Le gouverneur de la Fed Miran souhaite une réduction d'un demi-point ce mois-ci, tandis que Waller soutient une autre baisse d'un quart de point

Les gouverneurs de la Réserve fédérale Stephen Miran et Christopher Waller ont exprimé des opinions divergentes sur la rapidité avec laquelle la banque centrale devrait réduire les taux d'intérêt face à un marché du travail qui s'affaiblit et des tensions géopolitiques accrues.

Miran a déclaré jeudi qu'il prévoit de réitérer sa demande d'une baisse des taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage lors de la réunion de la banque centrale plus tard ce mois-ci.

Dans un discours prononcé à New York, Waller a préconisé une réduction d'un quart de point de pourcentage lors de la réunion plus tard ce mois-ci, une position qui semble plus conforme au consensus de la Fed.

Pris ensemble et combinés aux récentes déclarations d'autres décideurs de politique monétaire, le Comité fédéral de l'open market, qui fixe les taux, semble clairement s'orienter vers davantage de réductions, dont l'ampleur reste incertaine.

"Sur la base de toutes les données dont nous disposons sur le marché du travail, je pense que le FOMC devrait réduire le taux directeur de 25 points de base supplémentaires lors de notre réunion qui se termine le 29 octobre," a déclaré Waller au Conseil des relations étrangères. "Mais au-delà de ce point, je chercherai à comprendre comment les données solides du PIB se concilient avec l'assouplissement du marché du travail."

Les responsables de la Fed ont été confrontés à un dilemme entre les signes d'une stagnation des embauches et les pressions inflationnistes persistantes exacerbées par les tarifs douaniers du président Donald Trump. Waller fait partie des responsables qui préconisent une approche dans laquelle la Fed considère les tarifs comme des augmentations de prix ponctuelles qui ne créeront pas de pressions inflationnistes durables.

Waller a évoqué deux scénarios — l'un dans lequel le produit intérieur brut poursuit sa progression à la hausse et le marché du travail s'améliore, auquel cas la Fed devrait adopter une approche plus prudente en matière de réduction, et l'autre dans lequel la situation économique s'assombrit et des réductions supplémentaires de taux de l'ordre de 1,25 point de pourcentage sont nécessaires.

"Ce que je voudrais éviter, c'est de raviver les pressions inflationnistes en agissant trop rapidement et en gaspillant les progrès significatifs que nous avons réalisés pour maîtriser l'inflation," a-t-il déclaré. "Le marché du travail a envoyé quelques avertissements clairs récemment, et nous devrions être prêts à agir si ces avertissements sont validés par ce que nous apprendrons dans les semaines et les mois à venir."

Waller et Miran ont tous deux été nommés par le président Donald Trump. Waller est considéré comme l'un des derniers favoris pour remplacer le président Jerome Powell lorsque son mandat expirera en mai 2026.

Dans des remarques distinctes, Miran a concédé qu'il s'attend toujours à ce que ses collègues votent pour une autre réduction d'un quart de point, même s'il pense que les circonstances actuelles justifient une approche plus agressive.

"Mon avis est que ce devrait être 50" points de base, a-t-il déclaré lors d'une interview avec Fox Business. "Cependant, je m'attends à ce que ce soit 25 supplémentaires et je pense que nous sommes probablement prêts pour trois réductions de 25 points de base cette année, pour un total de 75 points de base cette année."

Un point de base équivaut à 0,01%, donc 50 serait l'équivalent d'un demi-point de pourcentage. Miran a plaidé pour une réduction d'un demi-point lors de la réunion de septembre, mais a été mis en minorité par 11 voix contre 1 au sein du Comité fédéral de l'open market.

Plus tôt cette semaine, Powell a indiqué qu'un marché du travail qui s'affaiblit laissait la porte ouverte à un assouplissement supplémentaire. Les participants à la réunion de septembre ont indiqué la probabilité de deux nouvelles mesures cette année, bien que Miran ait favorisé une approche qui réduirait au total 1,25 point de pourcentage du taux des fonds fédéraux d'ici la fin de 2025.

Une fermeture du gouvernement qui a bloqué la publication de la plupart des données clés a rendu la tâche de la Fed plus difficile.

"Il serait vraiment utile d'avoir les données économiques afin de pouvoir prendre les décisions que nous devons prendre," a déclaré Miran. "Certainement, nous voudrions examiner l'économie à la recherche de signes de baisse de l'inflation, de signes de changements sur le marché du travail. Mais sans ces données, nous devons quand même prendre une décision, et nous devrons donc nous appuyer sur nos prévisions pour ce faire."

Miran a déclaré que la croissance économique semble largement "correcte pour la majeure partie de cette année", bien qu'il soit préoccupé par la récente accélération des tensions entre les États-Unis et la Chine, qu'il considère comme renforçant l'argument en faveur d'importantes réductions de taux.

Le FOMC se réunira les 28 et 29 octobre, les marchés anticipant une réduction d'un quart de point à près de 100%.