L'action Oracle a chuté de 5 % après des rapports de faibles marges de 14 % sur 900 millions de dollars de ventes cloud Nvidia

Oracle a chuté de 5 % mardi, et ce n'était pas aléatoire. Les investisseurs ont été effrayés après que The Information a publié un rapport exposant des calculs inquiétants concernant l'activité Cloud d'Oracle. Le rapport indique qu'Oracle prévoit d'acheter des puces Nvidia d'une valeur de plusieurs milliards de dollars pour les louer à des clients d'IA comme OpenAI.

Cela semble énorme jusqu'à ce qu'on examine les bénéfices. Des documents internes ont montré qu'Oracle n'a réalisé que 14 % de marge brute sur 900 millions de dollars de ventes provenant de cette opération Cloud IA alimentée par Nvidia au cours du dernier trimestre se terminant en août. Comparé à la marge habituelle d'Oracle de 70 %.

Cet écart est brutal. Cela jette un gros point d'interrogation sur le pivot audacieux de l'entreprise vers l'IA. Oracle veut passer d'une technologie d'entreprise traditionnelle à un acteur majeur de l'infrastructure IA. Mais ces puces Nvidia ne sont pas bon marché. Et pire encore, l'entreprise fixe des prix trop bas pour la location de ses puces IA afin de protéger ses marges. En gros, ils dépensent beaucoup et gagnent peu. Les investisseurs détestent cette combinaison. C'est pourquoi l'action a été malmenée.

Oracle peine à convaincre les investisseurs sur les marges de l'IA

Le rapport a également touché Oracle là où ça fait mal, dans son récit d'avenir. En septembre, Oracle s'est vanté que ses obligations de performance restantes, alias son carnet de commandes Cloud, avaient explosé de 359 % d'une année sur l'autre. Ils ont également avancé des chiffres énormes : une prévision de 144 milliards de dollars de revenus d'infrastructure Cloud d'ici 2030, contre un peu plus de 10 milliards de dollars en 2025.

Une grande partie de ces liquidités attendues est liée au rôle d'Oracle dans le Project Stargate. C'est le méga-partenariat avec OpenAI pour construire cinq centres de données géants chargés de puces IA Nvidia. Le pari Cloud d'Oracle est essentiellement lié à l'expansion d'OpenAI et au matériel de Nvidia.

Si ce pari échoue, c'est toute la promesse de croissance d'Oracle qui s'effondre. Et avec 14 % de marge brute sur un segment de près d'un milliard de dollars, Wall Street n'est pas impressionné.

L'action du marché de mardi l'a prouvé. Le S&P 500 a chuté de 0,4 %, et le Nasdaq a glissé de 0,7 %, en partie à cause des mauvaises performances d'Oracle. Même le Dow a baissé de 147 points, soit 0,3 %. La chute d'Oracle était l'une des principales raisons de ce ralentissement. Les investisseurs tech étaient enthousiastes à propos des bénéfices de l'IA. Mais ce rapport a montré que les chiffres pourraient ne pas être à la hauteur du marketing.

La fermeture du gouvernement ajoute de la pression à la vente d'Oracle

Puis il y a le désordre à Washington. La fermeture du gouvernement américain est entrée dans sa deuxième semaine mardi, ajoutant encore plus d'incertitude. Donald Trump, de retour sous les projecteurs, s'est adressé aux Démocrates lundi soir sur Truth Social.

Il a écrit : "heureux de travailler avec les Démocrates sur leurs politiques de santé défaillantes, ou autre chose, mais d'abord ils doivent permettre à notre gouvernement de rouvrir." Plus tôt ce jour-là, il avait déclaré aux journalistes dans le Bureau ovale que des discussions étaient en cours qui pourraient "mener à de très bonnes choses" en matière de santé.

Mais le chef de la minorité au Sénat, Chuck Schumer, n'était pas d'accord. Il a répliqué sur X (anciennement Twitter) : "CE N'EST PAS VRAI." Il a également déclaré que les Démocrates sont "prêts à le faire" si les Républicains veulent réellement parler de soins de santé pour les familles.

Les marchés n'aiment pas le chaos, et c'est exactement ce que représente ce va-et-vient. Les investisseurs se sont précipités vers des actifs plus sûrs. Les contrats à terme sur l'or ont grimpé à 4 000 dollars l'once, un record historique. Pendant ce temps, les actions fortement exposées au Cloud comme Oracle ont été liquidées.

Plus la fermeture se prolonge, pire c'est. Les employés fédéraux, comme les agents de la TSA et les contrôleurs aériens, ne reçoivent pas leurs salaires. Même les militaires en service actif pourraient ne pas être payés si le Congrès ne règle pas rapidement la situation. Lorsqu'on lui a demandé si les travailleurs mis en congé recevraient un rappel de salaire, Trump a répondu : "cela dépend de qui nous parlons."

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