L'action de Warner Bros. Discovery (WBD) s'envole alors que la guerre d'enchères s'intensifie

TLDR

• Warner Bros. Discovery a annoncé qu'elle examine des options stratégiques, y compris une vente potentielle, après avoir reçu un intérêt non sollicité de plusieurs parties
• L'action a bondi de 10% à cette nouvelle, se négociant autour de 20,33$ et portant les gains depuis le début de l'année à environ 75%
• Le conseil d'administration de WBD a rejeté une offre de Paramount Skydance soutenue par Netflix d'environ 24$ par action, la jugeant trop basse
• Netflix et Comcast figurent parmi les entreprises qui seraient intéressées par l'acquisition de tout ou partie de WBD
• L'entreprise prévoit toujours de procéder à sa scission précédemment annoncée en deux entités distinctes tout en explorant toutes les options

Warner Bros. Discovery a fait sensation mardi en confirmant ce que Wall Street murmurait depuis des semaines. L'entreprise est officiellement ouverte à une vente.

Le géant des médias a annoncé qu'il élargit son examen stratégique après avoir suscité l'intérêt d'acquisition de plusieurs prétendants. Les actions ont bondi de 10% à cette nouvelle, clôturant autour de 20,33$.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

L'action a connu une forte hausse cette année. WBD a augmenté d'environ 75% depuis janvier, un rallye alimenté par l'amélioration des chiffres de streaming et les spéculations de fusion.

Mais voici où cela devient intéressant. Le conseil d'administration de WBD a déjà refusé une offre.

Reuters rapporte que l'entreprise a rejeté une offre soutenue par Netflix de Paramount Skydance d'une valeur de près de 24$ par action. Cela aurait valorisé WBD à environ 60 milliards de dollars.

Le conseil d'administration l'a jugée trop basse. Ce rejet a suscité encore plus d'intérêt de la part d'autres acheteurs potentiels.

L'entreprise possède HBO Max, CNN, les propriétés DC Comics, et les franchises Harry Potter et Game of Thrones. C'est beaucoup de propriété intellectuelle qui fait saliver les acheteurs.

Plusieurs prétendants entrent en scène

Des sources ont indiqué à CNBC que Netflix et Comcast figurent parmi les parties intéressées. Les deux entreprises ont refusé de commenter ces informations.

L'intérêt de Netflix est particulièrement curieux. Le géant du streaming évite généralement les actifs médiatiques traditionnels.

Mais des sources affirment que Netflix ne veut pas que WBD aille à un concurrent à prix bradé. C'est un positionnement stratégique classique.

Comcast possède NBCUniversal et est déjà en concurrence avec WBD dans le streaming et le câble. Des sources proches de Comcast ont déclaré à CNBC que l'entreprise examinera cette possibilité mais ne se sent pas obligée de conclure un accord.

Le processus reste grand ouvert. WBD a déclaré qu'elle envisagera tout, d'une vente pure et simple à son plan initial de scission en deux entreprises.

Cette annonce de scission est intervenue plus tôt cette année. WBD prévoyait de séparer son activité de streaming et de studio de sa division réseaux câblés d'ici mi-2026.

L'entreprise affirme qu'elle continue d'avancer avec ce plan tout en examinant d'autres options. Un mouvement intelligent pour conserver un levier dans les négociations.

La réalité financière derrière le drame

La situation de WBD est compliquée par son bilan. L'entreprise porte environ 35 milliards de dollars de dette.

Cette dette massive provient de la fusion de 2022 entre WarnerMedia et Discovery Inc. C'est un boulet au pied de l'entreprise depuis lors.

La direction a fait des progrès dans la réduction de la dette. WBD prévoit de réduire sa dette à environ 30 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

Mais c'est toujours un montant considérable à absorber pour tout acheteur potentiel. Cela pourrait limiter ce que les entreprises sont prêtes à payer.

L'activité elle-même montre des résultats mitigés. Le streaming devient enfin rentable.

WBD a ajouté 3,4 millions de nouveaux abonnés mondiaux au T2 2025. Le segment du streaming a affiché un bénéfice de 293 millions de dollars, contre une perte de 107 millions de dollars un an plus tôt.

Les sorties en salles ont également aidé. "The Minecraft Movie" est devenu un grand succès, augmentant les revenus des studios de 55% au T2.

Le problème est le câble traditionnel. Les revenus des réseaux ont chuté de 9% en glissement annuel au T2 alors que le cord-cutting continue.

WBD a gagné 0,63$ par action au T2, dépassant les attentes des analystes. Mais un trimestre solide n'efface pas les défis structurels de la télévision traditionnelle.

Les analystes restent divisés sur l'action. Bank of America évalue WBD à environ 30$ par action dans un scénario d'acquisition.

Le prochain rapport sur les résultats de WBD arrive le 6 novembre. Les investisseurs surveilleront les mises à jour sur l'examen stratégique et la croissance du streaming au T3.

Pour l'instant, l'entreprise joue cartes sur table. WBD a déclaré qu'elle n'a pas de délai fixé et aucune certitude qu'un accord se produira.

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