, mais seuls cinq opérateurs seront autorisés dans la cohorte initiale. Le ministère souhaite que le programme soit opérationnel avant 2026, mais l'octroi de licences dépend désormais davantage de la capacité des candidats à répondre aux exigences techniques et financières que de la volonté politique.

Le projet pilote est ambitieux. Lancé en septembre 2025, il exige que toutes les transactions de tokens se déroulent en dong vietnamien, limite les émetteurs aux entreprises locales et interdit les jetons adossés à des monnaies fiduciaires ou à des titres – insistant plutôt sur des tokens garantis par des actifs tangibles et nationaux. Les fournisseurs de services crypto doivent également satisfaire à une exigence considérable de capital minimum (10 billions de dongs, environ 379 millions de dollars), et la participation étrangère est strictement acheminée par l'intermédiaire d'intermédiaires nationaux agréés.

Les régulateurs vietnamiens tentent de déplacer des milliards de flux crypto annuels des plateformes offshore vers un marché taxable et surveillé. Environ 17 millions de Vietnamiens font déjà du trading crypto, et les volumes annuels dépassent 100 milliards de dollars, la plupart des activités étant acheminées via des plateformes d'échange basées à Singapour, en Corée du Sud et à Hong Kong. C'est cette ampleur qui pousse les décideurs politiques à vouloir des contrôles stricts – mais ces mêmes garanties semblent dissuader les premiers volontaires.

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Pour l'instant, le projet pilote est plus une promesse qu'une réalité. Les prochaines étapes sont procédurales : accélérer l'examen des dossiers, aider quelques entreprises à respecter les règles et délivrer les premières licences. Les observateurs s'attendent à ce que l'intérêt augmente une fois que les premiers opérateurs auront franchi la barre, mais ce cas met en évidence une tension politique commune – comment équilibrer l'innovation rapide avec la protection des consommateurs et la stabilité financière.

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