L'effondrement de la VNI ouvre une nouvelle fenêtre d'investissement dans les entreprises de Trésorerie Bitcoin

TLDR

• Les VAN des trésors de Bitcoin ont chuté alors que les investisseurs particuliers ont perdu des milliards en valeur.
• Des entreprises comme Metaplanet ont transformé des valorisations gonflées en actifs Bitcoin réels.
• 10x Research affirme que la réinitialisation de la VAN marque une nouvelle phase pour les gestionnaires de Bitcoin.
• Les actions de Strategy et Metaplanet ont fortement chuté dans un contexte d'effondrement des primes de VAN.

Une forte baisse des Valeurs d'Actif Net (VAN) dans les entreprises de trésorerie Bitcoin a remodelé le paysage des actifs numériques. Selon 10x Research, l'effondrement qui a effacé des milliards de valeur pour les particuliers a également ouvert une fenêtre rare pour les investisseurs qualifiés. Le groupe de recherche a déclaré que cette phase de réinitialisation pourrait ouvrir la voie à une nouvelle génération de gestionnaires d'actifs Bitcoin efficaces et disciplinés.

Effondrement de la VAN et réinitialisation du marché

10x Research a rapporté que de nombreuses trésories d'actifs numériques (DAT) ont créé d'importants écarts de valorisation entre leurs capitalisations boursières et le Bitcoin réel qu'elles détenaient. Les analystes ont décrit cette phase comme "l'ère de la magie financière", où les entreprises émettaient des actions bien au-dessus de la valeur réelle de leurs réserves de Bitcoin.

Le rapport a noté que les investisseurs particuliers ont acheté ces actions à deux à sept fois la valeur adossée au Bitcoin pendant l'enthousiasme du marché. Lorsque les prix se sont corrigés, ces primes gonflées ont disparu, causant d'importantes pertes pour les investisseurs particuliers. "Ils ont fait apparaître des milliards de richesse sur papier en émettant des actions bien au-dessus de leur valeur réelle en Bitcoin — jusqu'à ce que l'illusion disparaisse", ont déclaré les chercheurs.

Transfert de richesse et ajustement du marché

Selon 10x Research, ce système a effectivement déplacé la richesse des investisseurs particuliers vers les avoirs en Bitcoin des entreprises. Les entreprises ont pu convertir les produits d'actions surévaluées en Bitcoin réel, augmentant leurs réserves même lorsque les cours des actions baissaient.

Metaplanet, la quatrième plus grande entreprise de trésorerie Bitcoin, a été citée comme exemple clé. Elle avait autrefois une capitalisation boursière de 8 milliards de dollars soutenue par seulement 1 milliard de dollars d'avoirs en Bitcoin. Après la correction, la capitalisation boursière de l'entreprise s'est ajustée à 3,1 milliards de dollars, tandis que ses réserves de Bitcoin ont augmenté à 3,3 milliards de dollars. Cette transformation reflétait une tendance générale des entreprises à renforcer leurs bilans dans un contexte de baisse des cours des actions.

Cas parallèles et sentiment des investisseurs

Le rapport a également mentionné l'entreprise de Michael Saylor, Strategy, qui a connu un schéma similaire d'expansion et d'effondrement dans sa VAN. À mesure que les valorisations se normalisaient, l'entreprise a ralenti ses achats de Bitcoin, montrant une évolution vers une approche plus prudente. 10x Research a observé que de nombreux investisseurs particuliers qui ont subi ces pertes pourraient maintenant manquer de confiance pour continuer à investir.

"Avec les VAN ayant maintenant complètement fait le tour, les investisseurs particuliers ont perdu des milliards — et beaucoup manquent probablement de conviction pour continuer à ajouter à leurs positions", ont déclaré les analystes. La correction du marché a cependant créé une image plus claire des entreprises qui maintiennent des stratégies durables et de celles qui s'appuyaient fortement sur des valorisations gonflées.

Nouvelle ère pour les gestionnaires d'actifs Bitcoin

La normalisation des VAN a ouvert ce que 10x Research a appelé un "point d'entrée rare" pour les investisseurs professionnels. Les entreprises négociant à proximité ou en dessous de leur valeur adossée au Bitcoin offrent désormais une exposition directe à l'actif, ainsi qu'un potentiel de hausse grâce à l'efficacité du trading et de la gestion.

Le rapport suggère que cette phase séparera les véritables opérateurs des entités promotionnelles. On s'attend à ce que les entreprises survivantes soient mieux capitalisées, disciplinées et capables de générer des rendements constants. "Les entreprises qui s'adaptent maintenant définiront le prochain marché haussier", ont noté les chercheurs.

Les gestionnaires d'actifs axés sur le Bitcoin qui parviennent à se reconstruire pendant cette période pourraient façonner l'avenir du modèle de trésorerie d'actifs numériques. Comme l'a conclu 10x Research, "Le Bitcoin lui-même continuera d'évoluer, et les entreprises de Trésorerie d'Actifs Numériques avec de solides bases de capital et des équipes de gestion compétentes en trading peuvent encore générer un alpha significatif."

Performance du marché

Malgré la volatilité du marché, l'action de Strategy (MSTR) a augmenté de 2% vendredi pour clôturer à 289,87 dollars mais reste en baisse de 39% par rapport à son plus haut de novembre 2024 à 473,83 dollars. Les actions de Metaplanet (MTPLF) ont chuté de 6,5% à la Bourse de Tokyo à 402 yens (2,67 dollars) et sont en baisse de 79% depuis leur pic de juin à 1 895 yens (12,58 dollars).

Ces mouvements brusques montrent le dénouement rapide des primes de VAN dans l'ensemble du secteur, créant un point de départ plus propre pour la prochaine phase de croissance des trésories Bitcoin.

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