L'effondrement du marché a commencé lorsque le président américain Donald Trump a choqué les investisseurs avec son annonce de tarifs douaniers élevés sur les importations chinoises, déclenchant une vague d'incertitude sur les marchés mondiaux. En quelques heures, le Bitcoin a chuté à près de 102 000 $, entraînant les altcoins dans sa chute. De nombreux tokens ont perdu la moitié de leur valeur, et les traders de contrats à terme ont fait face à une réaction en chaîne brutale de liquidations forcées.

Mais selon l'équipe de recherche de JPMorgan dirigée par Nikolaos Panigirtzoglou, les institutions sont restées largement en marge pendant le chaos. Dans une note aux clients, la banque a déclaré que les investisseurs particuliers – et non les fonds ou les détenteurs d'ETF – ont déclenché la spirale descendante par un effet de levier excessif et des ventes paniques entraînant des pertes en cascade.

Les données le confirment. Entre le 10 et le 14 octobre, les ETF au comptant de Bitcoin et d'Ethereum ont connu des rachats négligeables – seulement 0,14 % et 1,23 % du total des actifs sous gestion. Les contrats à terme Bitcoin et Ethereum du CME, instruments préférés des investisseurs professionnels, sont également restés stables sans liquidations majeures.

Le véritable dommage, selon JPMorgan, est venu du marché des contrats à terme perpétuels, où les petits traders dominent. L'intérêt ouvert sur ces contrats s'est effondré d'environ 40 % en termes de dollars, dépassant largement les baisses de prix du Bitcoin et de l'Ethereum. Cette baisse massive de l'effet de levier, selon les analystes, confirme que les traders particuliers étaient au centre de la tempête.

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La vente massive a anéanti plus de 20 milliards de dollars en positions à effet de levier, en faisant la plus grande liquidation de l'histoire des cryptomonnaies. Plus de 1,5 million de traders ont été forcés de sortir de leurs positions, amplifiant la volatilité sur les échanges.

Bien que l'ampleur de l'événement soit historique, les analystes de JPMorgan ont soutenu que l'absence de panique institutionnelle est en réalité encourageante. La résilience des marchés d'ETF et de contrats à terme suggère que les investisseurs professionnels réglementés restent stables – un contraste frappant avec le comportement de trading émotionnel de la foule de détail.

Pour l'instant, le Bitcoin oscille près de la barre des 100 000 $, un niveau psychologique clé que beaucoup considèrent comme la ligne de démarcation entre capitulation et reprise. Que cela marque la fin du bouleversement du marché ou simplement une pause avant la prochaine baisse dépendra, une fois de plus, de qui dirige le marché – les mains calmes des institutions ou la spéculation incessante des traders particuliers.

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