L'effort de réforme crypto tant promis par Washington s'est une nouvelle fois heurté à un mur – cette fois-ci non pas à cause de définitions ou de surveillance, mais de politique.
Après des mois de négociations à huis clos, les sénateurs restent divisés sur la façon de définir les actifs numériques, de répartir le pouvoir réglementaire et de déterminer qui devrait être autorisé à investir. Ce qui avait commencé comme un projet bipartisan de modernisation du droit financier s'est transformé en impasse qui pourrait repousser toute action significative au paysage post-électoral de l'année prochaine, selon une nouvelle évaluation du Washington Research Group de TD Cowen.
Une bataille pour le contrôle des crypto
Le dernier projet des républicains du Sénat tente de répartir la juridiction entre la SEC et la CFTC, tout en créant une nouvelle catégorie juridique pour les "actifs auxiliaires" – des jetons qui ne correspondent pas au droit traditionnel des valeurs mobilières. Les démocrates ont cependant riposté avec une proposition plus courte, axée sur la DeFi, visant à freiner les activités illicites, que le personnel républicain a immédiatement rejetée comme irréalisable.
Ce jeu de représailles s'est rapidement répandu dans la presse. Un assistant démocrate a accusé l'autre camp de divulguer un texte incomplet, affirmant que leur demande d'une date de révision avant de s'accorder sur le langage était comme "planifier un mariage avant le premier rendez-vous."
Pour les observateurs extérieurs, c'est devenu un autre cas d'étude montrant comment la réglementation crypto à Washington avance de deux pas et recule de trois.
Les élections avant la législation
L'analyste de TD Cowen, Jaret Seiberg, ne considère pas la dernière escarmouche comme un coup fatal mais comme la preuve que les législateurs n'ont aucune envie d'agir rapidement. "Il ne s'agit pas de processus – il s'agit de priorités," indique sa note. Avec l'approche des élections de mi-mandat et seulement quelques jours de travail restants au Sénat, les chances de progrès cette année s'amenuisent rapidement.
Une fois la saison électorale pleinement lancée, les crypto risquent de tomber dans l'ordre du jour alors que les législateurs se concentrent sur leur réélection et leur positionnement politique.
Les intérêts personnels compliquent le débat
Sous le bruit procédural se cache une question plus explosive : les règles de conflit d'intérêts. Une proposition démocrate interdirait aux hauts fonctionnaires – y compris le président et leurs familles – de détenir des participations dans des entreprises crypto. Cette clause, selon des initiés, est discrètement devenue le plus grand point d'achoppement.
La mesure intervient dans un contexte de surveillance croissante des liens présumés du président Trump avec des entreprises d'actifs numériques comme World Liberty Financial et les jetons TRUMP et MELANIA. Bloomberg a récemment estimé les revenus liés aux crypto de sa famille à environ 620 millions de dollars, un chiffre qui n'a fait qu'intensifier les frictions partisanes.
L'équipe de Seiberg a conclu que bien qu'un accord soit techniquement encore possible dans les 12 mois, "il y a maintenant beaucoup plus d'incitations à retarder qu'à agir."
Pour l'industrie crypto, cela signifie une autre année d'incertitude – et un autre rappel qu'à Washington, le timing politique l'emporte souvent sur l'urgence technologique.
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