Le Financial Times a révélé l'histoire le 18 octobre 2025, dévoilant que la banque centrale chinoise et le régulateur d'internet sont intervenus pour stopper ces initiatives. Cette intervention soulève de sérieuses questions sur qui contrôle la monnaie numérique—les entreprises privées ou les gouvernements.
Les régulateurs chinois ont ordonné à deux des plus grandes entreprises technologiques du pays d'abandonner leurs projets de lancement de stablecoins à Hong Kong. Ant Group et JD.com ont reçu des instructions directes de Pékin pour suspendre leurs projets, portant un coup majeur aux ambitions de Hong Kong de devenir un hub mondial de finance numérique.
Ce qui s'est passé
La Banque populaire de Chine (PBoC) et l'Administration du cyberespace de Chine (CAC) ont demandé aux deux entreprises de geler leurs projets de stablecoin. Selon des sources proches du dossier, les régulateurs ont exprimé leur inquiétude concernant l'autorisation accordée aux entreprises technologiques et aux courtiers d'émettre une quelconque monnaie.
"La véritable préoccupation réglementaire est de savoir qui détient le droit ultime de battre monnaie—la banque centrale ou n'importe quelle entreprise privée sur le marché ?" a expliqué une personne proche des discussions.
Cette décision a été un choc car les deux entreprises avaient annoncé publiquement leur participation au programme de stablecoin de Hong Kong quelques mois plus tôt. Ant Group, soutenu par le géant du e-commerce Alibaba, avait déclaré en juin qu'il rejoindrait le programme pilote. JD.com avait pris des engagements similaires et avait même enregistré les marques "Jcoin" et "Joycoin" via sa division financière.
Le fondateur de JD.com, Richard Liu, avait de grands projets. Lors d'un point presse à Pékin en juin, il a annoncé que l'entreprise demanderait des licences de stablecoin dans tous les grands pays du monde. Liu pensait que cette technologie pourrait réduire les coûts de paiement de 90% et ramener les temps de transfert à moins de 10 secondes.
Le cadre réglementaire de Hong Kong
Hong Kong a lancé son système officiel de licences pour les stablecoins le 1er août 2025. Les nouvelles règles exigent que toute personne émettant des stablecoins à Hong Kong—ou des stablecoins liés au dollar de Hong Kong—obtienne une licence de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA).
Ce cadre réglementaire a suscité un intérêt significatif. Au 30 septembre, la HKMA avait reçu 36 demandes formelles de licence. Cela représentait environ la moitié des 77 entreprises qui avaient initialement manifesté leur intérêt en août.
Les responsables de Hong Kong prévoient d'annoncer la première série d'émetteurs de stablecoins agréés début 2026. La ville espérait se positionner comme un centre réglementé pour les actifs numériques, offrant des règles claires qui attireraient les grandes entreprises internationales.
L'intervention de Pékin compromet ces efforts. Sans le soutien des grandes entreprises technologiques continentales, l'écosystème de stablecoin de Hong Kong pourrait avoir du mal à attirer les grands émetteurs et le soutien institutionnel dont il a besoin pour être compétitif à l'échelle mondiale.
Signes avant-coureurs plus tôt cette année
L'arrêt d'octobre n'est pas sorti de nulle part. Plusieurs événements tout au long de 2025 ont laissé entrevoir le malaise croissant de Pékin à l'égard des stablecoins privés.
En août, les régulateurs chinois ont ordonné aux entreprises locales de cesser de promouvoir les stablecoins par le biais de rapports de recherche et de séminaires. Les autorités ont évoqué des préoccupations selon lesquelles les stablecoins pourraient faciliter la collecte illégale de fonds, les jeux d'argent en ligne, la fraude et le blanchiment d'argent.
L'ancien gouverneur de la banque centrale, Zhou Xiaochuan, a émis un avertissement en juillet lors d'une réunion à huis clos. Il a mis en garde contre le fait que les stablecoins pourraient déclencher une spéculation excessive et potentiellement déstabiliser le système financier. Zhou s'est demandé si les stablecoins offraient de réels avantages, notant que les systèmes de paiement existants en Chine fonctionnent déjà efficacement et à moindre coût.
En septembre, le média financier Caixin Global a rapporté que Pékin demandait aux entreprises continentales de réduire leurs activités crypto à Hong Kong. L'article a été supprimé peu après sa publication, suscitant des spéculations sur une intervention directe du gouvernement. Le rapport avertissait les entreprises d'éviter d'utiliser Hong Kong comme une porte dérobée pour contourner les réglementations continentales.
Pourquoi Pékin est préoccupé
Les autorités chinoises craignent que les stablecoins privés ne menacent le contrôle gouvernemental sur le système monétaire. Les régulateurs redoutent que ces monnaies numériques ne sapent le yuan numérique soutenu par l'État, également connu sous le nom d'e-CNY, que la Chine développe et déploie dans tout le pays.
Cette intervention reflète la stratégie plus large de la Chine visant à promouvoir sa propre monnaie numérique de banque centrale tout en restreignant les alternatives émises par le secteur privé. Pékin veut maintenir son monopole sur la politique monétaire et le développement du yuan numérique.
Les contrôles de capitaux jouent également un rôle. La Chine maintient des règles strictes concernant les mouvements d'argent entrant et sortant du pays. Les stablecoins pourraient potentiellement aider les gens à contourner ces contrôles, créant des risques pour la stabilité financière.
La question de la domination du dollar est également importante. Les marchés mondiaux de stablecoins valent environ 314 milliards de dollars en octobre 2025, les jetons indexés sur le dollar américain représentant plus de 99% du marché. L'ancien vice-ministre des Finances, Zhu Guangyao, a déclaré en juin que les États-Unis utilisent les stablecoins pour maintenir la puissance mondiale du dollar. Il a suggéré que la Chine devrait développer des stablecoins basés sur le renminbi dans le cadre de sa stratégie financière nationale.
Pourtant, le yuan ne représente que moins de 3% des paiements mondiaux tandis que le dollar en détient 48%. Cet écart massif préoccupe les responsables chinois qui souhaitent accroître le rôle international de leur monnaie.
Ce qui se passe ensuite
Ni Ant Group ni JD.com n'ont officiellement commenté ces informations. La PBoC, la CAC et l'Autorité monétaire de Hong Kong sont également restées silencieuses. Un porte-parole de la HKMA a déclaré à Reuters que l'autorité ne commente pas les rumeurs du marché.
Pour Hong Kong, les dommages pourraient être durables. Le rôle de la ville en tant que terrain d'essai pour l'innovation financière chinoise se réduit. Le contrôle de l'État s'étend davantage à la tokenisation et aux actifs numériques, même dans la région semi-autonome.
La Chine a clairement affiché sa position—les entreprises privées n'émettront pas de monnaies numériques, même à Hong Kong. Cette décision renforce l'engagement de Pékin en faveur du contrôle étatique sur le système financier et montre que les priorités politiques continentales dicteront l'avenir des actifs numériques de Hong Kong. L'industrie mondiale des stablecoins fait désormais face à un monde divisé : les marchés occidentaux adoptant l'innovation privée réglementée et la Chine maintenant l'autorité gouvernementale absolue sur la monnaie numérique.
Source: https://bravenewcoin.com/insights/china-blocks-major-tech-giants-from-hong-kong-stablecoin-plans
